涨价题材为何这么强？这个逻辑一定要知道——道达对话牛博士

本周，A股市场先调整后反弹。就市值角度的周度表现来看，市场呈现出“两头强、中间弱”的特征，微盘股指数、上证50指数分别上涨3.10%、0.89%，创业板指数、科创50指数仅分别上涨0.65%、0.01%。

周末，市场迎来几大利好。下周，行情会继续反弹吗？大盘能否再创新高？当前行情有哪些地方值得注意？今天，达哥和牛博士就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：你好，达哥，又到我们周末聊行情的时间。本周，虽然指数先调整后反弹，看起来波澜不惊，但市场行情还不错，各个主线板块均有所表现。对于下周的行情，你是如何看待的？有哪些因素会影响下周行情？

道达：最近两周，上证指数围绕4000点来回拉锯，这是多方面原因影响的结果。

一是上证指数进入到2015年7月中旬至8月中旬4000点-4184点的压力区间，指数来回拉扯是正常现象。

二是4月7日以来获利盘较多，尤其是AI硬件方向。这需要通过震荡的方式来消化浮筹。

三是市场在三季报披露完毕之后迎来业绩真空期，同时也将迎来一个多月的政策空窗期。

四是外围宏观层面的消息对A股市场的影响。比如，美国联邦政府“关门”导致美国市场流动性紧张，影响全球资本市场；此外，美元走强也对新兴市场有一定的影响。

五是外围市场的走势对A股的影响。本周，美股AI科技股的连续走弱，对A股AI科技股有一定的影响。

虽然本周市场面临诸多不利因素，但市场走势比较强，各大指数全周录得上涨。就在本周末，迎来了多个重要消息。

首先，海关总署决定自11月10日起恢复美国3家企业大豆输华资质；两部门发布公告，超硬材料、稀土、锂电池等出口管制暂停实施；中方同意荷经济部派员来华磋商的请求。

其次，10月份，我国CPI同比、环比均上涨0.2%；10月PPI降幅比上月收窄0.2个百分点，环比由上月持平转为上涨0.1%。

最后是行业层面的一些利好。比如：国办发文，加快场景培育和开放推动新场景大规模应用；国家能源局发布关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见；福建省印发《福建省推动人工智能产业发展和赋能应用若干措施》，等等。

上述与贸易有关的消息，会使得市场少了一个巨大的不确定性，有利于市场情绪的修复。CPI、PPI数据的向好，能提振消费品及制造业领域的市场情绪。

不过，就市场走势而言，我认为下周市场大概率还会在4000点附近来回拉扯，或者是在4000点上方震荡。

除了上述提到的业绩真空期、政策空窗期、大盘面临上方压力之外，还有两个原因。

首先，从历史行情来看，年末两个月的行情都比较平淡，指数大涨的概率较低。

其次，各个指数都面临日K线级别的顶背离问题。如果要消除顶背离，是需要不少时间或不少催化的。

从近期的表现来看，在AI硬件高位震荡期间，其他主线板块的行情此起彼伏，比如储能、电网设备、锂电上游等。但这些主线板块对指数的影响力并不如AI硬件那么大，因此也就出现了指数表现稳定但板块行情较热的现象。

在技术层面，我认为，下周应重点关注多个指数是否会出现顶背离共振。同时，还要给市场设置一条防线：如果跌破本周三的低点3922点，那么这意味着一轮调整大概率要来了。

此外，还需要注意的是，市场成交额连续在2万亿元附近徘徊，制约了行情向上的动力。

牛博士：感谢达哥的分享。那么，在此情况下，下周有哪些机会值得关注？

道达：刚刚我也讲了，AI算力及AI半导体芯片高位震荡期间，其他主线板块轮番表现。从本周的表现来看，行情的核心主要涉及AI电力、涨价这几个字。

涨价题材的核心逻辑在于供给约束与需求爆发，主要涉及新能源材料、资源品、部分化工品、存储等，多与AI有关，包括铬盐、六氟磷酸锂、电解液、磷矿石、磷酸铁锂、黄磷、DRAM、NAND、部分氟化工产品。

招商证券指出，近期市场交易的涨价题材行情，其背后逻辑是对明年顺周期大年的抢跑。

电力方面，主要逻辑是在AI需求爆发的情况下，美国不仅缺电，而且电网需要更新。这方面主要涉及储能产业链、电网设备以及电网设备上游的铜铝3大板块。

用一句话来总结就是：美国缺电，全球缺存储，基建缺铜铝。

具体板块方面，化工板块指数本周五以接近中阳线的形式，突破了最近两个月的震荡箱体，后续只要回踩时不有效跌破前高，那么值得关注。

电气设备板块指数，最近8个交易日之内出现了两根中阳线，且刚创下本轮新高。这种走势意味着，即便短期出现横盘震荡，板块内的个股也会比较活跃。

在电气设备这个大板块中，特高压、智能电网、电力设备等概念板块或分支板块的指数，在本周三出现了标志性阳线，之后两个交易日横盘震荡。待震荡完成后，后续上行的概率很大。

新能源方面（主要包括锂电、储能、光伏等），PVDF概念、磷概念、钒电池、氟概念、BC电池、TOPCon电池、HJT电池、BC电池等，本周刚创下本轮新高或者刚处于主升浪阶段。

这意味着，只要市场持续发酵，与电有关的新能源上游仍有反复活跃及继续走强的机会。

从市场表现来看，AI电力与涨价题材，仍然延续了最近几个月的风格，即高辨识度个股、核心股、中大市值个股的走势非常强，而边缘小票不仅持续性弱，且爆发力不足。

最后，达哥作一个总结：下周市场大概率还会在4000点来回拉扯，但市场量能持续在2万亿元左右，对指数上行动力有一定的制约，需要多一点防守思维。下周重点关注各指数是否会出现顶背离共振；同时将上证指数本周三的低点3922点作为防线，一旦跌破该点位或情绪降温，那么要提防行情进行一波调整。

板块方面，AI硬件高位震荡，其他中低位的主线板块轮动，但轮动具有一定的持续性，需要注意节奏。从板块指数来看，电力设备与锂电上游还会有反复活跃的机会。

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（张道达）

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