尘埃落定！昔日“中药巨头”被央企接盘，一家四口套现36亿离场

白手起家的闫希军，花几十年心血打磨出复方丹参滴丸，拯救了无数冠心病人，也让他以 115 亿的家族财富登上《2025 年胡润富豪榜》。

可谁也没料到，这位曾经的 “中药大佬” ，会带着家人与央企华润三九 “联姻”，一家四口套现 36 亿离场。

这事儿从头到尾透着蹊跷：为什么闫希军舍得把亲手养大的 “孩子” 拱手送人？这背后又有什么深意？

寒门军医的逆袭

1953年，闫希军出生在甘肃一户贫困农家，7岁丧父，母亲改嫁，全靠村里接济才能活下来。

16岁听说部队征兵，他追着军车跑了五六十公里才让人家勉强收下自己。

毕竟在当时，参军成了他当时唯一的活路。

在之后的31年军旅生涯中，他从基层卫生员到解放军254医院药剂师，每天都在和药品打交道，对药剂和剂型也有了独特的见解。

而在部队医院的日子里，他也见过太多冠心病患者因为传统丹参片起效慢，在急救中错失最佳时机。

看着患者家属焦急的眼神，闫希军决定改良此药剂型，想着怎么把丹参药变得起效更快，服用还更方便。

为了研发，他在医院仓库里支起了一台简陋的煤炉和滴丸机，开始了艰难的试验。

因为没有先进的实验室，煤炉就是加热设备，烧杯当反应容器，就这样闫希军开始了白天上班，晚上熬夜做试验的日子。

丹参、三七、冰片的配比要反复调整，滴丸的大小、硬度也得精准把控，一次又一次的失败接踵而至。

熬了两年多，直到第207次试验，那颗关键的滴丸在模拟人体体温的温水中快速溶解，药效释放速度比传统丹参片快了3倍。

1992年药品研发成功，取名叫“复方丹参滴丸”，1993年拿到了国家批文。

1994年为了解决千万元的建厂资金缺口，闫希军四处奔走，最终拉来天津制药厂投资，成立了天津天使力联合制药，也就是天士力的前身。

1995年，复方丹参滴丸首年销售额就达到1600万元，1997年突破8000万元，还拿下了军队科技进步二等奖。

到了2002年，它成为首个年销售额破10亿的中成药，占据了心血管中成药32%的市场份额，帮助了3000万患者，成了名副其实的“中药界速效救心丸”。

那些年，在全国的大小医院里，复方丹参滴丸几乎成了心内科的标配，而天士力也靠着这一款爆品，迅速跻身国内药企前列。

然而随着复方丹参滴丸的爆火，闫希军的野心也越来越大。

步子迈大扯了胯

2003年，闫希军想搞多元化，白酒、高端茶饮、矿泉水，只要是能和“健康”沾边的领域，他都想试一试。

天士力先推出了金士力酒，主打“健康白酒”，可药品是刚需产品，消费者看的是疗效和安全，而白酒更多是社交和情感消费，两者的逻辑完全不同。

剩下两种更不用多说了，普通消费者对茶不讲究，觉得它家茶叶贵，而真正的高端茶饮市场又由成熟品牌占据。

还有那小分子团矿泉水，一瓶卖9块，对于大众来说性价比太低，没人愿意买单，最后数亿的投入全打了水漂。

眼见自己多元化路线不行，闫希军又把公司交给了其儿子闫凯境接班，结果闫凯境玩的资本运作又进一步把天士力拖进了更深的泥潭。

2014年，海归闫凯境成立了天士力资本，管理着近150亿资金，四处布局生物医药、创新药项目。

可这些项目不是研发周期长就是风险高，投出去的项目大多陷入亏损。

更要命的还是政策变化带来的冲击。

2018年，医药行业推行“两票制”，药品从厂家到医院只能开两次发票，减少了中间流通环节，直接导致天士力医药商业板块的收入腰斩。

2020年起，国家集采开始覆盖中成药，复方丹参滴丸因市场份额大，被纳入集采范围，价格直接跳水。

此时，过度依赖单一爆品的弊端暴露无遗，天士力就像被抽走了主心骨，抗风险能力薄弱的问题也藏不住了。

国企收购

2014年8月，华润三九发出消息，准备以62.12亿元收购天士力28%的股权，国新投资接盘5%，总交易金额达到73.21亿元。

当时所有人还都不理解天士力为什么要“卖身”，其实这是一场各取所需的双向救赎罢了。

对于华润三九来说，这笔买卖简直不要太划算。

作为央企旗下的医药巨头，华润三九在药店渠道有着绝对优势，覆盖全国60万家药店，主打感冒药和肠胃药，但在心血管中药领域一直是短板。

而天士力的三大核心资产，正好补齐了它的战略拼图。

复方丹参滴丸覆盖全国 80% 的三甲医院，医院渠道优势明显，拥有 GAP 认证的三七种植基地，还有搞了 20 年 FDA 申报的国际化经验，更有 98 款在研产品管线，其中包含 33 个 1 类创新药。

收购完成后，华润三九的药店渠道和天士力的医院终端形成互补，实现了全域覆盖，在中药领域的竞争力大幅提升。

但对于闫氏家族来说，这场交易意味着彻底退场。

2025年3月交易完成后，闫希军家族通过控股公司间接套现 36 亿元，一家四口全部退出天士力管理层。

闫凯境等 9 名原高管更是集体辞职，央企管理团队正式入驻。

这对陷入困境的天士力仿佛注入了一剂强心针，央企的资金支持和规范化管理，有望解决天士力的现金流问题和治理乱象。

而天士力的研发管线和渠道资源，也让华润三九在中药领域的布局更加完善。

只是这场 "联姻" 能否长久幸福，还得看双方能否真正磨合到位。

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