兴业银行2025年三季报：中期分红来了，估值修复还会远吗？

兴业银行计划实施2025年中期分红，预计每股分红金额为0.565元，占上半年归属于普通股股东净利润30.02%。

文/每日财报 仲宇

日前，兴业银行正式发布2025年第三季度报告。

财报显示，今年前三季度，兴业银行实现营收约1612亿元，同比保持稳健；实现净利润630.83亿元，同比增长0.12%，彰显增长韧性。

公布三季报的同时，兴业银行也发布了中期分红计划。这一举措不仅在于响应政策号召，及时将经营成果与投资者分享，提升股东们的获得感；更是对外传递价值信息，即兴业银行已形成“经营管理-分红回报-资金配置-估值修复-价值凸显”的正向循环。

资产负债结构持续优化，盈利能力稳中向好

近年以来，兴业银行持续推动资产负债结构转型，向“低成本负债-稳收益资产”组合积极转变，经过努力，负债优化效果显著，资产结构也持续向好。

负债端，兴业银行通过做实企业客户主结算账户经营、深化零售场景金融建设和加强对各类高成本存款的精细化管理。截至9月末，存款总额为58347亿元，较期初增长5.47%，存款付息率同比下降32bps至1.71%，较半年末下降5bps。此外，通过合理摆布同业负债规模与结构，同业存款付息率同比下降56bps至1.68%，较半年末续降8bps。

资产端，截至9月末，贷款总额为59899亿元，较期初增长4.42%。其中企业贷款总额为37013亿元，较期初新增2593亿元，重点向五篇大文章与高端制造业领域投放，其中绿色、科技、制造业贷款分别较期初增加1734亿元、1692亿元和972亿元，较去年同期多增 386 亿元、508 亿元、848 亿元。

不仅如此，兴业银行重点区域发展战略也初见成效，13家重点区域分行贷款在境内分行中占比62.5%，存款占比61.23%，分别较年初提升0.7和0.32个百分点。

得益于资产负债结构的持续优化，兴业银行经营业绩保持稳健。财报显示，兴业银行2025年前三季度实现营收1612亿元，保持稳健；扣非归母净利润同比增长0.42%至628.27亿元，彰显韧性。

具体来看：

（1）“利息净收入”为1109.6亿元，三季度单季度为372.04亿元，得益于兴业银行积极拓展低成本结算性存款，并做好高成本存款到期置换，三季度抵抗住利率下行压力，同比增长1.38%，呈现企稳反弹迹象；

（2）“手续费及佣金净收入”表现亮眼，财富中收同比增长7.7%、托管中收同比增长8.5%，实现收入200.81亿元，较去年同期增长3.79%，三季度单季度更是同比增长6.12%；

中收的快速增长，得益于该行加快“大投行、大资管、大财富”融合发展。投行方面，非金融企业债务融资工具承销规模6346亿元，保持全市场第二，并购贷款余额3067.51亿元、境外债承销规模51亿美元，均位列股份行第一。资管方面，持续优化子公司差异化定位，构建全牌照综合金融服务生态。9月末，集团五家资管子公司资管规模合计3.51万亿元，较年初增长20.62%。其中，兴银理财管理规模2.38万亿元，保持全市场第二。财富方面，三季度以来，资本市场活跃度明显提升，包括含权产品配置明显增加，客户收益明显提升，财富管理规模也随之快速增长，9月末零售财富AUM 3.95万亿元，较年初增长11.48%，企金财富AUM 4131.46亿元，较年初增长9.25%。

风险峰值已过，资产质量保持平稳

今年7月，兴业银行正式启动风险管理体制机制改革，系统推进组织重塑、制度约束、流程优化与系统建设，为资产质量稳中向好提供有力保障。

首先，风险管理架构更完善，由风险内嵌机制转变为风险派驻机制，有效提升风险管理独立性、全面性和专业性。其次，风险与业务更融合，引导分行将业务资源投向腰部客群，构建更均衡、更具韧性的客户结构，做管得住风险的业务。再者，全面风险管理更有效，风险管理前中后各环节精细化程度提升，零售风控体系完备性提升，金融市场业务风险管理专业性提升。

体制改革红利释放，房地产、地方政府融资平台、信用卡三大重点领域风险也从高发到收敛，兴业银行资产质量持续向好，风险集中暴露高峰期已经过去，并在今年前三季度达成不良资产生成规模与生成率“双降”。

截至9月末，兴业银行不良贷款率为1.08%，与半年末持平；关注类贷款和次级类贷款占比皆较期初下降4个基点。三大重点领域中，对公地产、信用卡领域新发生不良较去年同期回落幅度明显，地方政府融资平台较没有新发生不良。

其他领域方面，第三季度，制造业新发生不良已经较前两个季度均值下降48.61%，且相关风险已在年初摸排范围内，没有超预期变化和扩散性趋势。零贷领域受国内外宏观经济环境以及部分客户收入下降影响，资产质量依然承压，但整体资产质量仍保持在同业较优水平。

首次推出中期分红，低估值迎来重估契机

兴业银行向来重视股东回报，自上市以来累计分红2161亿元，是普通股融资的2.3倍，并且连续十五年提升分红率，用实实在在的“现金红包”持续回馈投资者。

10月30日经过董事会审议后，兴业银行公告称，计划实施2025年中期分红，预计每股分红金额为0.565元，占上半年归属于普通股股东净利润30.02%。实施中期分红，不仅是兴业银行落实新“国九条”、《“提质增效重回报”行动方案》等政策的积极响应，也是向投资者传递出对自身价值的信心，形成“经营管理-分红回报-资金配置-估值修复-价值凸显”的正向循环。

正所谓“春江水暖鸭先知”，2022年至2024年，兴业银行的主要股东已经累计增持超9.5亿股，2025年以来又继续增持，包括福建省财政厅全额转股增持3.88 亿股；大家人寿继一季度增持 5.4 亿股后，三季度继续增持超 7400 万股，进一步优化了兴业银行的股权结构，这代表着更专业的股东们，持续用“真金白银”投下对兴业银行发展前景和投资价值的认可票。

从市场环境看，银行业基本面趋稳，风险边际改善、息差逐步企稳，叠加外资机构近期看好中国资产并推荐“高质量红利板块”配置。具体到兴业银行来看，截至10月30日，该行静态股息率达到5.29%（处于行业高位）、市净率仅0.53倍（处于行业低位），作为“高质量+高股息+低估值”标的，有望在业绩稳健、分红可观的支撑下迎来价值重估。