东易日盛重整倒计时

经济观察报 记者 田国宝

2025年11月10日，东易日盛家居装饰集团股份有限公司（002713.SZ，下称“东易日盛”）公告，部分重整投资人已签署协议并缴纳投资款及履约保证金，共计14.13亿元。

这笔资金到位后，自2024年10月启动的预重整程序进入关键冲刺阶段。这场持续一年多的司法重整，不仅关系到债务化解与企业存续，也成为家装行业结构转型的一个缩影。

根据东易日盛披露的方案，若法院正式受理重整案件，预重整方案将直接转化为重整计划草案，无需再次表决。2024年末，东易日盛净资产为负，今年4月被交易所实施退市风险警示。

若至2025年12月31日前东易日盛仍未完成重整，其股票将面临终止上市风险。截至目前，北京市第一中级人民法院（下称“北京一中院”）尚未对该案作出是否受理的裁定。

现金与债转股

2024年10月，北京一中院指定的临时管理人——北京大成律师事务所牵头制定东易日盛的预重整方案，并在普通债权组表决通过后具备直接转化为正式重整计划草案的效力。

临时管理人披露的数据显示，截至2024年10月，东易日盛的总资产账面价值为13.39亿元，市场评估值15.11亿元，总负债18.56亿元，净资产为-5.17亿元，资产负债率高达117.98%。

东易日盛的资产主要由闲置土地、装修材料存货及应收账款构成。负债端则以职工债权和普通债权为主。东易日盛的预重整方案将债权分为五类：有财产担保债权0.57亿元，职工债权3.35亿元，税款债权0.15亿元，普通债权11.6亿元，此外还有未确认的股东借款作为劣后债权不予清偿。

按照预重整方案，债权清偿方案主要分两种：第一，有财产担保债权、职工债权及税款债权，均以现金全额清偿，并须在重整计划执行之日起一个月内支付；第二，普通债权金额小于等于8万元部分全额现金清偿，超出8万元部分债转股，转股价格为14.97元/股，清偿率为11.24%。

资本公积转增股票是此次方案中最具颠覆性的环节。东易日盛原股本为4.195亿股，将以资本公积转增5.32亿股，总股本增至9.515亿股，原股东权益被完全稀释。这意味着包括原实际控制人陈辉在内的旧股东将不再拥有控制权和经济权益。

转增后的股份分配结构为：产业投资人北京华著科技有限公司（下称“北京华著”）联合体获得1.5亿股，占比15.77%，对应现金投资3.45亿元；11家财务投资人共获2.67亿股，占比28.05%，对应投资额10.67亿元；普通债权人以股抵债获约1.15亿股，占比12.09%。

值得注意的是，产业投资人除资金投入外，还承担两项关键义务：其一，无偿捐赠内蒙古云著智能计算产业园有限公司股权；其二，在三年内通过旗下企业长空建筑为东易日盛导入不低于5亿元装修订单，若未达标须补偿现金不低于1000万元。这一设计体现了重整方案“资金与产业并行、财务与运营共振”的逻辑。

截至2025年11月10日，临时管理人账户已收到全部投资款及保证金14.1247亿元，为方案执行奠定了基础。北京大成律师事务所将全程监督方案执行直至2025年12月31日。若重整获批，股票交付预计于6个月内完成，未领取的抵债股票3至5年后将收归上市公司名下。

整体而言，该方案尝试通过现金优先清偿职工债权和小额债权、以股抵债锁定普通债权、引入新资本与算力资源，从而修复资产负债表并推动业务结构重塑。

历时一年

2024年10月16日，债权人北京鹏元兴达商贸有限公司向北京一中院申请东易日盛重整及预重整申请；10月18日，北京一中院作出（2024）京01破申1179号《决定书》，东易日盛启动预重整。

2024年11月5日，法院指定北京大成律师事务所为临时管理人，负责债权审查、资产评估、投资人招募及方案制定。11月8日，债权申报公告发布，要求债权人在12月20日前通过指定平台申报。

2024年11月29日，临时管理人公开招募重整投资人。招募公告明确产业投资人与财务投资人的角色差异，前者需具备家装或算力资源，后者以资本实力为主。最终共收到40家报名，其中产业类15家、财务类25家。

2025年1月2日，东易日盛披露投资人遴选进展，临时管理人组织尽调、谈判与评审工作，筛选出符合条件的投资人。

2025年3月18日，东易日盛与北京华著联合体正式签署重整投资协议。该联合体由华著科技牵头，长空建筑与云著智能计算产业园公司共同参与，承诺引入算力资源并导入订单。

2025年4月16日，东易日盛与首批12家财务投资人签约，包括云南国际信托、中信保诚信托、吉富另类投资等机构，合计履约保证金1.83亿元到账。4月29日发布的2024年度报告显示，产业与财务投资协议均已落实，重整工作进入实质阶段。

2025年7月，东易日盛原实际控制人陈辉及其一致行动人披露股份变动报告，明确股份因重整将失去控股权。

2025年8月，因产业投资人联合体内部结构调整，高文博、王子豪、谢演灵、沈泽锴等4名自然人投资人退出，其持股份额由云南国际信托、吉富另类投资、北京汇智云创等机构承接，总持股数量和投资金额保持不变。退出方保证金在10个工作日内无息退还。

2025年9月，临时管理人启动投资人优化遴选程序，最终确认北京华著联合体为产业投资人，11家机构为财务投资人，债权申报总额21.02亿元，已确认债权12.17亿元。

10月10日，《东易日盛家居装饰集团股份有限公司预重整方案》披露，涵盖债权分类、清偿方式、股权结构及经营规划。10月14日，普通债权组表决通过方案，使其具备转化为正式重整计划的条件。

11月初，补充协议陆续签署，细化资金到位与履约安排。11月10日，东易日盛与北京福石重整管理咨询有限公司及旗下私募基金签署协议，完成14.13亿元投资款入账。

从危机显现、债权人推动，到法院介入、投资人入局，再到资金闭环与战略转型，东易日盛的重整几乎涵盖了上市公司司法重整的全部阶段，也为陷入困境的同行业企业提供了一个可供参考的模板。

AI智家

若法院正式裁定受理并批准执行计划，该企业将从一家负债累累的传统家装公司，转型为“AI智家平台+智算中心运营”双轮驱动的科技型企业。

东易日盛重整后的发展规划沿着两条主线展开。

第一条是“AI智家”模式。在原家装业务基础上，整合人工智能设计工具，形成从线上AI方案生成、VR体验展示到线下施工交付的全流程体系。产业投资人承诺三年内导入不低于5亿元订单，为AI智家模式提供稳定现金流支撑。同时，东易日盛拟利用闲置土地建设“AI智家体验中心”作为线下展示与流量转化的场景。

第二条主线是智算中心业务。产业投资人无偿捐赠的内蒙古云著智能计算产业园有限公司将成为算力运营主体，位于和林格尔新区的智算中心一期土建已完成，未来将面向AI训练、数据计算及云服务提供高性能算力租赁。该项目后续扩建资金需求达数十亿元，重资产特征突出。若运营顺利，智算中心有望成为新的利润增长点，并与AI家装业务形成数据闭环，家装设计产生的大量模型数据将反哺算力训练，实现业务协同。

产业投资人也为东易日盛制定了目标，2026年实现营收8亿元、扭亏为盈；2027年营收提升至12亿元、净利润不低于5000万元；2028年营收18亿元、净利润超1亿元。

14.12亿元重整资金，约4亿元用于清偿职工、税款及小额普通债权，其余用于补充流动资金、支持施工复工与市场推广；智算中心二、三期建设则由产业投资人主导筹措。

产业投资人的资金实力与执行力成为东易日盛重整成败的关键。东易日盛在11月10日发布的《关于股价异动暨风险提示的公告》披露，截至2025年中，产业投资人账面货币资金仅5603万元，资产负债率为65%，经营性现金流净额为7148万元，存在建设资金不足及筹措资金失败的风险。

东易日盛通过公告亦提示多项风险，智算中心资金不足、建设延迟、使用率不达预期；订单导入难度及产业投资人筹资风险均可能导致重整受阻。最坏情形下，若法院未于年底前受理，东易日盛将被宣告破产清算，股票终止上市。

（作者 田国宝）

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