慢牛大格局，消费能涨多久？监管再指漂移抱团！

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（来源：木鱼ETF）

周一市场早盘在一番波动调整之后，午后发力上证指数创新高。虽然从指数涨幅上赚钱效应很一般，但慢牛格局强化了。少看上证指数，知道市场是慢牛就行了。

不过昨天早报我们也说了，总体持仓，很多主题看似该涨，那么就一定会有分化博弈。

新能源明牌高开跳水，所以这个阶段高开主题都要小心点。不过对于新能源，其实抱团结构比CPO这些要好，因为可发力的小赛道和龙头股明显多，CPO就是易中天而已。储能、固态、光伏反内卷几个搞在一起，调下来依然香，只是我们强调低吸配置更香。

相对来说，半导体则对情绪依赖更多一些。存储芯片那么大利好，来个高开跳水，可见A股博弈有多夸张了。但这个赛道我们说了，主要是国产化大格局驱动，存储赛道还是太小，我们产业链位置太低。应该说，半导体这边长期强烈看好，但炒作难度不小，逢低依然香，追涨有难度。

景气赛道由于景气度还在提升，所以调整了就香，追涨了就难。

有色金属主要是受新能源金属驱动高开，冲高跳水，也是一个套路。但更有韧性，因为四轮驱动。隔夜黄金大涨，不高开多少就还是配置机会。

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周一大出风头的是免税为首的大消费。我们早报分析了，但讲实话也是不太信服，毕竟熊了这么久了。大家并不是很看好，这从都未高开能看出来。但CPO为首的高位抱团跳水，把里面的资金给放出来，加上外资带节奏，因此有个惊艳的走势。

此外，盘中还有利好配合，比如抖音不让酒商降价，让人浮想联翩。

但你说能不能追？我们只能继续用刻板的印象讲，反弹以资金回补带来的流动性为主，持续性不确定。消费赛道，属于坚守的人看到曙光，外面的人疑神疑鬼的状态。中缅是风向标，但是尚不具备抱团的信服力。

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CPO为首的高位抱团跳水，其实给了消费一半以上的助力。不过我们盘中可以看到，抱团太强了，中际旭创等龙头股从大跌6%都能拉上来。我们讲了“CPO抱团早已超出价值范畴，没有利润垫子难以参与”。

而盘后监管再次发力严控基金风格漂移、集中度过高，对于年末的高位抱团行情，又是一个负面影响。不是说CPO们再也不行了，昨晚英伟达还大涨呢，共振逻辑在，但“能级降低”是确定的。

主题层面如此变来变去，这也是我们近期多次强调配置现金流、红利、小宽基的理由了。年末就是折腾多，机构、量化搞来搞去，但如果市场慢牛逻辑稳以上大体不差。觉得自己牛掰，能吃上所有的肉，往往竹篮打水。

光伏、旅游、红利系、煤炭化工、电力、2000宽基等也集体新高了。

从ETF申赎数据来看，交易比较寡淡，以高抛低吸为主。比如创业板、机器人、AI等，而证券、酒等好不容易涨涨就赎回。

游资也不算积极，融资余额小幅增长。上证指数主要是大家伙们带的，这就是机构行情。

这次行情的节奏，就是没有给场外资金提供大级别配置机会，除了一次大幅低开。

看下产业。

| 政策引导新兴产业

-两部门：到2035年，适配高比例新能源的新型电力系统基本建成

-两部门：加快人工智能、大数据、云计算等先进技术在主配微网协同中的应用

-国办：引导民间资本有序参与低空经济领域基础

以上属于对成长赛道的长期支持，短期来说电力设备这些也是高位，高开多了可能就派发了。而低空这个不算多大利好，但应该来点热点，给游资提供点素材，起码位置不高试试没风险。

| 美股大涨

-美联储理事米兰：12月至少降息25个基点 降息50个基点是合适的

-美国参议院有望在周一晚通过临时拨款法案

老霉停摆要结束，反弹大涨。中概股表现尚可，也就是把港股反弹的力度反馈了。小鹏汽车涨16%，应该是机器人的利好兑现。不过A股的机器人弱，主要是游资情绪不足，茅台、银行们发力，量化是反向砸小微概念的。

从以上来看，市场继续表现出强大的慢牛趋势。我们分析过，以“三大躺赢”主题为主要基本盘，景气赛道有色、新能源、科技等逢低可以配置做高抛低吸。而如果抱团继续减弱，其他有些低位主题比如传媒、军工、创新药等也被试探的机会，期待下。只要不是去高位博弈，低位品种大体耐心。