卖部件年入7亿 深圳无人机企业冲刺上市

21世纪经济报道记者 林典驰 深圳报道

千禧年初，张捷喜欢上了遥控模型飞机和模型车。

不过他发现，彼时不管是专业选手还是发烧友，手中的模型几乎清一色都是国外品牌，而且价格贵得出奇。

也正因此，张捷嗅到了商机，决定创业，他找到另外两位创始股东刘有辉和潘锐祥。潘锐祥是在BBS论坛上交流遥控模型知识时认识的，刘友辉则是作为技术专家加入。

经过20年的发展，今年10月底，三人共同创立的深圳市好盈科技股份有限公司迎来了关键节点。公司科创板IPO进入问询阶段，公司拟募资19.6亿元。

截至招股书披露日，张捷、刘友辉二人合计控制公司70.95%的表决权，共同作为公司的控股股东和实际控制人，潘锐祥持股比例达到16.24%。

今年上半年，好盈科技营收5.80亿元，截至上半年底，公司账上货币资金达4.91亿元，账面不差钱的同时，报告期内公司曾3次分红，合计达到7000万元。

“好盈科技”公司名是由英文名“Hobbywing”音译过来的，“Hobby”指的是爱好，“Wing”是指翅膀。

张捷在接受采访时曾表示，爱好和翅膀的结合，代表为自己的爱好飞翔的意思，公司成立就是为遥控模型的爱好者开发并制造所需的无刷动力系统。

早在上世纪四五十年代，遥控模型行业即在欧美市场出现，国内市场却在2000年左右才开始起步，国内外市场均被欧美一线品牌霸占。

无刷动力系统是遥控模型核心零部件，同时也是个小众行业，国内外市场对中国产品认可度并不高。从2005年刚开始时主要做代工，2012年大力推广自主品牌，到如今成为国际一线品牌，好盈科技用了将20年时间。

经过一番努力，公司推出的“速龙(XeRun)、海王(SeaKing)”等系列海陆空模型竞赛级无刷电机和电子调速器，迅速得到国内外客户的认可，如今，在国际赛事上，选手也在选用好盈科技产品。

2015年，公司开始切入无人机动力系统市场，研发出电控电机、螺旋桨协同设计的一体化动力系统，率先实现多领域通用动力平台化。

2020年，好盈自研基于无人机应用的FOC驱动算法，实现无人机动力技术自主可控。2024年，好盈实现无人机动力系统全国产化，公司对无人机业务的依赖程度越来越高，营收稳步上升。

2022年至2025年上半年，好盈科技实现营业收入分别为4.68亿元、5.46亿元、7.38亿元、5.8亿元，同比增速逐渐上升，今年上半年增速达到76.57%。

同期，公司实现归母净利润分别为8188.85万元、9418.07万元、1.52亿元、1.39亿元，利润同样稳步增长。

报告期内，好盈科技主要涉及的领域有无人机动力和竞技车（船）模动力。无人机赛道是公司目前的主攻方向。

动力系统相当于无人机的心脏，其性能直接决定了飞行器的载重、续航和安全水平。

从行业竞争格局来看，无人机动力系统主要分为自研和第三方供应商，诸如大疆创新等厂商其动力系统大多是自研自供；第三方供应商中的代表企业有好盈科技、三瑞智能、Maxon公司等。

据Frost&Sullivan 统计，以2024年度无人机动力产品销售金额测算，好盈科技全球市场占有率为4.12%，相关收入达4.25亿元（占总营收58.18%）。2025年上半年，无人机的动力系统营收占比提升至75.57%。

与正在发行审核的三瑞智能相比，双方产品结构具有明显差异，好盈科技无人机动力业务收入主要来源于一体化动力系统和电控，三瑞智能则以电机销售收入为主。

好盈科技的毛利率维持在45%左右，报告期内变化并不大。但仍落后于同期三瑞智能的综合毛利率，其毛利率在2025年上半年已经接近60%。

且上半年，公司无人机动力业务收入高于三瑞智能，但是公司净利润低于三瑞智能，除了毛利率的原因外，三瑞智能管理费用、研发费用等期间费用均低于好盈科技。

据Frost&Sullivan 统计，好盈科技无人机动力产品在第三方供应商中属于第一梯队，是极飞科技、极目机器人、纵横股份、丰翼科技、华测导航、航天电子、普宙科技、Freefly Systems等国内外无人机公司的合作伙伴。

2023年以来，好盈科技无人机动力系统的电控、电机、螺旋桨、无人机一体化动力系统等产品售价均有不同程度的调整。

其中，无人机电机降价幅度最大，2024年的电机同比下降44.58%，达到150.56元，2023年为271.69元。好盈科技解释称，2024年及2025年上半年，公司电机销量大增，推出的多款低功率电机销售占比上升，平均单价明显降低。

好盈科技的“老本行”是竞技车（船）模动力系统，这是一个相对小众的市场。据Frost&Sullivan 统计，2024年度公司竞技车模动力系统全球市场占有率为23.09%，排名世界第一。

如今，这一业务保持相对稳定，增速较慢，好盈在该领域具备显著的技术和品牌优势，该业务现金流较好，毛利率报告期内维持在50%左右，有效提高了公司的抗风险能力。

本次冲击IPO，好盈科技拟募资19.6亿元，其中13.2亿元用于高端动力系统智能产业园项目（一期），4.8亿元用于好盈研发中心升级建设项目，1.6亿元补充流动资金。

随着经营规模的持续扩大，好盈科技现有产能已趋于饱和，整体产能利用率一直维持在较高水平。未来，公司将使用募集资金用于新建生产基地，进一步扩充产能，并提升生产智能化、自动化水平。

“高端动力系统智能产业园项目（一期）”可有效扩大公司生产能力，提高智能制造水平，缓解当前产能瓶颈，提高市场占有率和品牌影响力；“好盈研发中心升级建设项目”可全面提升公司研发基础设施并改善办公环境。

值得一提的是，从财报上看，公司似乎“不差钱”。截至6月底，好盈科技账上货币现金达到4.91亿元，报告期内，好盈科技总共现金分红7000万元。2022年、2024年、2025年上半年，公司的现金分红分别约2000万元、2000万元、3000万元。

对于公司未来的发展规划，好盈科技称，公司将布局重载无人机、面向适航的大型eVTOL、机器人等前沿领域的战略布局。高压大功率动力产品面向重载无人机、攻克面向适航的大型 eVTOL动力系统的多维性能指标以及机器人动力模块。