今世缘净利润下滑超17%，高端酒降速，江苏大本营“失守”｜三季报观察

红星资本局11月7日消息 近日，今世缘（603369.SH）发布2025年第三季度报告。

业绩方面，今世缘第三季度营收19.3亿元，同比下降26.78%；归母净利润3.2亿元，同比下降48.69%。前三季度营收88.81亿元，同比下降10.66%；归母净利润25.49亿元，同比下降17.39%。

红星资本局注意到，今世缘2024年的营收、归母净利润均同比上升10%左右，但从今年年中起，其业绩同比由增转降。第三季度的业绩滑坡速度，相比上半年仍在加快。

今世缘国缘白酒 图据视觉中国

高端产品营收较上年同期减少超10亿元

从品牌来看，今世缘的国缘、今世缘、高沟三个品牌，分别定位次高端、高端商务宴请，中高端的宴席市场和中低端的日常消费。

今年前三季度，今世缘主营白酒中的“特A+”类产品（出厂指导价300 元（含税）以上）的营收在总营收中占比超六成，为54.35亿元，同比下降15.97%，相较去年同期减少超10亿元。

红星资本局注意到，今年7月，今世缘曾回复投资者称，5月以来高端产品扫码率降幅较大，价格带越高受影响越显著。具体而言：“四开”及以上产品（尤其是V系）受影响最大，且环比持续下降。

今世缘前三季度经营情况 图源公司公告

大本营“失守”，省内营收同比下降12.4%

江苏省外营收增0.06%

2024年底，今世缘董事长顾祥悦曾表示，2025年今世缘酒业的主要预期目标包括确保省外市场增速明显高于省内市场增速。

今年前三季度，今世缘来自江苏省内营收占比超九成，为79.55亿元，同比下降12.4%。其中贡献最大的南京大区、淮安大区，营收均同比减少超13%。

今世缘加大了江苏省外的投入，今年前三季度，江苏省外经销商净增加80家，总数达695家。江苏省外市场营收8.04亿元，同比微增0.06%。

对于江苏省内外市场情况，今世缘在今年8月的投资者调研中称，江苏省内市场仍有广阔空间，在产品和区域维度上都存在发展不均衡性。省外市场也受政策影响，但影响比省内稍好一些。

今世缘前三季度经营情况 图源公司公告

短期注重市场份额

长期维护价格体系稳定

今世缘曾定下的目标——2025年营收150亿。在今年8月的投资者调研中，今世缘称，年初提出的增速目标仅为经营计划，并非业绩承诺，会尊重市场环境的变化。

对于目前的实际经营情况，公司管理层表示，2025年四季度环比降幅或可改善，尽管去年同期基数较低，但同比能否持平仍难预判。

经营方面，今世缘称短期注重市场份额保持并争取有所提升，长期则维护价格体系的稳定和品牌形象的提升。

对于和江苏白酒龙头洋河股份（002304.SZ）的竞争，今世缘表示，2024年双方促销力度都有提升，产品价格略有下滑。双方高层决策通常理性，但中下层在市场竞争过程中难免会出现一些非理性行为，导致最终结果略逊于预期，这会让2025年的行为更为理性。

红星新闻记者 程璐洋

编辑 陶玥阳

审核 冯玲玲