赛力斯张兴海：“A+H”双平台开启全球化新程

来源：中国证券报-中证网

　　11月5日，赛力斯集团在香港交易所主板挂牌上市，成为首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企。

　　赛力斯此次全球发售1.086亿股股份，募集资金净额达140.16亿港元（约合人民币128.53亿元），创下内地车企港股IPO规模新高。

　　“此次上市不仅标志着赛力斯在资本国际化道路上迈出至关重要的一步，也为公司未来全球化战略布局奠定坚实基础。”赛力斯集团董事长张兴海表示，未来将充分发挥香港国际金融枢纽以及高端人才优势，持续跨界合作，激活长板优势资源，以全球智慧赋能中国智造高质量发展，提供符合全球用户期待、具有国际竞争力的产品和服务。

　　三次关键转型：

　　从8000元弹簧厂到新能源巨头

　　赛力斯的创业故事始于1986年。时年23岁的张兴海在重庆筹集8000元资金，创办凤凰电器弹簧厂，主攻家电弹簧生产。

　　当时，国内高端弹簧市场长期被日本产品垄断，单价高达1美元且产品寿命较短。张兴海带领团队攻克技术难关，成功研发出单价不足人民币1元的替代品，迅速占领全国90%市场份额，为企业积累了第一桶金。

　　在零部件领域站稳脚跟后，张兴海将目光投向更广阔的汽车产业链。企业先是成为长安微车的座椅弹簧供应商，随后成立新感觉摩托车公司，正式进军整车制造领域。

　　随着重庆渝安创新科技集团有限公司（简称：渝安集团，后更名为小康股份）成立，作为公司创始人的张兴海，整合了旗下的摩托车、减震器、汽车等相关业务，为后续的整车业务整合与拓展奠定了重要基础。

　　第一次系统性转型发生在2003年。渝安集团与东风汽车、东风实业合资成立东风渝安车辆有限公司，推出东风小康品牌微车。凭借高性价比和耐用性，该品牌迅速跻身全国微车市场前三，并连续十年保持这一地位。此次合作标志着公司从零部件供应商向整车制造商的跨越。

　　随着国内燃油车市场逐渐饱和，张兴海在2016年开启第二次关键转型——全面押注新能源汽车。尽管当时行业对新能源路线争议不断，张兴海斥资数十亿在重庆两江新区建设智慧工厂，收购特斯拉创始人之一的马丁·埃伯哈德的电池公司InEVit，并孤注一掷地研发增程技术。同年，小康股份（赛力斯前身）登陆A股，成为重庆第三家上市整车企业。

　　最重要的转折点出现在2021年。赛力斯与华为达成深度跨界合作，双方从研发、制造到销售全链路协同，年底联合推出问界品牌。问界M5、M7、M9等车型相继成为爆款，其中新M7上市3个月订单突破12万辆，M9更连续多月获得50万级以上市场销量冠军。

　　2022年，小康股份正式更名为赛力斯，彻底转向新能源赛道。次年，企业以1260亿元估值跻身《胡润中国500强》第76位，完成从传统微车企业到高端新能源品牌的蜕变。

　　“A+H”双平台架构：

　　国际化资本运作与全球布局新起点

　　赛力斯此次港股上市，是以资本国际化推动业务全球化的关键落子。这一战略布局已获得资本市场认可，其H股发行获超额认购133倍，融资认购总额突破1700亿港元，最终募资净额达140.16亿港元，创下中国车企IPO规模新纪录。

　　此次发行集结了22家基石投资者，包括重庆产业母基金、林园基金、广发基金、施罗德等机构，总认购金额约64.21亿港元，占发行总额的44.95%。这一资本阵容凸显市场对赛力斯“技术驱动+高端化”战略的认可，也为公司估值体系重构奠定基础。

　　从募资用途看，赛力斯将70%资金用于研发投入，20%投向全球营销网络与充电服务体系建设，10%补充营运资金。这一分配直指全球化战略两大核心：一方面，通过强化魔方平台、超级增程等技术护城河，巩固产品竞争力；另一方面，加快海外渠道布局，计划2026年前在欧洲、中东设立100家体验中心，并与华为共建覆盖80%海外高速干线的超充网络。

　　港股平台为赛力斯打开了国际化资本通道。截至2025年三季度，公司总资产突破1215亿元，但资产负债率曾达87.38%。H股上市将直接优化公司资本结构，增强抗风险能力。同时，“A+H”双平台能吸引更多全球机构投资者，缓解公司A股融资压力，并为海外市场提供品牌背书。

　　赛力斯方面在接受中国证券报记者采访时表示，目前公司已进入挪威、德国、英国等市场，2024年海外收入达42.11亿元。双资本协同将加速“技术+品牌”输出，形成资本赋能出海、出海反哺估值的良性循环。

　　不过，赛力斯的品牌向上之路仍面临挑战。2025年第三季度，其归母净利润同比微降1.74%，主要因渠道建设与研发投入加大。此外，华为智选车模式正拓展至智界、享界等新品牌，赛力斯需在合作中强化自主技术壁垒。公司近期与火山引擎合作布局具身智能机器人，探索第二增长曲线，正是其降低单一业务依赖的未雨绸缪之举。

　　展望未来，张兴海表示，赛力斯将依托“A+H”双资本平台的赋能，继续携手生态伙伴，推动品牌持续向上生长，加速中国高端新能源汽车品牌迈向全球市场步伐，提升产品的全球竞争力和影响力。

　　“随着全球市场拓展和品牌影响力提升，赛力斯有望在高端新能源赛道上进一步巩固其领先优势。”在中国乘用车产业联盟秘书长张秀阳看来，随着越来越多的国内车企施行双平台战略，不仅将打开国际化融资渠道，更有助于通过资本与技术的双轮驱动，为中国高端新能源汽车品牌出海探索了一条可借鉴的路径。