两大资金池回流A股，流动性回来了，牛市的发动机再次点火

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作者：睿知睿见

来源：雪球

虽然A股最近有调整的迹象，但走势依然比较强势。表现出来的更多是内部结构的分化，而市场整体其实没跌多少。

上证指数在4000点反复横跳，中证全指只是横盘震荡。

如果没有增量资金，当市场内部在调仓时，往往会有回调的压力。

如果增量资金不断买入，且买入的量足够大，市场调整的幅度就很有限。

从现在的情况来看，明显是有增量资金在不断地进入A股！

增量资金来自哪里呢？

一、两大资金池

很早前我就一直在跟读者朋友分享，A股的资金主要来自两个方面。

第一，跨国资金回流。

第二，楼市。

否则在对经济预期如此悲观的情况下，难不成是居民存款在入市？很显然不是！居民存款入市往往都是在牛市末期了。这种结构牛和慢牛，存款是不感兴趣的。去年924那种连续暴涨，才会勾搭居民急急忙忙开户。

二、楼市与股市的关系彻底逆转

过去，很多人都认为楼市好了，带动经济向上，股市才能涨。甚至很多炒股的都眼巴巴的指望政策救楼市。也有不少人见对楼市没有刺激政策就不敢进入股市，结果白白错过了牛市。

但楼市和股市实际上是竞争关系。资金是有限的，进入楼市的多了，进入股市的就少了。房地产走牛的20年，股市的估值中枢可是在下移。钱去哪里了呢？这就不用多说了吧。直到现在，很多人都认为买股票是不务正业，买房子才是正道。既然楼市和股市在资金上是竞争关系，当楼市永远涨的预期被打破后，股市跟楼市的关系也就彻底逆转了。你就能看到随着楼市下跌，股市反而开始上涨了。

中指研究院的数据显示，十月百城二手房价格环比继续下跌0.84%，同比下跌7.60%。这已经是连续42个月环比下跌了。这种钝刀子割肉，才把人割得心疼。我在2022年，卖了一套房子，并拿着卖房钱来股市抄底，当时很多读者还表示不理解。房价现在少说也跌了20%-30%，而股市也赚了50%以上。如果钱放错了地方，就差出了一倍的距离。在资产配置上如果犯了大错，人与人之间的财富差距会被快速放大！

值得注意的是，在房价下跌的初期，人们的预期还没有扭转，而且当时美联储还没有开始降息，所以房价和股价一起下跌。随着预期的扭转，那些卖了房的人，手里突然多出一大笔钱，这笔钱动辄就是几百万。人哪，只要一有钱就爱瞎折腾，总想买点什么？

因此其中一部分资金必然会流进股市。即便只是流入10%，也能推动A股猛涨，因为楼市这个资金池的体量十分庞大。A股现在的市值虽然有120万亿左右，但自由流通市值不过40万亿左右而已。自由流通市值才是关键，很多股份是不会流通的！

而楼市巅峰时期的市值有450万亿之多。你再想想国家队用2000亿就在贸易战中把全A狂拉了10个点。那些拥有多套房的人，当他们出售了房子后，手里的资金量非常大。他们投入股市的钱可能对他们来说只是九牛一毛。你看，视角不同，看到的东西就不一样。

总之，不要小看楼市这个资金池对股市的助推作用。

国家引导房价缓慢阴跌，或许有它非常大的战略目的。

三、外资一个季度卖了4000亿

我们再看看跨国资金方面。

三季度有一个数据很显眼，境外投资者抛售了4000亿国内债券。

外资什么时候开始抛的呢？正好是特朗普上台后。半年时间抛售了6000亿。你看到债市最近半年很弱，最大的空头就是外资。

其实从去年美联储降息时，外资就抛售了一波国内债券。但民主党为了给特朗普留下一个烂摊子，于是玩命的发展花钱。使得美元指数大幅反弹。

央行为了稳汇率，不得不再度提供掉期点补贴，使得套息交易的收益率高于联邦基金利率。

这就使得已经离开的资金再度回到债券上。

特朗普上台后，美元走弱，央行便不断减少掉期点补贴。

由于跨国资金回流的意愿较大，央行还故意把套息组合的收益率降低到联邦基金利率以下，降低回流的速度，从而使得汇率不至于波动过大。

对照这些走势图，我们就能判断大势，而不至于陷入每日的波动中。

最近美元指数由于美国政府停摆再度走高，央行为了对冲贬值压力，再度增加了掉期点补贴，于是股市也遭遇了一定的压力。

但大趋势没有变。跨国资金回流还在路上。

另外一方面，债券这边由于有外资的持续抛压，所以很难走牛。央行也会调控节奏，一旦看到债市波动过大，就会释放一点流动性让债市续命。

因此债市的收益有限，而一旦临界点到来，长债可能会有较大回撤。

四、流动性会带来质变

当下我们所处的牛市是流动性推动的。不少人会担心没有业绩，牛市不可持续。需要知道的是，流动性不仅仅能推动股市，也能推动经济。

随着流动性的复苏迈过临界点，经济的复苏也会跟上来。

只不过现在的经济复苏也是K型分化的。所以人们的体感跟宏观数据对不上号。

说回股市，无论怎样调整，股市整体还会创新高。但问题是L很多人只看到指数涨，却赚不到钱。

因为他们的投资方式，依旧在“看涨买、看跌躲”的循环里。市场的节奏越来越快，但真正能赚到钱的，反而是那些提前布好局、能稳住节奏的人。

投资不是比谁反应快，而是比谁能在不同周期下都不被甩下车。投资要靠结构布局，所谓结构，不是去猜涨跌，而是让自己的资产能进能退、涨跌有度。如果你也想在震荡市里找到一种能稳得住的节奏，那就去了解下三分法吧。它的底层逻辑很简单：布局股、债、商三大类资产，用多资产组合去对冲单一市场的波动，用再平衡的方式，让收益和风险都更平滑。

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