【脱水研报】深耕PCB领域四十年，深度受益马斯克1万亿薪酬计划

摘要：世运电路与特斯拉合作汽车、储能、dojo、机器人等，实现全产业链的覆盖

看点一、汽车PCB领军者，迈向高端智能化。

看点二、伴随特斯拉，构建产业链业务闭环。

今天和大家讲解一只PCB龙头-世运电路。

正文

看点一、汽车PCB领军者，迈向高端智能化。

世运电路已经发展成为PCB行业最先进的企业之一。

公司生产的单双面板、多高层板、高精密互连HDI、软板（FPC）、软硬结合板（含HDI）和金属基板等，产品广泛应用于不同的领域，包括汽车、风力发电、光伏、储能、工业、消费、电脑及周边产品、通信及医疗设备。

公司致力于服务国际一线品牌客户，经过多年的市场拓展和品牌经营，

公司积累了大量优质稳定的客户资源，如特斯拉、松下、三菱、博世、戴森、新思、雅培、银休特、亚马逊等国际知名的汽车。

消费电子、医疗等行业终端客户，以及捷普、伟创力、和硕、矢崎、现代摩比斯、电装、爱信、佛瑞亚、英业达等一批国际知名电子零部件客户。

看点二、伴随特斯拉，构建产业链业务闭环。

目前特斯拉FSD累计行驶里程已经超过45亿英里，其中FSDV12贡献了超过70%的行驶里程。随着FSD不断迭代，特斯拉自动驾驶实现了城市内的全自动导航辅助系统，针对不良天气和复杂情况、无保护左转等，进行不断的升级和优化。北京时间2025年6月，特斯拉在美国得克萨斯州奥斯汀市正式启动Robotaxi试点服务，首批乘客乘坐Robotaxi只需支付4.20美元的固定费用，初期投入的车队规模约为10辆车，均基于ModelY车型改造，搭载特斯拉自研的视觉感知系统和FSD系统。

在传统燃油汽车中，每辆普通汽车的PCB用量是0.6-1平方米，高端车型用量在2-3平米；而新能源汽车基于设计方案不同，车均使用面积大约在5-8平米，为传统汽车的5-8倍。

2026年特斯拉上海工厂产能正式放量后，储能安装部署量预计将继续保持快速增长，公司配套PCB供应也有望持续增长。

世运电路与特斯拉的合作从汽车到储能、dojo、机器人，实现全产业链的覆盖。公司已在机器人PCB产品钻研多年，未来随着特斯拉人形机器人的逐渐放量，有望给公司营收和利润带来新增量。

风险提示：

需求不及预期；大客户业务节奏不及预期；原材料价格上涨风险。

参考资料：

20250826-开源证券-世运电路-603920-深耕PCB领域四十年，特斯拉产业链打造升值空间

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