真实生物三度冲击港交所IPO，核心产品阿兹夫定已纳入国家医保

真实生物科技有限公司（简称"真实生物”）近日再次向香港联交所递交主板上市申请，独家保荐人为中金公司。这是该公司继2022年8月、2025年2月两次递表失效后的第三次申请。

真实生物成立于2012年，是一家专注于抗病毒、抗肿瘤及心脑血管领域创新药物研发的生物科技公司。公司目前已建立五大核心产品管线，包括已商业化的阿兹夫定，以及CL-197、哆希替尼、ZSSW-136、MTB-1806等四款在研药物。

其中阿兹夫定已于2021年7月获附条件批准用于HIV感染治疗，2022年7月新增COVID-19治疗适应症，并于2023年正式纳入国家医保目录。截至2025年上半年，该产品已覆盖全国31个省市超5万家医疗终端，累计销量突破1000万瓶。

公司拥有通过GMP认证的自有生产基地，年产能约30亿片。研发团队由国际药物研发领域资深专家组成，董事长兼首席执行官杜锦发博士为丙肝治疗药物索非布韦发明者之一，核心管理层平均拥有近30年行业经验。

财务数据显示，2023年、2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为3.44亿元、2.38亿元和1653万元，净亏损分别为7.84亿元、0.40亿元和1.65亿元。2025年上半年营收同比下滑92%，主要源于与复星医药产业终止合作后特许权使用费收入大幅减少。报告期内研发投入分别为2.38亿元、1.51亿元和5405.2万元。

客户集中度方面，2023年公司收入全部来自复星医药产业；2024年前五大客户收入占比99.6%，其中复星医药产业占99.2%。2024年9月终止与复星合作后，公司转向多经销商模式，2025年上半年通过新经销商销售阿兹夫定68700瓶，实现销售收入900万元。

截至2025年6月30日，公司存货0.17亿元，贸易应收款0.08亿元，现金及等价物0.50亿元。

据弗若斯特沙利文报告，中国HIV药物市场规模预计将从2023年的6.36亿美元增长至2030年的23.28亿美元，复合年增长率20.4%，增速显著高于全球市场。

公司已完成两轮融资，累计募集7.13亿元，投资方包括倚锋资本、盈科资本等。上市前控股股东王朝阳合计持股48.12%。

本次真实生物赴港上市所募资金将主要用于阿兹夫定新适应症研发、核心管线临床推进、商业化渠道建设及产能扩张。

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