中石化收购中航油？重磅重组或发力绿色航空燃料

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环球零碳

碳中和领域的《新青年》

首图来源：路透社

摘要：

两大能源“国家队”的整合可能将引领行业新格局

撰文 |Penn

编辑 | 小雨

→这是《环球零碳》的第1657篇原创

中央企业的战略性专业化重组，一直是社会关注的热点。

近日，央企专业化重组整合风声再起，一则能源央企的重组消息瞬间成为了行业关注的焦点，业内的目光都投向了央企名录位列第88位的中国航空油料集团有限公司（下称“中国航油”）。

10月30日，中国航空油料集团有限公司旗下在新加坡交易所上市的中国航油（新加坡）股份有限公司发布一则公告称，公司收到控股股东中国航油的通知，中国航油将与另一家企业集团进行重组。

该公告显示，本次重组尚需履行后续程序并获得批准。预计本次重组不会对公司及其子公司的正常业务运营产生重大影响。截至本公告发布之日，中国航油集团持有公司已发行股份总额的51.31%。

公告还显示，本次重组目前处于规划阶段，可能存在变动。鉴于可能存有不明朗因素，提醒投资者注意相关风险。

随后，彭博社和路透社跟进报道称，全球产能最大的炼油商中国石化集团正在就收购中国航油进行谈判。

报道援引知情人士的话说，谈判正在进行中，没有确定的时间表或交易的确定性，但如果完成，中国石化将接管中国航油的所有资产和业务。

近年来，国企改革逐渐转向以提高核心竞争力和增强核心功能为重点。国资委一直在推动央企专业化重组整合，要求央企聚焦主责主业，实现业务资源整合协同。能源央企也动作频频，不过大多是集中在公司内部业务重组调整，未出现行业级别的合并和重组。

如果此次中石化最终成功收购中航油，无疑将重塑中国航空油料的市场格局，国内航油市场将从分炼油、分销的分立状态走向一体化经营，引发一系列连锁反应。而在我国加快绿色低碳转型的当下，绿色航空燃料或称为此次重组整合的发力重点，可持续航空燃料（SAF）在两大央企的合力推动下，或将迎来新的爆发式增长。

图说：据彭博社报道中石化正洽谈收购中国航油

来源：彭博社

传闻中重组整合的主导方中国石化，是世界第一大炼油公司、第二大化工公司，主要业务集中在石油天然气的勘探开发、销售利用以及成品油和化工产品的供应。其优势在于炼化和销售体系，在成品油终端市场占有明显优势。

近年来，中石化以能源资源为基础，正在形成以新能源、新材料、新经济为重要增长极的“一基两翼三新”产业格局，大力构建多能互补的清洁低碳能源供给体系，快速布局氢能、地热能、光伏、风电等清洁能源项目。

在“双碳”目标指引下，中国石化在大力发展传统能源化工产业的同时，加快推进新能源技术研发和产业布局，可持续航空燃料也成为了其重点关注的方向。2009年，中石化便立项开发自主知识产权的生物航煤生产技术。

2014 年，中石化镇海炼化率先取得我国首张生物航空煤油适航证书。2020年8月，中国首套生物航煤大型工业化装置在镇海炼化建成。2022年6月，我国首套生物航煤工业装置在镇海炼化首次产出生物航煤，意味着我国生物航煤可实现规模化生产，向大规模生产及商业化应用迈出了坚实的一步。

随后，中石化生产的生物航煤完成接连实现了首次货运国际飞行、加注国产大飞机试飞、供应香港国际机场等多个里程碑，持续推动可持续航空燃料的商业化发展。

图说：镇海炼化10万吨/年生物航煤装置

来源：中国石化报

传闻中重组整合的被收购方中国航油，1980年随同民航从空军建制分立出来，1990年组建中国航油总公司，2002年在此基础上成立中国航空油料集团公司，并于2003年成为国务院国资委直接管理的中央企业。

中国航油是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业。公开资料显示，公司主营业务主要涉及航油、石油、物流、国际和通航五大板块，为国内258个运输机场和454个通用机场提供供油保障，并为全球585家航空客户提供服务。

同时，中国航油在26个省区市为民航及社会车辆提供汽柴油及石化产品的批发、零售、仓储及配送服务，并在环渤海湾、长三角和西南等地区建有大型成品油及石化产品的物流储运基地。

可以看出，中国航油的业务聚焦在航油油料，延伸业务也都围绕着航空油料。其在国内航空油料市场上占有垄断型份额，但其不涉及生产，只从炼厂采购，其下游也很少涉足到非航空之外的零售市场。对于中国航油而言，重组合并后将会获得中石化炼化和销售体系的强力支持，加强其在航空油料市场上的话语权。

图说：中国航油发布重组公告

来源：中国航油

事实上，今年以来作为航空油料“国家队”的中国航油已经在SAF领域频频发力，推动其在绿色航空燃料领域的布局。这些动作引发了市场的广泛关注，成为了业内关注焦点。

7月25日晚，嘉澳环保披露公告，中国航油拟对嘉澳环保控股子公司连云港嘉澳新能源进行战略入股。公告披露，嘉澳环保控股子公司连云港嘉澳新能源有限公司（以下简称“标的公司”）拟增资扩股并引入投资者，中国航油旗下中国航油集团投资有限公司拟以2.61亿元人民币取得标的公司新增注册资本2.61亿元人民币。

资料显示，嘉澳环保作为国内生物柴油、生物航煤龙头企业，生物柴油产品已经取得全球最大的生物柴油消费区欧盟的ISCC和DDC认证，公司生物航煤产品已取得ISCC及适航批准。

值得注意的是，2025年5月，嘉澳环保获得商务部等四部门批复，成为国内首家被纳入生物航油“出口商白名单”的企业。根据政策，其连云港基地可在满负荷生产37.24万吨生物航油的产能范围内申领出口许可证。其在5月6日成功完成13400吨生物航油的首批合规出口，实现了行业的历史性破冰。

8月16日，中国航油集团与河南君恒集团举行SAF项目增资扩股协议签约仪式。中国航油宣布，已签署协议收购河南君恒实业集团生物技术有限公司旗下可持续航空燃料(SAF)工厂的部分股权，将全力支持君恒生物二期100万吨废弃油脂加工SAF项目早日投产见效。

2024年1月20日，君恒生物生产的SAF获得民航局适航批准，这标志着我国首家民营石化企业生产的SAF正式获得适航批准，并可投入商业使用，进行常态化SAF生产炼制。目前，君恒生物已有20万吨的SAF年产能，拥有我国规模最大的生物航煤生产基地。

图说：我国 SAF 在产/在建/规划产能统计

来源：东北证券

君恒生物和嘉澳环保是我国取得适航审定要求的仅有的两家民营生物燃料企业，均在可持续航空燃料领域业绩斐然，也自然成为了中国航油加码绿色航空燃料布局的首选标的。

中国航油一个月内两次次投资民营生物燃料企业，进一步加码绿色航空燃料布局，凸显了其对可持续航空燃料赛道的长期看好和精准捕捉政策红利释放窗口期的战略意图，也折射出中国在生物航煤领域超前布局的政策远见正转化为现实竞争力。

如果此次中石化最终成功收购中航油，双方毫无疑问将会给处于腾飞前夕的可持续航空燃料带来更多投资和技术支持，也将为SAF的研发、生产和大规模商业化应用创造有利条件。

此外，从业务协同角度，这场并购将为双方带来双赢局面。整合后，中国石化可借助中国航油的分销网络扩大航煤市场份额，切入航油销售渠道，实现产销一体化。中国航油则可获得更稳定的上游资源供应，增强在国际航煤市场的议价能力。

图说：全球和中国 SAF 需求量预估

来源：东北证券

基于全球航空业碳减排框架，国际航空运输协会（IATA）预测，全球 SAF 用量应从2025年的630万吨增至2050年的35806万吨（占全球航空燃料总量 65%），年均复合增长率约为 18%，需在25年内实现近60倍产能扩张。东北证券据此推算，届时全球 SAF 市场规模有望达到2万亿人民币级别。

在全球航空业向“净零排放”加速转型的浪潮中，我国对生物航煤的政策支持已形成清晰体系。在实操层面，2024年9月我国启动四大机场SAF应用试点，并在2025年3月扩展至第二阶段试点。根据规划，第三阶段试点将扩展至全国省会机场，逐步验证大规模掺混的技术可行性和供应链稳定性。

两大能源“国家队”的整合，不仅关乎传统能源市场的格局调整，更可能影响中国航空业绿色转型的进程。双方在绿色能源转型中的协同空间，将会比传统航油业务更值得期待，可持续航空燃料注定将成为发力重点。

参考资料：

[1]https://www.reuters.com/business/energy/china-aviation-fuel-giant-set-restructuring-unit-says-2025-10-31/

[2]https://www.reuters.com/business/energy/sinopec-talks-buy-chinas-leading-jet-fuel-distributor-bloomberg-news-reports-2025-11-03/

[3]https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-03/sinopec-said-in-talks-to-merge-with-china-s-aviation-fuel-giant

[4]https://www.energyintel.com/0000019a-53d3-db8c-a5ff-53db2fe10000

[5]https://www.businesstimes.com.sg/international/sinopec-said-be-talks-merge-chinas-aviation-fuel-giant?ref=pulse

[6]https://www.xinhuanet.com/energy/20240605/cce738a19a424859b64268801cb7381f/c.html

[7]http://www.sinopecnews.com.cn/xnews/content/2025-07/02/content_7128388.html

[8]https://www.stcn.com/article/detail/3485927.html

[9]https://www.guancha.cn/economy/2025_11_08_796279.shtml

[10]https://www.dahecube.com/article.html?artid=252691?recid=1

[11]环球零碳-中航油再次投资民营燃料企业，万亿级SAF要起飞了？

[12]https://mp.weixin.qq.com/s/jDFL_TGxH2i6eE9QSEnD5w

[13]https://mp.weixin.qq.com/s/MaZ5xCy4HhgKJE4d6vvVZQ

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