60岁张佑君谈并购重组趋势，中信证券第三季度净资本减少

文/瑞财经 许淑敏

前不久，中信证券在线上举行了2025年三季度业绩说明会。

中信证券董事长张佑君、总经理邹迎光，在线回答了部分投资者的问题。

大家关注最多的两大问题，是关于中信证券对并购重组的预期，以及未来是否有资本补充计划。

之前市场对中信证券在内的头部券商并购重组有所预期，张佑君回应称，2024年3月，证监会明确提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强”，到2035年要“形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”。

他认为，并购重组可以有效整合市场资源，迅速扩大公司规模，实现业务优势互补，提升公司业务能力和市场竞争力，是证券公司做优做强的重要方式，也是打造一流投资银行和投资机构的有效途径。

张佑君谈及，中信证券将继续保持内生式发展与外延式增长在战略上的平衡。

现年60岁的张佑君，自1995年中信证券成立时便已加入，曾历任交易部总经理、襄理、副总经理等职务，算是创始老臣。2016年，张佑君成为中信证券董事长，至今已经快十年时间。

中信证券是否会有并购重组动作，尚未可知。但眼下，中信证券“券商一哥”的地位并不算稳定，重组而来的国泰海通，正来势汹汹。

尤其是今年上半年，国泰海通归母净利润规模甚至赶超了中信证券，成为行业第一。

截至2025年三季度末，中信证券、国泰海通总资产规模双双突破了2万亿元。

截至2025年9月底，中信证券资产负债率84.17%，较上年末的82.54%略有上升，国泰海通资产负债率为83.13%。

不过，中信证券三季度持续发力，营收规模、归母净利润规模均居于首位。2025年前三季度，中信证券实现营业收入558.15亿元，同比增长32.70%，实现归母净利润231.59亿元，同比增长37.86%。

细看营收构成，可以看到，中信证券近六成营收靠投资收益拉动。今年前三季度，其实现投资收益328.4亿元，同比增长190%。

此外，手续费及佣金净收入245.6亿元，同比增长35.6%，而利息净收入仅7.64亿元，同比下滑16.8%，公允价值变动收益-7.56亿元，同比下滑107.04%，汇兑收益-21.98亿元，同比下滑890%。

另一边，国泰海通亦持续追赶，归母净利润规模与中信证券只差10亿元左右。

而且，截至2025年三季度末，国泰海通母公司净资本1867.4亿元、归母净资产3241.4亿元，都保持行业第一。与之对比，中信证券母公司净资本为1541.5亿元、归母净资产规模3150亿元。

瑞财经发现，中信证券的净资本水平，较2025年6月底的1585亿减少约43亿。

有投资者问及，中信证券是否有进一步增加资本金的计划？

邹迎光回应，公司始终保持对资本充足水平的高度关注，定期开展资本规划，加强资本充足情况前瞻性研判和评估，保障资本有效支持公司发展战略实施。

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