大幅减持蔚小理，摩根大通怎么想的？

摩根大通对蔚来、小鹏汽车和理想汽车的美股持仓进行了大幅调整——其中对小鹏和理想的持仓量分别削减99.7%和98.8%，对蔚来也减持30%。

让人看不懂的是，小鹏、蔚来近期风头正劲，而摩根大通在第二季度还同时增持这三家新势力车企。有意思的是，刚刚，软银清仓英伟达的消息也被曝出。

根据摩根大通向美国证券交易委员会提交的2025年第三季度13F报告，摩根大通分别减持182.39万股小鹏美股和39.56万股理想美股，对这两家新势力的持仓规模分别降至6204股和4771股，均创历史新低。

摩根大通虽然减持蔚来美股149.21万股，但受蔚来股价期内大涨逾1.2倍影响，该机构报告期末对蔚来美股的持仓市值环比增加55%至2626.8万美元，创七个季度以来新高。

被摩根大通减持的三家新势力车企，小鹏汽车目前风光无俩。

2025年1-10月，小鹏汽车累计交付355,209台，同比增长190%。小鹏汽车在10月交付新车42,013辆，单月交付量创下历史新高，并连续2个月交付量超过4万辆。小鹏P7+累计交付超80,000台，连续11个月蝉联15-20万级中大型纯电轿车销冠；小鹏G6在今年已累计交付量突破65,000辆，同比增长近60%；MONA M03交付量超过15,000辆，连续14个月单月交付破万辆。

在小鹏科技日，何小鹏几乎不再谈汽车，而是谈小鹏的科技“涌现”：第二代VLA大模型、Robotaxi、IRON人形机器人、A868飞行汽车，各种“疯狂”的设想更像是中国版的埃隆·马斯克。

马斯克还在社交媒体点赞了关于小鹏机器人的视频，并表示，“特斯拉和中国公司将主导市场。我非常尊重中国的竞争对手。

在第十五届全运会，何小鹏还作为广州站的亚洲火炬手，在万众瞩目下完成第50棒交接，被认为广州科技的新领军人物。

第三季度，小鹏美股环比增长31%至23.42美元，11月11日，股价已涨至26.04美元。

蔚来汽车在三季度交付量也同比增长41%，达87071辆。在刚过去的十月，蔚来公司延续了过去 3 个月连续增长的势头，单月交付量继续上升，历史首次突破单月 4 万台。

在11月10日的蔚来用户活动现场，李斌表示，由于四季度没有新车发布计划，也没有 NIO Day 这类大型活动，大部分需要投入资金的事项已在第三季度完成，从成本控制和业务节奏的角度来看，四季度实现盈利存在一定机会。

从目前的增速来看，蔚来定的四季度冲击15万辆的目标也存在可能。

截至11月11日，蔚来的股价也从今年最低的3.02美元涨至6.71美元，基本走出了ICU。

三家里有点四面楚歌的只有理想汽车。

曾经的冰箱彩电大沙发的优势现在成了竞品的标配，“半价理想”的零跑和银河M9都在挑战着理想的价格防线，今年下半年上市的蔚来ES8、腾势N9、问界M9系列大六座也都虎视眈眈。

理想布局纯电赛道也有点“运气”欠佳。

理想i8与卡车的对撞测试视频引发激烈争议，i6又出现产能卡壳。10月23日，上海一辆理想MEGA 2024款起火，尽管理想随后紧急召回11411辆MEGA，但也是毁誉参半。

理想汽车10月交付31767辆，环比下降6.43%，同比大跌38.25%，基本跌出第一梯队。

摩根大通减持映射出资本市场对造车新势力的评估标准已从“故事想象力”转向“盈利确定性”，对于持续规模化盈利，机构仍然有所担忧。

有意思的是，软银近期也令人意外的清仓了“AI芯片霸主”英伟达，套现58亿美元。孙正义之前不久才表示，“后悔卖掉英伟达股票”。

上月底，英伟达市值一举突破5万亿美元，成为历史上首个跨过这一门槛的公司。今年以来，英伟达股价已经上涨逾40%。而自2022年ChatGPT推出掀起AI热潮以来，英伟达股价已经涨了逾10倍。

软硬没有透露清仓的原因，有分析师称，是因为担忧英伟达高估值背后的AI泡沫风险。

来源：星河商业观察