中国平安A+H股价均创年内新高，机构：分红险市场重启头部险企有优势

11月12日，沪指围绕4000点展开争夺战，保险板块扛起上涨大旗，领涨两市。

截至收盘，行业龙头股中国平安（601318.SH）A+H股股价双双创下年内新高，其中A股上涨1.40%收于60.03元，站上60元整数关口，盘中最高价达到60.79元；港股盘中最高价达到61港元。

分析认为，保险股异动，主要是因为今年行业业绩亮眼。以中国平安为例，最新的三季报显示，前三季度，实现营业收入8329.40亿元，同比增长7.4%；归母净利润1328.56亿元，同比增加11.5%。其中，第三季度归母净利润648.09亿元，同比大增45.4%，扣非净利润684.86亿元，同比大增81.5%，均录得平安上市以来单季度最高值。

此外，由于保险产品预定利率连续三年下调，分红险在经历多年沉寂后快速回归市场主流。华泰证券分析师团队李健团队认为，分红险今年的销售情况好于预期，有望在明年推动负债端保持有韧性的增长。展望2026年，保险行业在低利率的背景下或将全面转向分红险。预计在分红险推动下，上市险企2026年NBV（寿险及健康险新业务价值）增速中枢有望达到20%左右。

不过，李健认为，相比传统险，分红险竞争战略更为复杂，拥有高质量销售渠道的公司会拥有更多的选择空间。

而上市险企代理人产能存在较大差异。据华泰研究统计，在几大上市险企中，中国平安的代理人产能（人均NBV）表现居行业前列。

三季报的数据显示，前三季度，中国平安寿险及健康险新业务价值（NBV）357.24亿元，同比增长46.2%，增速较上半年的39.8%进一步加快。多渠道经营成效显著，前三季度，银保渠道新业务价值同比增幅高达170.9%。

值得一提的是，市场对保险行业明年业绩也已经做出正面展望。国金证券研报表示，保险行业三季报大幅好于预期，权益投资表现亮眼。历史经验表明，前一年投资收益率与下一年的浮动收益型产品销售情况呈正相关，2025年险资投资表现亮眼，将提升明年分红险销售的信心，预计2026年开门红新单保费有望实现双位数增长，建议重点关注业务质地较好（负债成本低、资负匹配情况较好）的头部险企。