经济学家：中国经济的病根是地产下滑，每人发三千消费券或是正解

2025年秋天，中国经济的表现依旧不如预期，企业利润一连数年下滑，消费市场疲软。与此同时，政府提出的“十五五”规划目标仍然清晰，那就是到2035年实现人均GDP达到中等发达国家水平。这个目标要实现，未来十年年均增速需要维持在5%左右。

中国经济到底是哪里出了问题？为什么明明基础稳、潜力大，却总感觉增长越来越难？不少人习惯将矛头指向“消费不振”，认为老百姓不肯花钱才让市场冷清。但事实真的是这样吗？消费券这样的短期刺激手段，真能起死回生吗？

从表面看，是大家不爱花钱了。走进商场，顾客寥寥，扫码减三元的奶茶店都没人排队。可回头看看数据，真实情况不简单。

2022到2025年前三季度，中国的名义GDP连续三年低于实际GDP，这意味着价格在下降，也就是持续通缩。而且，这种情况在全球范围内极为罕见，除了日本，几乎没有国家经历过三年不涨价的局面。

通缩的副作用并不只是商品变便宜，而是企业亏损、工资缩水、投资停滞。从工业企业的盈利数据来看，2022年至2024年连续三年负增长，若2025年无明显改善，将创下自改革开放以来连续四年利润下滑的纪录。

企业没有利润，还怎么扩大生产、增加员工收入、带动投资？这不是简单的“消费者懒得花钱”这么简单。

不少人习惯性从结构上找原因，说中国经济长期“重投资、轻消费”，消费率太低。但从数据看，这种说法禁不起推敲。2015年起，消费增速就超过了投资增速，大多数年份里，消费增长是主要引擎。不仅如此，居民消费率和最终消费率也都在持续上升。

那到底是什么拖了中国经济的后腿？答案其实已经浮出水面。真正的病根，是房地产的持续下滑。过去三年，中国房地产投资每年下滑10%左右，2025年前三季度更是下降了14%。

房地产投资在经济中占比约为10%。仅2023年，房地产的疲软就直接拉低GDP约1.5个百分点。考虑到建筑、家居、装修、物业等上下游产业链，再加上房价下跌带来的财富效应，总共拖累GDP超3个百分点。

简单讲，如果房地产这块能恢复哪怕5%的增长，中国的GDP增速就能轻松回到8%左右。这可不是空口说白话，是实打实的测算。房地产行业一退，老百姓的消费意愿就跟着降温。

过去，很多家庭的财富都锁在房产里，一旦房价下跌，资产缩水，怎么可能放心大胆地消费？更别说房地产行业一旦低迷，从业者收入减少、上下游企业订单减少、地方财政收入也跟着紧张。土地出让金减少，基础设施建设也会受到影响，整个经济循环都会慢下来。

更严重的是，大家的信心也没了。数据显示，从2022年4月开始，中国消费者信心指数首次跌破90，至今仍然没有回升。疫情之后人们本以为会迎来一波消费反弹，可房地产市场的疲软让这个反弹的窗口期直接错过了。

既然房地产是病根，那是不是只要救楼市就够了？答案是否定的。房地产的下行已经持续多年，惯性极强，靠地方政府的小修小补远远不够。

这时候就需要一剂猛药——全民发放消费券。中欧国际工商学院朱天教授提出一个方案：由中央财政发行特别国债，给每位中国居民发放3000元一年内有效的无限制消费券，总规模4.2万亿元，占GDP的3%左右。

这笔钱不少，但效用极强。按照50%的边际消费倾向计算，能直接带动2.1万亿元的消费，相当于拉动GDP增长1.5个百分点。更重要的是，这笔钱还会带动企业增加生产、扩大投资，形成乘数效应。消费券不应该设置复杂门槛，也不该局限在特定商品上。

只要不是学费、医疗、公用事业，基本都可以用。扫码即用、过期作废、全民等额，既公平又高效。和那些按收入划线的做法比起来，这种方式操作简单，不会引发争议，也不会错过救市的时机。

有人说，发钱不能解决长期问题。可现在的问题偏偏是短期的，是消费总量不够，不是消费率太低。我们现在缺的不是“消费结构调整”，而是“立即消费”。

还有人担心通胀。可看看现在的CPI水平，三年几乎没涨。在当前的经济环境下，适度通胀反而是好事，说明市场活跃了，企业有信心了，工资有上涨空间了。

也有人担心财政压力，觉得发4.2万亿太多。但要知道，这笔钱是特别国债，是一次性、周期性的支出，不是每年都要发。只要经济恢复，税收自然上来，债务占GDP的比重就会下降。而且相比美国、日本，我国中央政府的债务水平仍然处于合理区间。

更何况，中国是全球储蓄率最高的国家之一。如果不通过政府加杠杆，把这些储蓄转化为消费和投资，那这些钱就只能躺在账上“睡大觉”。

现在的问题并不是中国缺钱，而是缺乏把钱转化为需求的机制。发消费券就是把钱从左口袋转到右口袋，最终又回到企业手里，再变成工资、变成税收。这个闭环一旦跑起来，经济自然就活了。

回头看，美国和欧洲疫情期间发过钱，日本也搞过刺激政策。虽然效果各有不同，但有一个共同点：当经济出现急剧下滑时，短期刺激是必须的，是稳定信心的第一步。

中国的情况不一样，我们不是供给不足，而是需求不足。产能在那里，工人也在，机器也在，就是订单没了。在这种情况下，刺激需求是最直接、最有效的办法。

至于房地产，要想稳住市场，仅靠地方政府是不现实的。需要中央层面出手，成立国家级房地产支持与清算公司，统筹协调项目交付、土地清退、商品房收储等工作。只有这样，才能彻底修复市场信心，防止烂尾楼危机蔓延。

对于经济来说，信心比黄金还重要。只要老百姓相信房子不会继续暴跌、相信消费券能增加收入、相信日子会越来越好，那经济的活力就能重新点燃。

现在是关键时刻，宏观政策必须果断有力。不能再犹豫、不能再观望。不发消费券，可能是损失一次机会；发了消费券，最多是少赚一点，但至少稳住了局面。

从长远看，中国仍然有巨大的潜力。我们有全球最大的中等收入群体，有完整的产业链，有不断进步的科技创新能力。只要短期政策稳住局势，长期的增长自然会回来。

当前的选择并不多，要么靠消费把市场拉起来，要么让通缩继续蔓延，拖垮企业和就业。与其观望，不如行动。3000元消费券，不是万能钥匙，但它可能是当前局面下最直接、最见效、最接地气的一步棋。

中国经济的韧性从来不靠运气，而是靠清醒的判断和果敢的行动。我们不能指望经济自己好起来，更不能等待奇迹发生。现在是时候，用硬政策顶住压力，用准工具拉动需求，为未来十年的增长打下坚实基础。

短期看消费，长期看供给。消费券或许不是终点，但可能是重启引擎的钥匙。只要方向对了，中国经济就一定能闯过眼前的寒冬，迎来春天。

信息来源：
［1］朱天：中国经济不惧贸易战，但仍要破除几个流行认识误区 观察者网
［2］「问诊2024中国经济」朱天：经济恢复难，关键要认清中国经济增长的特色和优势 观察者网