国产激光雷达提前盈利了！单价比红米手机还便宜，日均能卖4800台

杰西卡 发自 副驾寺
智能车参考 | 公众号 AI4Auto

全线暴涨！

激光雷达头部玩家禾赛，再次用财报刷新了行业的最好数据——

交付和营收都创历史新高，且远超市场预期，平均每天能出货4798台激光雷达；第三季度净赚2.56亿，已提前完成公司全年的盈利目标，年底的净利指引又往上提了一提。

多项数据都在表明，这家公司已经迈入一个新的正向循环阶段。

激光雷达接下来还有什么增长空间？

这一次，禾赛和激光雷达“黑粉”马斯克，难得站在了统一战线，传递了相同的观点。

禾赛超预期财报，提前完成盈利目标

禾赛这份最新季度财报，可以概括为8个字：超出预期，增速明显。

具体先从交付去看，第三季度，禾赛的激光雷达总交付量为44.14万台，同比增长228.9%，环比增长25.4%，超过市场预期的40万台。

平均下来，禾赛每天大约能出货4798台

其中，ADAS激光雷达的Q3交付量为38.1万台，同比增长193.1%，环比也增长25.4%，占总交付量的86.3%

禾赛已经连续7个月在车载主激光雷达中拿下市占率第一；公司在8月的市占率已上升到46%，大约是第二名的1.5倍，是第三名的2.4倍。

到9月底，禾赛2025年度第100万台激光雷达也正式下线，成为全球首个达成年产量突破百万台的激光雷达公司。

机器人领域激光雷达，则同期交付6.06万台，同比暴涨1311.9%，环比增长24.9%。

前三季度，禾赛累计共交付98.9万台激光雷达。公司全年计划交付120万~150万台的目标已完成66%~82.4%。

产品交付上高歌猛进，体现在Q3财务指标上也是远超预期的爆发。

今年前三季度，禾赛累计营收20.27亿元，同比增长49.37%。

其中第三季度营业收入为7.95亿元，高于市场预期的7.8亿元，同比增长47.5%，环比增长12.6%，已经是连续六个季度实现同比增长。

以交付和营收进行大致计算，这一季度禾赛激光雷达的单价已进一步降到2000元以下，大约为1801元，同比下降55.15%，环比下降10.18%，可能比你现在下单一台红米手机还便宜。

结合交付结构来分析，主要是因为价格更低的ATX交付占比更高，带动平均单价进一步下滑。

但均价降低并没有让利润指标受损，反而是增长曲线更加突出。

禾赛前三季度毛利为8.54亿元，综合毛利率为42.1%；第三季度的毛利为3.35亿元，对应同期毛利率为42.1%，今年基本维持稳定水平。

禾赛Q3除税后净利润为2.56亿元，相当于每天净赚278万元，而去年同期为净亏损0.7亿元，较上一季度增长481.8%。

前三季度净利润累计为2.83亿元，去年同期净亏损2.5亿元。

至此，禾赛提前一个季度完成了原定的全年盈利目标，公司也进一步上调全年净利润目标，调整为3.5~4.5亿元

截至三季度末，禾赛的现金及等价物还有25.64亿元，储备丰厚。

更关键的一组数据是，公司这一季度的净利润率高达32.2%，也就是公司入账扣除各项费用后，还能净赚三分之一，盈利能力很强。

要知道，去年同一时期，禾赛的净利率还是-13%，并且公司激光雷达平均单价还在一直下降……短短一年，禾赛如何做到如此巨大的反转？

禾赛何以飞速增长？

从财务指标的角度去解释，和费用效率提升有关。

今年第三季度，禾赛的研发开支为1.99亿元，同比下降9.7%，环比基本持平，维持在较稳定水平。

不过从研发强度（研发费用/营业收入）上看，禾赛在一季度仍达到25%，远高于行业平均的10%~20%。

同期，公司的销售费用，和一般及行政费用分别为4360万元和7340万元，同比分别下降5.6%和4.1%。

当然，光靠费用减少去实现盈利能力大幅提升，显然也不现实。所以还需要结合公司的业务进展，来感知禾赛今年以来的进化：

首先是汽车方面的ADAS激光雷达，禾赛判断，激光雷达正从“可选”转为“标配”

目前比亚迪、理想、小米汽车、零跑、长城等等都已部署了激光雷达系统。

公司在财报中透露，已经获得前两大ADAS客户2026年全系车型定点，激光雷达搭载率达100%

海外市场也同时取得进展，禾赛透露已经斩获通用、丰田、本田等五大海外车企的设计方案。

公司还表示，搭载禾赛激光雷达的上汽奥迪E5 Sportback，上市首日就订单过万了。

而接下来，L3相关法规的完善，以及L3级车型的逐步批准，也会为禾赛开辟更多增长空间。

公司预计，每辆L3级车辆将搭载3~6颗激光雷达，单车激光雷达价值量约为500~1000美元（约3559元~7118元）。

目前有一家中国前三的新势力，已经定点禾赛的全球测距最远的主激光雷达ETX+多补盲雷达FTX，预计明年年底量产，评论区猜猜看是哪家呢？

在机器人领域，全球自动驾驶车队量产落地的进程正在加速。

需要注意的是，禾赛将L4的Robotaxi市场也算作机器人领域。而禾赛在Robotaxi市场中的地位，一直以来也占据绝对优势。

到目前，禾赛已经和文远知行、小马智行、百度、滴滴、哈啰、京东物流等涉及L4业务的企业达成合作。

全球前十大Robotaxi公司中，有九家选择了禾赛作为主激光雷达供应商，其中不仅包括中国企业，还有美国的自动驾驶公司Motional等。

所以在汽车领域，可以看到禾赛正在以L2为基本盘，在向L3、L4领域蓄力，且市场潜在规模相当可观。

禾赛高管在财报电话会上提到，L3和L4级的辅助驾驶系统，相比L2的价值或者利用率更高。

这种价值的增加，不仅仅因为技术上的进步，还因为人们对于高阶辅助驾驶系统的接受度更高。

• 以L2和L4做对比，L2虽然能为人们每天节省一两个小时的时间，但由于要求驾驶员手不能离开方向盘，所以其价值有限。
  而L4级的自动驾驶技术，每天的使用率可能会长达20小时。这种高利用率，意味着产品的价值可能是传统汽车的十倍。

禾赛透露，以上论点实际来自激光雷达的“头号黑粉”马斯克，公司对这位“汽车行业伟大领袖”的看法深表赞同。

但同时他们也进一步亮明自己的观点，就是：

“为了创造这样具有巨大潜在价值的产品，需要投入更多资源，来使用更好的传感器、驾驶系统和计算设备，从而打造出最优秀的产品。”

而针对机器人领域的非汽车场景，也就是禾赛的第二大增长曲线，公司预期前景也很乐观。

JT系列3D激光雷达，可以适用于家庭、工厂、农业等场景，公司透露每个季度出货量能稳定在4~5万台左右。

禾赛预计，今年第四季度公司的净收入将介乎10亿元~12亿元之间，同比增长约39%~67%，环比还将增长25%~50%。

而到年底，预计全年营收将同比增长44%~69%，实现收入30~35亿元。

车载激光雷达行业等了近二十年，终于等到一个能挣钱的故事。

而这个故事里第一个出现的名字，叫“禾赛”。