38家上涨vs4家下跌，农业银行豪取68%涨幅一骑绝尘

出品｜WEMONEY研究室

文｜王彦强

农业银行（601288.SH）股价还能涨吗？

截至11月12日收盘，农业银行股价报收于8.59元/股，当日上涨3.49%，继续创历史新高，市值达到2.92万亿，继续稳坐A股市值第一。

其目前的市盈率（PE）达到10. 4倍（滚动PE），市净率（PB）达到1.1倍，动态股息率降至2.85%，是目前银行板块市盈率唯一突破10倍的上市银行。

从年初至今的涨幅来看，农业银行以68.09%位居银行业第一，较第二名青岛银行多涨33个百分点，较工商银行多涨44.77个百分点。

从业绩表现来看，2025年前三季度，农业银行营收、归母净利润实现双增，其归母净利润增速在六大行中排名第一。同时，其前三季度贷款总额达到26.99万亿，较上年末增长8.57%，同样在六大行中排名第一。

天风证券在研报中表示，对农业银行而言，一是红利属性对中长期资金的吸引力依然存在；二是其具备大行领先的成长预期，业绩潜力释放将成为估值修复的重要驱动力。

年初至今农业银行的股价涨幅，图片来源：Wind

非利息收入增幅第一

平安人寿成第五大股东

从业绩表现来看，2025年前三季度，农业银行实现营业收入5508.76亿元，同比增长1.97%；实现归母净利润2208.59亿元，同比增长3.03%。其归母净利润增速在六大行中排名第一。

从非利息净收入来看，2025年前三季度，农业银行的非利息收入为1235.68亿元，同比增长20.65%，在六大行中排名第一。其中，手续及佣金净收入698.77亿元，同比增长13.34%；投资净收益342.33亿元，同比增长35.44%。

天风证券在报告中指出：“农业银行全面实施‘三农’普惠、绿色金融、数字经营三大战略，其中县域金融战略排名首位。这一战略定位与近年来国家对县域经济的重视程度不谋而合。

在业务策略方面，农业银行采取了错位竞争的网点布局，在中西部地区重点布局，网点占比达53%，远高于其他大行。同时通过银政合作的风控模式和金融科技赋能，有效降低了县域金融的运营成本和风险。

另外，从资金面来看，农业银行上涨的背后，离不开险资的助力。

据了解，今年以来，在低利率和资产荒背景下，银行股高股息、高分红的特点对于险资构成较强吸引力。与此同时，银行股估值波动较低，符合险资稳健投资需求。

Wind数据显示，截至2025年前三季度末，中国平安人寿保险股份有限公司，新进成为农业银行第五大股东，持股数为49.13亿股。而原第五大股东，香港中央结算有限公司（陆股通）降至第八位。

业内人士表示，农业银行的“大象起舞”，不仅是资金追逐红利资产的结果，更是国有大行估值体系重构的缩影。在银行业强者恒强的趋势下，农业银行PB站稳1倍或成为板块价值重估的起点。

9家银行股涨幅超20%

4家银行股出现下跌

除农业银行股价一骑绝尘外，还有37家银行股股价实现上涨。

据Wind数据显示，年初至今（截至11月12日），包括农业银行在内，A股42家银行中有38家实现上涨，上涨家数占比超过90%。其中，有9家银行涨幅在20%以上，有9家在15%-20%之间，有9家在10%-15%之间，剩余的11家银行在10%以下。另外，有4家银行出现下跌。

具体来看，涨幅超20%的银行有农业银行、青岛银行、厦门银行、重庆银行、宁波银行、工商银行、渝农商行、江阴银行和长沙银行。（涨幅从高到低）

涨幅在15%-20%之间的银行有江苏银行、中信银行、上海银行、苏农银行、齐鲁银行、浦发银行、西安银行、兴业银行和张家港行。

涨幅在10%-15%之间的银行有建设银行、招商银行、杭州银行、沪农商行、青农商行、浙商银行、常熟银行、南京银行和无锡银行。下跌的4家银行分别是郑州银行、北京银行、光大银行和华夏银行，年初至今的跌幅分别为-1.49%、-2.23%、-5.32%和-7.98%。

没错，华夏银行以下跌7.98%排在42家银行涨跌幅榜末尾。值得注意的是，在涨幅榜前十的上市银行中，除农业银行、工商银行两家国有行，以及渝农商行、江阴银行两家农商行外，剩余的都是城商行。

值得一提的是，六大行中，中国银行、交通银行和邮储银行都在20名开外。

截至2025年11月12日收盘，在42家上市银行中，市值过万亿的有5家，依次分别为农业银行、工商银行、建设银行、中国银行、招商银行，其市值分别为2.92万亿、2.73万亿、2.04万亿、1.73万亿、1.1万亿。

此外，值得一提的是，与往年相比，今年宣布中期分红的银行明显增多。

据WEMONEY研究室统计，目前，宣布中期分红及有明确意向的银行一共有27家。

除了六大国有行外，还有招商银行（首次）、中信银行、民生银行（已实施完毕）、兴业银行（首次）、平安银行、华夏银行、杭州银行（11月17日登记）、苏州银行（11月14日登记）、沪农商行（已实施完毕）、上海银行（已实施完毕）、宁波银行（首次）、长沙银行（首次）、常熟银行（首次，已实施完毕）、南京银行、厦门银行、无锡银行、苏农银行（首次，已实施完毕）、光大银行（明确意向，待审议方案）、张家港行（首次）、江阴银行和江苏银行（有意向）。

从以上名单可以看到，2025年实施中期分红的银行明显增多，特别像招商银行、宁波银行、长沙银行、兴业银行、常熟银行、苏农银行、张家港行等，是首次推出中期分红。

中信建投在银行业2026年投资策略展望中表示，国内银行基本面延续筑底，以底线思维、高置信度、高胜率为核心诉求的配置型需求安全边际进一步提升，继续看好高股息红利策略，并关注低估值、有变化标的。