段永平：我就三只，苹果、腾讯、茅台，差不多真是这样

继今年初，回母校浙江大学与师生交流90分钟之后，段永平再度出现在公众视野。

11月11日下午，在《方略》第三季第一期节目中，雪球创始人、董事长方三文对话知名投资者段永平，围绕其个人经历、投资理念、对公司的理解、对持仓股的分析、对教育的看法等话题展开深入探讨。

这也是段永平自步步高“退休”后的20多年来，难得的视频对话。在视频中，他谈及了自己对投资行业的看法和观点。

01 聊价值观

1. 我没有什么目标，我这人一直胸无大志，我觉得自己就是普通人，能过好小日子就挺好。

2. 如果你的决策是基于长远的，决策犯错误的概率就会低一些。

3. 学习是有代价、有曲线的，你可能会犯错。你在做对的事情的过程当中，犯的错误是可以接受的。

4. 价值观认同是非常重要的，价值观要是相互不认同，这事没法干。

5. 找对的人也是需要时间的。比如说，找对的人分两种：一种是不对的人，你慢慢把他淘汰掉；还有一种是他善恶都有，他认同了你的文化之后，慢慢地就跟着你走了。

6. 我们有两种人，一种叫同道中人，另一种叫同行中人。

02 聊企业经营

1. 产品趋势都没有问题，谁都看得见，但是它的文化很重要。

2. 管理救不了一家公司，他们在战略上、在文化上出问题了。

3. 有些人是喜欢工作的，我是真不喜欢。

4. 我很少在办公室，我要么去打球，要么去打球。

5. 就像我们发奖金的时候，有人说“谢谢老板”，我说这话不合适，因为这是按契约发的奖金，你不需要谢我。

6. 企业文化跟创始人有很大的关系，你找到那些认同你的人，认同你的文化的人。不认同的人慢慢就会被淘汰掉，会离开。

7. 德鲁克的一句话对我触动很大，叫“做对的事情和把事情做对”。

8. 凡事只要花五秒钟，想一下这个事情，一辈子会省好多事。

9. 我们公司如果说坐下来要讨论一个业务有没有钱挣的时候，会有一句话叫“这是不是件对的事情”，如果感觉是不对的事情，我们很容易就停止。

03 聊投资

1. 你要看懂公司，这个很难。为什么说投资很简单，但是不容易？简单就是你一定要看公司，你一定要看懂生意，你也要看懂未来的现金流；难是难在你很难做到这一点，大部分公司都不容易看懂。

2. 我自己投过比较大金额的，最早是网易，然后是雅虎，投雅虎其实就是想买阿里。后来就到苹果了。腾讯，其实还可以。

3. 拼多多很特殊，因为我在它早期、初创阶段的时候，就已经投了。所以我投的钱其实比重很少，赚的钱确实很多。严格意义上，我不是看懂了往里投，我是稀里糊涂投的。

4. 我就三只股票：苹果、腾讯、茅台。

5. “买股票就是买公司”，雪球上那些球友们，能有1%的人真懂这句话就了不起，做到就更难。但是做不到的人，也是能挣钱的。

6. 当你懂了以后，你就不会受市场影响。如果你还天天看市场、天天看动态、天天看过去怎么样……哪怕是大V，他们一天到晚讲市场怎么样，那他们就是不懂。

7. 不懂不等于不挣钱。投资这个东西很有意思，你闭着眼睛买一只股票拿着，100个人里其实有50个人可以挣钱，那这50个人就可以出来讲。但是要让他们重复这样做，就没有那么容易。

8. 我可以教大家一个赚钱的办法，你就买标普500指数，最后你总是赚钱，但这不等于你就懂了。不过，你要是真的这样做，也表示你懂了。

9. 安全边际指的是你对公司有多懂，这是我的理解。不是说有多便宜，便宜的东西可以更便宜。

10. 苹果不是那种很生意导向的公司，他们非常在乎把东西做好，非常在乎用户体验，非常在乎如何改善，想得很长远。

11. 如果一家企业文化好，最终它会走上正道，有一颗北斗星在指引它该干什么。不是为了生意，仅仅讨论生意很容易犯错误。

12. 有时候犯错误也能挣钱，不过我觉得那是一个错误，回到今天我不会买。

13. 抄作业你是滞后的。你抄老巴的作业还好，老巴的信息都是透明的，你抄我的怎么抄？我又不公布我的持仓，我买得多、买得少，你根本就不知道，你比重跟不上。

14. 科技行业必须创新，因为新的东西会出来，满足更多的用户需求，若不创新就死了。

15. 电动车这个生意不会太好，会很累，它差异化很小。但是特斯拉的电动车，做出了差异化，大部分电动车的生意我觉得会很艰苦，特斯拉总体来讲确实做得好，款式少、产品很单一，量又很大，所以它的成本相对较低，它是很可能有钱赚。

16. 马斯克是个牛人。毫无疑问，肯定比我牛太多了，但这不意味着我一定要喜欢他。

17. 卷到什么程度不知道，一定是卷完了，剩下的人才能赚钱。现在我不知道有多少家企业在做电动车，就像我们当年做游戏机一样，可能有几百家，卷到最后几家是赚钱的，但这几百家都是要倒的。所以你现在看到的电动车大部分都会死掉，这个我可以肯定，谁会活下来我不知道。

18. 跟不喝酒的人说茅台不是很奇怪吗？喜欢喝茅台的人，他喜欢那个口味，他习惯了。要跟一个不喜欢、不喝茅台的人，你就没办法讲那个事情，就像跟鱼讲路上行走的乐趣，如何讲？没有办法。

19. 一个股票，你要是扛不住掉50%，你就不应该买。

20. 投资是要卖的，我觉得很多人对所谓的价值投资有个很大的误解，认为要长期持有就不可以卖了。长期持有是一种意向，我买的那个刹那我是打算长期持有的，但是你永远要算你的机会成本。

21. 茅台和白酒是两个东西。

22. 投资本来就是看十年、二十年，如果宏观环境一直都不太好，那你投别的也很惨。这个其实并没有区别，还是取决于你的钱放在哪里。像茅台现在这种情况，放在那里股息可能都能拿到你目前投资的3%、4%了，肯定比放银行好，当然比亏在别的地方会更好。但茅台会不会再掉，完全有可能，那你要有钱就继续买。

04 聊AI

1. AI就如同工业革命，但是泡沫总是会伴随而来。泡沫的特征就是人人都跟着一起涨，凡事只要一说AI，大家就冲进去买。

2. 炒股票的人会很危险，因为你炒不过梁文锋。想通过看图看线去炒股赚钱的人，你就是铁铁的韭菜。但是收割不了我，因为我就不动，买了茅台我就拿着了。

3. 要是通过看图看线做日内交易，大概率你会比以前更难赚到钱。

05 聊子女教育和愿望

1. 父母做的所有的事情，就是为了给孩子增加安全感。反过来，降低安全感的事情就不应该做，比如打孩子、呵斥孩子。

2. 家长给孩子做的所有的事情，其实都是在教他怎么做事情。你骂他就是教他骂人；你打他就是教他将来打孩子；你跟他发脾气就表示他可以发脾气；你对他好就表示他应该对人好。

3. 我这个人本来就胸无大志的，我就过好每一天就挺好。未来的愿望也是过好每一天，做自己喜欢的事情，其实没什么了不起的。我从来不是一个要干点大事的人。

4. 我每天都在干点事情，那就是做你自己享受的事情，做你自己能够喜欢的事情，我觉得很重要。而且因为你喜欢，你才能做得好。

5. 你要是真不懂投资，就不要碰。炒股是很难赚钱的，大部分散户在牛市和熊市都亏钱，80%左右，所以你不要觉得自己是特殊的那个人，除非你知道自己在做什么。

6. 投资的前提是你要懂企业，你要搞懂它，或者你看到合理的东西，你自己觉得这个东西有道理。

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