人民币汇率稳中有升 维持较强韧性

来源：中国证券报

　　● 本报记者 连润 彭扬

　　11月12日，人民币对美元汇率延续反弹势头。专家表示，受益于美元整体偏弱的外部环境、国内权益市场表现亮眼吸引外资流入等，人民币对美元汇率稳中有升，整体维持较强韧性。展望未来，短期内人民币对美元汇率仍将处于偏强运行状态，并有望在2026年保持温和升值。

　　创阶段性新高

　　中国外汇交易中心数据显示，11月12日，人民币对美元汇率中间价报7.0833元，较上一交易日调升33个基点，创2024年10月16日以来新高。

　　“11月12日人民币对美元汇率中间价上调，主要源于隔夜美元指数小幅走低。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期在全球汇市波动加大过程中，人民币对美元汇率中间价向偏强方向调整力度有所加大。

　　对于近期人民币对美元汇率的偏强表现，王青分析，年初以来国内经济走势偏强，在美元指数大幅下跌情况下，人民币对美元汇率尽管有所升值，但未能与自身价值充分匹配。

　　市场汇率方面，11月12日，在岸、离岸人民币对美元汇率同样呈现小幅上涨走势。Wind数据显示，在岸人民币对美元汇率16时30分收盘价报7.1172元，较上一交易日上涨35个基点。离岸人民币对美元汇率16时30分报7.1188元，较上一交易日上涨37个基点。

　　此外，中国外汇交易中心11月7日更新数据显示，CFETS人民币汇率指数报97.96，BIS货币篮子人民币汇率指数报104.19，SDR货币篮子人民币汇率指数报92.34，均创今年5月以来新高。

　　供求整体改善

　　今年以来，人民币对美元汇率整体保持上涨。Wind数据显示，截至11月11日，今年以来，在岸人民币对美元汇率整体上涨2.45%；离岸人民币对美元汇率整体上涨2.63%。

　　中信证券首席经济学家明明表示，受益于美元整体偏弱的外部环境、人民银行稳汇率政策保持强度、国内权益市场表现亮眼吸引外资流入等，人民币汇率稳中有升，整体维持较强韧性。

　　值得一提的是，今年外汇市场供求改善，“待结汇”资金或逐渐释放。中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳表示，今年以来，随着美元走弱、中美利差修复，人民币汇率在二季度后转而进入升值通道。在此行情下，外资倾向于增持人民币资产，银行代客净结汇水平与结汇率上行，外汇市场供求整体改善。

　　“在当前外部环境下，人民币对美元汇率中间价走高以及人民币对一篮子货币表现偏强，有助于为我国外贸企业提供稳定的外部环境。”王青说。

　　防范超调风险

　　专家表示，短期内人民币仍将处于偏强运行状态，后续在美元指数偏弱、美联储推进降息等因素影响下，人民币汇率有望在2026年温和升值。

　　“短期内人民币汇率仍将以稳为主，总体上会延续与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局。”王青说。

　　展望2025年底至2026年人民币汇率走势，东吴证券首席经济学家芦哲认为，中国出口增速保持较高韧性、外资持续回流人民币资产、美元指数保持结构性弱势等因素或再度推动人民币汇率进入一轮升值周期。

　　和芦哲所持观点相似，多位专家预计2026年人民币汇率将整体呈现温和升值态势。

　　明明表示，一方面，美联储继续降息等因素或使得美元指数延续偏弱运行的趋势，人民币汇率面对的外部环境相对友好；另一方面，国内基本面对于汇率仍以托底作用为主。

　　从稳汇率的政策工具看，明明认为，人民银行稳汇率政策工具储备充足，使用节奏张弛有度，料将灵活调整政策力度以缓和可能出现的汇率单边行情预期。

　　人民银行近日发布的2025年第三季度中国货币政策执行报告提出，做好跨境资金流动监测分析，坚持底线思维，综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。