消费主线崛起，乳业、白酒成主力！

近期市场风格轮动至消费了，11月10日A股大消费板块持续走高，乳业、饮料制造、白酒、零售、旅游酒店等方向领涨，三元股份、庄园牧场、舍得酒业、酒鬼酒、中国中免等多股涨停，妙可蓝多、泸州老窖、品渥食品、君亭酒店等成分股涨超8%。

大消费主线的轮动主要还是CPl、PPI数据的持续改善，增加了市场的信心！据国家统计局公布数据显示，2025年10月份CPI由降转涨，PPI降幅收窄。各项宏观政策效果持续显现，叠加国内市场竞争秩序持续优化、部分行业供需关系改善，物价总水平企稳回升。

A股周期调整下，前期滞涨的大消费板块迎来供需改善拐点，低估值+业绩驱动推动价值回归。白酒板块当前仍处于业绩承压阶段，短期反弹更多是市场风格轮动下的阶段性表现；相较而言，乳业板块具备更明确的成长逻辑与基本面支撑，更值得作为核心方向重点布局。

目前中国乳制品行业正经历从传统的"规模扩张"转向"价值提升"的转型。随着奶酪、黄油等高附加值固态乳制品在餐饮场景中的广泛应用，逐渐正成为行业增长的新引擎。可长期关注有潜力的细分市场！

根据A股各家上市乳企三季报业绩对比，19家企业前三季度业绩中，伊利股份业务体量最大，以900多亿元营收和100多亿元归母净利润稳居双榜首位。在业绩增速方面，骑士乳业、妙可蓝多两家的营收和利润增速居前，此外还有6家乳企是处于亏损状态。

综合考虑企业业绩增速、产品毛利率、市场竞争力、市场前景等各个方面，妙可蓝多（600882.SH）是比较突出、投资价值较高的企业：

1、妙可蓝多业绩方面方面没什么好说的，营收增速和利润增速都是前列，毛利率稳定，负债率控制的比较好，经营方面也没什么问题。目前推进的“TO C+TO B双轮驱动”战略成效显著，在产品和渠道两端同步发力，业绩增长预期充足（兴业证券预计2025-2027年公司归母净利润2.39/3.39/4.65亿元，同比+110.5%/+41.8%/+37.3%）。

2、从供给端看，当前国内液态奶市场需求增长放缓，行业阶段性呈现原奶供给相对过剩的格局，而奶酪等深加工领域正成为消化过剩奶源的核心载体。预计未来的供给端有望保持性价比原奶环境，为下游奶酪深加工企业构筑显著的成本优势。

3、需求端从全球来看液体乳朝向固体乳制品发展是必然，加上我国在奶酪消费占比和人均消费量上比日韩英美明显偏低，行业仍处成长期。目前原制奶酪国产率预计仅不到20%，国产替代逻辑充分。

4、我国奶酪市场相对集中，CR3约50%，其中妙可蓝多为行业龙头（奶酪业务市占率超37%，奶酪棒市占率稳居行业第一），百吉福紧随其后，伊利排名第三位，行业竞争格局较好。

5、当前A股中奶酪制品相关公司具备“低基数、低持仓、低预期”的三重优势，这一特点使得板块对利好信号敏感度极高，供需两端任何积极变化都可能成为股价上行的催化剂。

数据来源：同花顺金融终端