刚刚！汉堡王中国有了新老板！

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作者｜深水财经社 纳兰

星巴克中国被出售的事情刚落定，又一家知名外资餐饮品牌的中国业务被卖掉了。

11月10日晚间，私募巨头CPE源峰与汉堡王母公司餐饮品牌国际集团（RBI）同步发布公告，宣布成立合资企业“汉堡王中国”，这家进入中国市场二十年的快餐巨头正式迎来本土掌舵人。

01 、3.5亿美元拿下控股权

根据双方公告，CPE源峰将以3.5亿美元的初始资金注入新公司，获得约83%的绝对控股权；RBI则保留17%股权，同时授予合资企业一份为期20年的独家开发协议，意味着未来二十年汉堡王在中国的门店拓展、菜单创新、数字化建设等核心运营权将完全移交本土团队。

这笔资金将定向用于门店扩张、市场营销、产品研发等关键领域，交易预计在2026年第一季度完成，具体时间取决于监管审批进度。

双方还同步公布了一份“十年增长蓝图”。截至2025年11月，汉堡王中国在营门店数约1250家，而新规划明确提出，2035年要将这一数字提升至4000家以上，同时实现可持续的同店增长。

CPE源峰董事总经理毛卫在声明中直言：“依托我们对本土消费者的深刻洞察，要让更多中国人尝到汉堡王的火烤汉堡”，言语间透露出加速本土化的决心。

值得关注的是，这场交易堪称“闪电操作”。2025年2月，RBI才以约1.58亿美元从原合作伙伴TFIAsia和笛卡尔资本手中收回汉堡王中国100%股权，短短9个月后便敲定新合资方案，足见其调整中国战略的迫切性。

而在此期间，汉堡王中国已启动预热调整。6月份是汉堡王入华二十周年，公司任命餐饮资深高管陈玟瑞为首席执行官副手兼供应链官，设立首席变革官岗位，同时关闭低效门店并规划新增40-60家核心商圈门店。

02、新主CPE源峰的来头

和收购星巴克中国的博裕资本类似，拿下汉堡王中国控股权的CPE源峰，也是一家神秘的国内产业资本超级玩家。

其前身为“中信产业基金”的资产管理机构，总部位于北京，目前累计管理规模已超1500亿元，聚焦科技与工业、消费与健康、基础设施三大领域，在消费赛道深耕十七年，仅连锁服务领域的投资就累计超100亿元。

其投资成绩单堪称“国民品牌集合”，从蜜雪冰城、泡泡玛特这类新消费龙头，到爱尔眼科、老铺黄金等连锁标杆，再到美丽田园、雍禾植发、丝域养发等服务类品牌，CPE源峰的布局精准覆盖餐饮、零售、医疗等多个赛道。

尤其在餐饮领域，其投资的蜜雪冰城已成长为全球门店数超3万家的茶饮巨头，CPE源峰不仅有资本实力，也懂中国餐饮的运营逻辑。

针对汉堡王中国，CPE源峰已明确了经营战略，在产品端开发本土化新品，在营销端升级品牌沟通，线下复用蜜雪冰城拓店经验，线上重构外卖与私域渠道，同时搭建数字化运营体系。

03、老东家RBI为何要卖？

汉堡王在中国这些年走下坡路是被出售的主要原因。数据显示，其门店增速从2023年的257家骤降至2025年的26家，单店年销售额仅40万美元，不足全球平均水平的40%，在RBI全球市场中排名末位。

让出控制权的RBI，实力同样不容小觑。这家总部位于加拿大的餐饮集团，旗下拥有汉堡王、TimHortons（天好咖啡）、POPEYES、FIREHOUSESUBS四大知名品牌，在120多个国家运营超3.2万家餐厅，2024年系统内销售额接近450亿美元，市值超220亿美元。

汉堡王曾是RBI的中国王牌，2005年入华后，2012年与TFI、笛卡尔资本达成合资后加速扩张，从60家店增长至2025年初的约1500家。但转折出现在新冠疫情后，汉堡王中国业绩明显承压。2025年第一季度，RBI整体净利润同比减少32.62%，中国市场门店扩张不力是重要诱因——2023年新增约400家店后，总数反而从1700家下滑至1500家左右，截至2025年6月仅余1501家，远不及肯德基的11938家和麦当劳的7784家。

此次引入CPE源峰，被业内视为RBI将转向“轻资产模式”。首席执行官JoshuaKobza坦言：“中国市场变化太快，必须依靠本地强者”，保留17%股权既能分享增长红利，又能通过品牌授权获得稳定收益，更符合集团“与本地强者合作”的全球战略。

有趣的是，RBI采用“一牌一策”布局。TimHortons仍与笛卡尔资本合作运营，门店超2000家；POPEYES2023年交由百胜中国操盘后，门店从50家增至200多家，展现出差异化运营的灵活性。

04、外资餐饮集体“找靠山”

汉堡王在中国的易主并不是第一家。近五年来，随着本土餐饮品牌强势崛起，多家国际巨头纷纷通过出让股权、成立合资公司等方式，为中国业务寻找本土搭档，形成独特的“本土化托管”浪潮。

就在一周前的11月4日，星巴克宣布与博裕资本达成协议，以24亿美元的价格出让中国零售业务60%股权，创下外资餐饮在华最大规模股权转让纪录。

交易完成后，星巴克保留40%股权及品牌所有权，合资企业将运营全国8000多家门店，并计划在未来拓展至20000家。

尽管2025财年星巴克中国收入达31.05亿美元，同比增长5%，但表现出量增价跌的隐忧。第四季度同店交易量增长9%，客单价却下降7%。

反观本土对手瑞幸，门店数已超24000家，凭借高性价比持续挤压星巴克市场份额。

选择博裕资本颇具深意，这家2011年成立的私募机构，投资过阿里巴巴、小红书、北京SKP等企业，兼具资本实力与本土资源。

更早的还有麦当劳、百胜、达美乐等外资品牌，在下面简单介绍下他们出售中国业务的情况。

麦当劳中国：2017年，麦当劳将中国业务80%股权出售给中信股份、中信资本控股与凯雷投资集团，开启“金拱门”时代。借助本土资本的渠道资源，其中国门店数已跃居全球第二，成为发展最快的市场。

百胜中国：2016年从百胜集团分拆时，引入春华资本和蚂蚁金服作为股东，2020年在港交所二次上市。本土化运营后，旗下肯德基、必胜客门店数持续增长，还成功孵化出塔可贝尔等新品牌。

达美乐中国：2024年，达美乐全球将中国业务51%股权出售给春华资本，交易估值约15亿美元。春华推动其上线“30分钟必达”承诺，2025年同店销售额增长12%。

POPEYES中国：作为RBI旗下品牌，2023年与百胜中国达成战略合作，由百胜负责独家开发运营。借助百胜的供应链与门店管理经验，其门店数四年增长四倍。