良品铺子优化调整营收降至41亿 走高端还是性价比面临两难选择

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

休闲零食行业急剧变化，让走过19载春秋的良品铺子（603719.SH）陷入两难境地。

根据最近披露的三季度报告，2025年前三季度，良品铺子实现营业收入约41亿元，同比下降约24%，归母净利润则出现了亏损。

此前的2023年、2024年的同期，公司业绩持续下滑。

曾经，作为“高端零食第一股”的良品铺子，坚持以品质取胜的高端战略，收获了无数关注，引领行业发展。

然而，伴随着消费市场急剧变化，量贩零食新模式横空出世，以极致性价比吸引无数零食爱好者，以良品铺子为代表的零食企业面临巨大冲击。

良品铺子也曾积极作为，大面积降价、曲线入局量贩零食赛道，但从目前的经营业绩来看，收获甚微。

以鸣鸣很忙、万辰集团为代表的量贩零食佼佼者正在攻城略地，良品铺子该如何应对？

淘汰低效门店营收连降

良品铺子的经营持续承压。

2025年前三季度，良品铺子实现营业收入41.40亿元，同比下降24.45%；归母净利润为-1.22亿元，同比下降730.83%，为盈转亏。

2023年前三季度、2024年前三季度，公司实现的营业收入分别为59.99亿元、54.80亿元，同比下降14.33%、8.66%；归母净利润分别为1.91亿元、0.19亿元，同比下降33.43%、89.86%。

对比发现，2025年前三季度，公司业绩均加速下滑，且归母净利润出现了2018年以来同期首次亏损。

2020年，良品铺子登陆上交所，2020年至2022年，公司营业收入分别为78.94亿元、93.24亿元、94.40亿元；归母净利润为3.44亿元、2.82亿元、3.35亿元，具备较强盈利能力。

良品铺子的经营业绩从2023年开始下滑。2023年，公司的营业收入、归母净利润分别为80.46亿元、1.80亿元，同比下降14.76%、46.26%。2024年，公司营收进一步下降至71.59亿元，降幅为11.02%；归母净利润为-0.46亿元，首次出现年度亏损。

对此，良品铺子解释，主要是公司淘汰低效门店，店数下降使销售规模同比收窄，同时线上渠道流量费上升，利息收入、理财收益及政府补助减少。

也就是说，良品铺子对线下门店进行了优化调整，导致营业收入下降。

至于2024年的营业收入下降、归母净利润亏损，与良品铺子进行了经营策略调整直接相关。公司曾在财报中解释，公司在门店渠道对部分产品实施降价策略，降价对毛利产生了一定影响。同时因毛利率等变动，公司部分门店资产减值及存货跌价准备增加，对归母净利润产生较大影响。

从三季报看，良品铺子的现金流依然充足。2025年前三季度，公司经营现金流净额为1.86亿元，同比增长143.39%。截至三季度末，公司货币资金加交易性金融资产（全部为理财产品）共计10.13亿元，对应的有息负债2.40亿元。

逆势之下如何破局

良品铺子的经营亏损，是传统休闲零食行业的缩影。

2025年前三季度，不只是良品铺子经营承压，除了三只松鼠经营业绩大幅下滑外，来伊份出现1.25亿元的亏损，好想你延续亏损，黑芝麻的归母净利润降幅也超过80%。

中国休闲零食市场规模过万亿，但市场分散，呈现出明显的同质化和低价竞争态势。

良品铺子成立于2006年。2019年，其率先向同质化、低价低质恶性竞争宣战，提出“高端零食”，随后逐步建立品牌的高端认知。

然而，受多种因素影响，消费市场急剧变化，2023年开始，量贩零食模式以极致价格优势迅速席卷全国市场，对休闲零食市场格局产生巨大冲击。

良品铺子敏锐捕捉到市场变化。

2022年，良品铺子通过子公司广源聚亿，投资千佰味食品，运营量贩零食品牌“零食顽家”。目前，零食顽家已开放加盟的区域，但仅限湖北省内，尚未形成气候。

2023年4月，良品铺子通过广源聚亿出资4500万元参与赵一鸣A轮融资，但当年10月，就将所持赵一鸣股权以1.05亿元转让。短短半年，良品铺子获得6000万元的投资收益，但错失量贩零食巨头鸣鸣很忙的资本盛宴。2023年11月，赵一鸣和零食很忙联合重组为鸣鸣很忙，目前正在港股IPO。

量贩零食模式的布局，并未转化为竞争力。2023年，经营承压的良品铺子坐不住了。2023年11月，时任良品铺子董事长兼总经理杨银芬宣布“砍自己一刀”，实施品牌成立17年以来最大规模降价。最终效果，也未显现。

进入2025年，良品铺子的控股股东筹划易主，招来武汉、广州两地国资争抢，并因此诉讼缠身。2025年10月17日，良品铺子公告，易主事项终止。

易主事项终止，良品铺子需要靠自身力量去突围。

量贩零食模式风头正盛，良品铺子陷入两难境地，继续坚持高端战略，很难用价格吸引消费者。全面转身极致性价比的量贩零食，不仅失了先机，将面临激烈竞争，更为重要的是可能动摇多年布局形成的根基。

良品铺子将何去何从？