已经不是“AI有没有泡沫”的问题，问题是泡沫何时破灭

现在全球资本市场最大、也是最搞笑的一件事是讨论AI泡沫，注意了——不是说有没有泡沫，而是大家都知道AI现在是泡沫，但普遍认为短期不会崩盘，目前是站在泡沫上谈泡沫何时破灭的状态。

1、悲观者：次贷魅影重现

悲观的人有很多，核心论点还是我跟大家说的：AI持续投入过大，没有看到转化成广泛应用，实现商业闭环自我造血的健康状态。一方面，北美的算力过剩、一些芯片的出租价格一降再降；另一方面，这些科技龙头公司甚至开始借钱搞AI了，这是会对企业经营现金流、净利润带来扎实影响的，说白了极端情况下企业破产清算是可能出现的。

最近有个让大家感觉不好的地方出现了，那就是一些科技巨头的CDS利差出现暴涨。这个CDS叫信用违约互换，它是为债券违约风险买的一份“保险”。科技巨头借钱搞AI，债主们担心钱要不回来，所以搞了CDS这么个金融工具，它的价格类似于保险的保费。

如果CDS利差暴涨，意味着大家认为违约风险升高了，保费要提高。而最近，像甲骨文、谷歌、微软的CDS都涨了30%以上，担心他们违约已经不是空穴来风。对08年金融危机有了解的人都知道，当年危机爆发之所以，就是因为规模庞大的CDS摧毁了大量金融机构。

2、乐观者：泡沫不严重

乐观的人还是主流，否则市场就崩了，核心观点就是：风险可控，未来星辰大海。

针对大家普遍关注的科技巨头融资搞AI，一方面认为虽然花了很多钱，但是相比于2000年互联网泡沫时期还是克制的，当时拿营收的20%搞互联网，现在还是好；另一方面，这次搞AI虽然也借钱，但更多的是股权融资，拿股票换钱，没有支付利息的压力。最后，现在科技巨头估值，跟互联网泡沫时60多倍的估值相比也不夸张。

所以，接着奏乐，接着舞。

3、我的观点：泡沫很爽，但死会很惨

美联储大放水，AI泡沫使劲吹，美股、A股齐上涨，大家都很爽，不愿离去。

享受泡沫很好，但一定深刻意识到泡沫崩盘的危害是极大的。美股、美国经济绑在AI战车上，走的技术路线是要搞出AGI（通用人工智能），然后垄断、收费，商业闭环，但是难度不小。这点突破不了，甭管什么股权融资、债券融资，都得崩。

中国这边，如果美股AI崩盘，A股这边肯定回撤很大，一方面A股的AI主力板块像光模块、存储这些，都是扎实受益于北美科技巨头资本开支的，那边崩了，这边业绩也要雪崩。同时还有一些储能、金属等板块在炒，其实逻辑也都是挂接AI，AI崩这边也得倒；另一方面，虽然中国在AI路线上更关注实际应用转化为生产力，但是大量的应用也还没有转化成收入，被带崩也是正常的。

最后，站在泡沫上谈泡沫一定是可笑的事情，无数的历史已经证明：避免被泡沫伤害的办法就是远离泡沫，没有人能够精准地在泡沫破灭前逃离，因为泡沫破灭的节点常常是出人意料的。

所以，目前对美股、A股相关AI产业链，保持谨慎。等待的时间不会太久，大概率1年之内能见分晓。

如果AI被证实，到时候还会有很多投资机会，不会错过，但是如果被证伪，那就很可能没有下一次了。

好，关注大林哥，带你认识财经真相。