人民币被踢出局？LME停单、美国联盟，却忘了中国是最大“买家”

当地时间11月10日，伦敦金属交易（LME）突然宣布，将暂停包括人民币在内的多种非美元计价金属期货合约的交易。

很多人第一反应，怎么又扯到了“美元优先”？而且这次牵扯的，还是全球金属定价权的问题。

LME的解释其实很简单，说是这些非美元合约“缺乏流动性”，意思就是没人交易，没市场，但这个理由听起来太顺口了，反倒让人觉得有些刻意。

毕竟，LME表面上是个英国的交易所，实际上早就被港交所收购，是港交所的全资子公司，也就是说，它虽然挂着英国的牌子，但背后真正的老板是香港的交易平台，这时候突然暂停人民币计价的合约，怎么看都不像是单纯的市场行为，更像是某种“配合操作”。

咱们再看数据就更有意思了，2024年初，光是铜这一种金属，在人民币计价的合约上，日交易量就有三十几万手，但到了今年上半年，这个数字已经涨到了四十多万手。

这种交易量真的能说是“没人交易”？显然不是，从数据上看，人民币计价的金属期货反而是在升温，越来越多的市场参与者开始选择用人民币来做交易。

其实，该数据也足以证明一个问题，那就是LME这次暂停人民币交易，很难说是出于交易冷清的原因，反倒像是，在全球金融格局发生变化的时候，有人开始重新找“队友”，而有人被“暂时请出局”。

就在LME做出这个决定的同时，还有两件事几乎同步发生，美国财政部宣布准备在2025年12月启动一轮新的量化宽松政策，说白了就是要继续“印钱”。

再者美国拉着七国集团以及其他几个资源型国家，组建了一个叫“关键矿产联盟”的组织，目的就是围绕关键原材料的供应和安全搞一个“小圈子”。

三件看似不相关的事，其实凑在一起就能看出一个清晰的逻辑链条，全球金属市场的定价权，正在经历一轮重新洗牌，而美国这一次，打的是“组合拳”。

他们大量印钞，制造全球资金流动的主导地位，同时又搞联盟，试图掌控关键矿产的供应链，紧接着，在国际交易所里把人民币排除出去，削弱人民币在商品定价中的参与度。

回过头来看美国为什么要这么做，其实也不难理解，这几年，美国内部财政压力越来越大，债务上限频频拉响警报，政府预算一再推迟，甚至还出现了政府短暂关门的情况。

民间消费疲软，硅谷和华尔街也开始裁员，金融系统的不稳定性比以往更加突出，在这种背景下，美联储要想维持国内经济的基本稳定，印钱也几乎成为了他们唯一能用的办法。

但美元作为全球通用货币，美国一印钱，不只是美国自己“水多了”，全球的资产价格都会受到影响，尤其是金属、能源这种大宗商品，最容易受美元流动性的波动而涨价，美国自己通过印钱解决问题，但是全球其他国家，却要为此承担商品价格上涨的成本。

现在的问题是，中国作为全球最大的金属消费国，很多关键金属的进口量占了全球的相当比例，不管是铜、铝、锌，还是稀土、镍、钴，中国都是全球最重要的买家。

以前买这些金属，几乎都是用美元来计价结算，但现在，越来越多的交易开始转向人民币计价，尤其是在上海期货交易所、广州期货交易所这些本土平台上，人民币的使用率在不断提升。

最典型的例子就是铁矿石，过去买澳大利亚的铁矿石，必须用美元，价格也基本上是对方说了算，但最近几年，中国和澳洲之间达成了新的协议，越来越多的铁矿石交易开始允许用人民币来结算。

其实不只是澳洲，像巴西、印尼、蒙古这些资源型国家，也在逐步接受人民币作为支付手段，这就带来了一个新的现实问题，在全球金属市场上，谁说了算，不再是看谁能控制卖方市场，而是要看谁是最大的买家。

市场不是靠说服就能“领导”的，是靠谁的购买力强、谁的订单多来决定的，而咱中国，正是这个市场里最大的“买家”。

LME这次暂停人民币合约，看起来是人民币被“踢出局”，但实际情况可能正好相反，它反而暴露出一个趋势，原来大家默认的美元定价体系，正面临越来越多的挑战，人民币不是被动退出，而是正在退出旧体系，着手建立自己的新体系。

目前，中国的金属期货市场已经形成了比较完整的体系，上海期货交易所和广州期货交易所在铜、铝、锌等品种上，不管是交易量还是参与者数量都在持续上升。

而且还有香港、迪拜这样的“离岸市场”可以补充，形成了一个“境内加离岸”的双层网络，这个网络可以让人民币在全球市场上有更多的使用场景，不再受限于某一个交易所的决定。

美国方面，组建关键矿产联盟的事情也值得关注，这个联盟的成员主要来自七国集团，加上澳洲、加拿大等资源国家，目标是保障关键矿产的供应安全，比如锂、钴、稀土这些新能源产业急需的原材料。

美国想通过建立供应链联盟，来减少对中国在这些矿产领域的依赖，同时也想建立一个新的定价机制，把这些矿产的交易牢牢绑定在美元体系里。

但现在的问题是，就算他美国组了联盟，也得有人买单，而全球新能源产业的最大市场在哪？还是在中国，不管是电动车、光伏产业还是高端制造，中国的产业体量和消费能力都摆在那里。

美国想卖东西，但总得有人接盘，在这种情况下，强行排除人民币的参与，反而会让这个新联盟的运作效率打折扣。

今年年底还有一个值得关注的会议，就是金砖国家的年度峰会，这几个国家里，不乏既是金属资源供应国也是消费大国的成员，如果在这个会议上，人民币结算能和更多国家达成共识，那对于整个金属市场的格局来说，会是一个实质性的推动。

过去几十年，全球金属市场的定价权基本都掌握在欧美手里，核心就是美元定价和美元结算，但现在，市场的力量正在发生变化，买家的话语权越来越大，人民币作为结算工具的吸引力也在不断提升，LME的决定，是对旧体系的捍卫，但也可能是新体系加速建立的催化剂。

这次事件让人看到，金融市场的游戏规则并不是一成不变的，当一个国家的货币开始被越来越多的人接受，尤其是在真实商品交易中被广泛使用，它的影响力就会自然扩大，这种变化不是靠谁宣布的，而是靠市场参与者“用脚投票”决定的。

人民币现在面临的，是一个被动退出LME合约的局面，但却是主动拓展全球交易渠道的机会，只要贸易还在，只要中国还是这个市场上最大的买家，人民币在金属市场上的角色，就不会被边缘化，反而会越来越重要。

所以，这次LME的操作，看似把人民币“请出了局”，但实际上，并没有改变谁才是真正主导市场的人。

市场的走向，不是靠一个决定就能定下来的，而是靠一个国家的产业规模、贸易实力和技术能力来决定的。

那从这个角度看，咱人民币真正的机会，或许才刚刚开始。