领益智造资产收购“变阵” 现金支付背后警惕杠杆隐忧

来源：新浪财经

　　日前，领益智造发布公告称，公司第六届董事会第二十一次会议审议通过了《关于调整购买资产方案的议案》。在保持收购江苏科达斯特恩汽车科技股份有限公司控制权不变的前提下，公司对交易作价进行调整，并将支付方式调整为纯现金 。

　　这一决定与此前公司计划的“发行可转换公司债券及支付现金”方式截然不同，原方案中还包含向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金的内容。

　　新方案最核心的变化是支付方式彻底转为现金支付，不再涉及发行可转换公司债券及募集配套资金事项。

　　公司仅在公告中简单提及调整原因是“为更好保障公司及中小股东权益”，但未详细解释放弃原融资方案转而使用现金支付的具体考量。这一变更标志着领益智造将独立承担本次收购的全部资金压力。

　　公开资料显示，江苏科达是一家专注于汽车饰件总成产品研发、设计、生产和销售的企业。

　　作为多家主流整车厂商的一级供应商，江苏科达配套车型包括“智界S7”、“艾瑞泽8”、“比亚迪夏”、“理想 L7/L8/L9”等热门车型。

　　财务数据显示，江苏科达2023年、2024年分别实现营业收入8.15亿元、8.98亿元，归母净利润分别为0.25亿元、0.41亿元。

　　截至2024年底，江苏科达归母净资产2.47亿元，评估值达5.05亿元，增值率104.06%。若交易完成，将形成1.95亿元商誉。

　　领益智造选择现金收购江苏科达的背后，公司的财务压力正在悄然上升。

　　2025年前三季度，领益智造实现营业收入375.90亿元，同比增长19.25%；归母净利润19.41亿元，同比增长37.66%。

　　不过，账面风光的背后，公司短期债务正在大幅攀升。

　　截至2025年9月30日，公司短期借款激增245.44%，从期初的9.29亿元增至32.10亿元；一年内到期的非流动负债也增长82.40%，达到46.69亿元。两项短期刚性债务合计已高达78.79亿元。

　　面对资金压力，领益智造正在多方筹措资金。

　　在同一个董事会会议上，公司还审议通过了《关于使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的议案》，同意公司使用不超过60000万元的闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限不超过12个月。

　　公司解释称，这一举措是为“提高募集资金使用效率，有效降低公司财务费用”。

　　截至2025年10月31日，公司累计已使用募集资金120306.48万元，募集资金专户余额为16348.08万元。

　　自2021年通过收购浙江锦泰切入新能源赛道后，领益智造在2025年明显加快了扩张步伐：4月启动收购汽车饰件企业江苏科达，10月又以24.04亿元收购浙江向隆机械有限公司96.15%的股权。

　　然而，激进的扩张策略正在推高公司的财务风险。

　　截至2025年9月底，领益智造账面上货币资金为45.83亿元，交易性金融资产（主要是理财产品）为24.46亿元，两者合计约70.29亿元。

　　这一数字已低于公司78.79亿元的短期债务，出现约8.5亿元的资金缺口。

　　与此同时，公司前三季度财务费用已达3.19亿元，同比增长16.48%，其中利息费用为2.66亿元。

　　在账面资金已无法覆盖短期债务的情况下，领益智造仍决定以现金方式收购江苏科达，这很可能意味着公司需要依赖新的融资来满足资金需求。

　　此外，公司商誉风险也不容忽视。截至2024年底，领益智造账面商誉原值已达23.46亿元，对应减值准备达11.72亿元。收购江苏科达还将新增1.95亿元商誉，进一步增加商誉减值风险。

　　领益智造的战略雄心与财务实力之间正在形成一道渐行渐宽的鸿沟。

　　在消费电子业务增长强劲的当下，公司管理层选择了杠杆扩张的道路，这或许反映了其对转型窗口期的判断，必须以空间换时间。

　　汽车行业的机遇之门正在关闭，而人形机器人的竞争已经鸣枪起跑。对于领益智造而言，停下来或许意味着永远错过，但狂奔中的财务风险，却可能成为那条随时会断裂的绳索。