赛道高景气，瑞芯微、全志科技 业绩与股价齐飞

在AIoT与汽车电子高景气驱动下，国内SoC龙头瑞芯微、全志科技业绩超预期。瑞芯微营业收入、盈利均创历史新高，而全志科技前三季度盈利已超2024年全年水平，两家上市公司股价也得以大涨，远远跑赢大盘指数。

胡楠/文

SoC芯片（系统级芯片）厂商瑞芯微（603893.SH)、全志科技(300458.SZ)相继披露2025年三季报，双双交出亮眼成绩单。财报显示，瑞芯微营业收入与扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润均创出历史新高；全志科技业绩也延续了上年的高增长，其营业收入增速为28.21%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润增速为125.73%。

两家公司的业绩也在资本市场得到了反映：2025年以来至10月28日收盘，瑞芯微涨幅超过74%，市值站稳在800亿元以上，全志科技涨幅超60%，市值接近400亿元。同期，上证指数涨幅不超过20%，两家SoC芯片公司超额收益明显，远远跑赢大盘。

天风证券研报指出，2025年，全球半导体行业延续乐观增长走势，AIoT（人工智能物联网）、工业控制及汽车电子需求回暖将驱动SoC厂商业绩实现高速增长。瑞芯微、全志科技作为国内SoC芯片领域的头部企业，将充分受益于这一行业趋势。

从数据来看，瑞芯微、全志科技业绩驱动因素略有不同。瑞芯微在三季度财报中提到，公司旗舰产品RK3588带动各AIoT算力平台在汽车电子、机器视觉、工业领域及各类机器人市场持续渗透，并推动公司营业收入与利润增长。

全志科技则在财报中表示，受益于下游市场需求持续增长及公司新品顺利量产，公司在智能汽车电子、扫地机器人、智能视觉等领域的营业收入同比实现快速增长。

盈利能力优化，高端道突破

作为AIoT领域的头部企业，瑞芯微财务数据呈现利润增速高于营业收入增速，毛利率不断提升的显著特征，精准地反映了AIoTSoC市场需求的增长。

营业收入方面，2024年，公司实现营业收入31.36亿元，同比增长46.94%；2025年前三季度，公司营业收入持续增长，其金额为31.41亿元，同比增长45.46%。

利润端表现更为亮眼，2024年，瑞芯微扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为5.39亿元，同比增长326.22%；2025年前三季度，其扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为7.56亿元。

从数据来看，2024年至2025年前三季度，瑞芯微营业收入、利润均实现增长，且扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润增速高于当期营业收入增速。

对于上述情况，东吴证券、财信证券认为瑞芯微“爆发式”增长既源于营业收入的增长，更得益于产品结构的升级以及旗舰产品收入占比的提升。

瑞芯微也在财报中表示，公司旗舰产品RK3588带动各AIoT算力平台在汽车电子、机器视觉、工业领域及各类机器人市场持续渗透，并推动公司营业收入与利润增长。

得益于产品结构的升级，瑞芯微综合毛利率持续提升。据财报数据，2023年至2024年及2025年前三季度，公司综合毛利率分别为34.25%、37.59%、41.77%，呈现逐年上涨的趋势。

具体至产品层面，据财报数据，2025年上半年，瑞芯微智能应用处理器芯片收入为18.46亿元，占当期营业收入的比重为90.25%，毛利率为41.42%。因此，智能应用处理器芯片是公司的核心产品。

智能应用处理芯片是SoC的一种，属于系统级超大规模数字集成电路，主要用于各类型智能终端设备的核心运算与处理。据财报数据，按照功能侧重方向划分，瑞芯微智能应用处理器芯片分为通用应用处理器、机器视觉专用处理器、音频专用处理器等。

其中，通用处理器包含RK3588系列、RK3576系列、RK3399系列等；机器视觉专用处理器包括RV1126B系列、RV1106系列、RV1103B系列；音频专用处理器包括RK2118系列、RK2116系列等。

在汽车电子领域，据东吴证券研报，公司以旗舰芯片RK3588M为核心，打造高性能智能座舱解决方案，已实现十余款车型量产，并同步推进超二十余款定点项目。

另外，根据瑞芯微公众号，广汽集团是公司深度战略伙伴与标杆客户，双方已合作量产多款搭载RK3588M的座舱产品应用于多款热销车型；上汽集团也成为瑞芯微的重要客户，双方在量产及定点车型上达成深度合作；众鸿科技基于RK3588M开发的虚拟化三屏座舱域控平台已获得多家主机厂定点，预计2025年批量出货。

在工业控制领域，瑞芯微以RK3588J、RK3576J等芯片为核心，打造工业级AIoT产品，目前已在多领域场景中加速落地应用。针对国家电网输配电环节的无人巡检需求，公司推出RV1126K专用芯片，并基于该芯片部署可视化无人巡检系统，当前已实现对山火、线路异物挂载等风险的智能预警。

聚焦消费市场

全志科技业绩同样在2024年重回增长，据财报数据，2024年，公司营业收入为22.88亿元，同比增长36.76%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为1.16亿元，同比增长1538.72%。

2025年前三季度，公司业绩进一步增长，其营业收入为21.61亿元，同比增长28.21%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2.46亿元，同比增长125.73%，前三个季度利润就已超过2024年全年水平。与此同时，全志科技综合毛利率由2024年的31.19%增至32.85%。

华创证券、东北证券等研究机构认为，扫地机器人、智能汽车电子、智能视觉等主要细分领域的营业收入实现较快增长，是推动公司业绩增长的核心原因。另外，全志科技在其2025年上半年财报中也提到，公司通过积极推动下游产品落地，进一步带动上述细分市场收入的同比快速增长。

据财报数据，全志科技主要产品同样为智能终端应用处理器芯片。2025年上半年，公司智能终端应用处理器收入为11.50亿元，占当期营业收入的比重为85.97%，毛利率为31.13%。从数据来看，智能终端应用处理器芯片是公司的主要收入与利润来源。

全志科技产品系列稍显丰富，且主要集中在消费电子领域。据财报数据，公司智能终端应用处理器芯片细分为A系列、F系列、H系列、R系列、T系列、TV系列、V系列以及其他。

需要指出的是，全志科技F系列产品主要应用于多媒体播放器、车载仪表、人机交互（HMI）、视频机等领域。爱玛电动车仪表、小牛两轮车仪表盘、贝斯特电梯HMI面板、富士康产检设备HMI等产品，均采用了该系列方案。

公司T系列产品则主要聚焦智能座舱、辅助驾驶、智慧工业、智能电网等应用领域。目前，该系列产品已在吉利领克全景系统、红旗全景系统、五菱中控车机系统等场景中实现应用。

A系列、H系列、R系列、TV系列、V系列以及其他产品主要应用领域为消费电子、智能家居等。从产品角度来看，消费电子、智能家居市场是全志科技的基本盘。

据华创证券研报显示，全志科技与小米生态深度绑定。公司R系列芯片广泛应用于小米扫地机器人、智能冰箱、智能音箱等产品，深度融入小米AIoT生态。而且，全志科技还成为小米四足仿生机器人核心功能芯片的供应商，CyberDog主控芯片与全志R329智慧语音交互芯片实现双芯片协同。

具体来看，在扫地机器人市场，全志科技的产品已覆盖石头、小米、追觅三家主流厂商。2024年，在全球扫地机器人市场，三家厂商合计市场份额约为33.70%。而且，石头科技是公司的战略合作伙伴，目前公司的解决方案已应用于石头科技G20、P10SPro、V20、G20S等多款扫地机器人产品。

在智能音箱市场，全志科技R系列产品已成功导入天猫精灵、小米、小度等知名品牌智能音箱。根据洛图科技数据显示，2024年，天猫精灵、小米、小度合计市场份额约为96.20%，这表明公司R系列产品在智能音箱市场处于领先地位。

在AI产品市场，2024年12月24日，全志科技联合金科汤姆猫发布首款AI陪伴机器人，该产品搭载了公司R128无线音频芯片。另外，公司V821系列产品也在AI眼镜和安防领域得到应用并实现落地。

本文刊于10月25日出版的《证券市场周刊》