AI和奥莱都要钱，业绩承压的唯品会回港融资是个好选择

今日，有消息称唯品会(VIPS.US)考虑最早明年在香港上市。同时，有知情人士透露，该公司已与财务顾问展开合作推进潜在股份发售事宜，但是相关磋商仍在进行中，上市计划是否落地仍未得到确定。

在速途网看来，唯品会如若在香港上市，将获得安全的上市地位，同时也将提升流动性和估值，对于应对复杂的外部环境、为AI与线下奥莱开拓新的融资渠道至关重要。

据速途网了解，关于唯品会赴港上市一事上一次被市场提及是2020年至2021年期间。2020年8月，唯品会针对“考虑在港二次上市”回应称，暂时没有相关信息分享。此后的2021年1月，消息称唯品会已聘请高盛、摩根士丹利和摩根大通筹备香港二次上市事宜，目标募资25亿美元，唯品会不予置评。

政策加速中概股回港上市，规避不确定性因素

近几年，已有多家中概股通过双重主要上市或第二上市方式登陆港股，阿里巴巴、京东、哔哩哔哩、知乎等互联网企业相继回归。就2025年来看，在禾赛科技9月成为今年中概股回流香港第一股后，自动驾驶企业小马智行、文远知行于11月6日同日登陆港股，天境生物也与10月17日宣布港股IPO计划。

与此同时，中概股回港上市规则也在优化，这也加速了中概股的回归。今年香港特区政府《施政报告》中，提及协助中概股以香港为首选回归地，认为中概股回归将为香港市场注入新的活力，随着更多优质科技及新经济企业的入驻，有助于优化港股市场的产业结构，进一步提升市场的成长性和吸引力，同时增强资金吸纳能力。

今年5月，香港证监会与香港交易所发出联合公告，宣布正式推出"科企专线"，以进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市，并允许这些公司可以选择以保密形式提交上市申请。

另一层面，回归港股，也将为中概股规避地缘政治风险等不确定因素，进而获得更加安全的上市地位。

AI和奥莱都要钱，回归港股也将提升估值

据速途网统计，今年以来，唯品会美股股价已上涨超47%，市值上涨了超66亿美元。

据财报显示，唯品会2025年上半年营收为520.75亿元，同比下降4.4%；运营利润为39.75亿元同比下降20.37%；净利为35亿元同比下降18.5%。以季度来看，唯品会营收已连续5个季度同比下滑。唯品会董事长兼首席执行官沈亚称，团队正在推进内部变革，一方面强化买手制好货能力，另一方面提升业务模式的独特性、灵活性及运营效率。

截至2025年6月30日，唯品会持有现金、现金等价物及限制性现金247亿元，短期投资30亿元，相较于上一季289亿元已有所下降。唯品会2025年第二季度费用为45.6亿元，同比增长6.3%，其中履约费用、营销费用以及技术与内容费用均同比下降，但一般与行政费用同比增长，系杉杉奥特莱斯股权激励费用的增加。

客户数方面，唯品会2025年第二季度活跃客户为4350万，较上年同期减少80万。

在电商行业持续激烈竞争的当下，虽然唯品会盈利能力强且现金充裕，但其核心的营收和客户数已出现下滑，如若回港上市，有利于储备战略资金以及展示增长信心。

对于唯品会来说，AI大模型以及线下奥莱业务的开拓需要一定的资金。

据速途网了解，唯品会持续推进人工智能技术在核心业务场景的深度应用与创新，其“朝彻”大模型应用于商品导购、客户服务、创意营销等方面，助力提升平台运营效率和用户体验。

对于奥莱业务，唯品会的管理层在2025年第二季度业绩电话说明会上表示，目前唯品会在国内运营的20个杉杉奥特莱斯业务表现不错，同店销售有双位数增长，未来有机会的话会继续拓展，关注到国内还有不少有拓展机会的城市。如若唯品会在港股市场成功挂牌，本身就能向市场传递积极信号，有助于重塑投资者对其增长潜力的信心。

此外，如若回归港股，唯品会将更贴近其主要用户和品牌所在的市场，能提升品牌知名度，并有机会被纳入港股通，吸引大量内地资金。这有助于提升股票流动性，并使其估值更准确地反映本土市场的认知，避免在美股被低估。