首度公开！穿越百年的投资哲学，跑赢巴菲特，长期主义者必读

如果说，近二十年的全球商业史由一串名字定义——特斯拉、亚马逊、英伟达、腾讯……

那么，背后精准捕获了这串名字的资本，只有一个——不是高调张扬的华尔街之狼，而是来自爱丁堡、已穿越百年风雨的柏基投资（Baillie Gifford）。

成立于1908年，全球资产管理规模超过2.1万亿人民币，对中国企业的投资规模达1,807亿人民币。

战绩显赫：过去20年，柏基的长期回报率，甚至超越了股神巴菲特的伯克希尔·哈撒韦！

在这个追求“快”的时代，绝大多数资本在为下一季度的财报焦虑，而柏基的思考单位，是下一个十年。

2006年，特斯拉刚刚成立，马斯克频繁被嘲笑为“汽车狂人”。柏基作为第一批买家，一路陪伴它跨越了能源革命的黎明。十几年后，特斯拉股价暴涨百倍。

从苏格兰一家小型律所逐步成长为全球资产管理巨头，柏基被誉为“全球超级成长股的捕手”“价值投资3.0的典范”。

不过，作为全球最成功的长期成长股投资者之一，柏基却因其低调作风而略显神秘——市面上没有一本书，能够完整地介绍和剖析它。

幸运的是，这本作品终于来了！柏基的投资哲学首次系统性拆解——《柏基投资之道》重磅面世！

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不是预测未来，而是陪伴它发生。这就是《柏基投资之道》所讲述的故事——关于长期、信任与时间复利的艺术。

朱宁、何帆、但斌、沈明高、鲁政委、梁宇峰、秦朔、杨宇东等30+知名学者、投资人与媒体大咖重磅推荐！

一

全球首次揭秘“柏基投资之道”：耐心资本的三大支柱

柏基投资团队管理着超过2.1万亿美元的资产，却始终坚持一个看似“反主流”的原则：“我们用十年衡量企业的价值，不用季度报表衡量未来。”

深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌力荐本书：“我始终认为，真正的投资是参与人类命运的构建，而最终的回报源自对价值与信念的坚守。”

“人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡”，巴菲特的箴言在柏基手中化为穿越周期的艺术；芒格“坐等投资”的智慧，被他们演绎为“用一代人的时间，等待下一个文明的曙光”。柏基以世纪为单位丈量价值，在时间长河与技术变革中锚定改变世界的抉择。

01

长期主义：以十年为单位思考

柏基认为，短期的噪声是投资者最大的敌人。它宁可在五年里忍受波动，也要在十年后赢得确定性。

当全球市场陷入短期焦虑，柏基依然持有亚马逊、特斯拉、美团等企业十年以上。“因为伟大的企业，从来不是季度利润表上的数字。”

02

不对称收益：敢于承担、赢在一击

柏基坦然接受部分投资会失败。一个项目的成功，足以覆盖多个失败项目的损失。这种“不对称收益”思维，来自对产业趋势与人性定力的双重洞察。

03

依托“全球脑库”预判未来

柏基与圣塔菲、MIT、牛津、剑桥等顶级机构深度合作，向贝佐斯、马斯克汲取经营哲学，不断完善投资逻辑和行业认知。

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二

这本书好在哪儿

《柏基投资之道》不仅讲述一家机构的传奇，更是一本关于“长期主义如何落地”的方法论之书。

01

独家收录柏基内部全套决策工具，直接提升你的投资水平

• 避免错过超级牛股的“风险6问”

• 挖掘具有长期增长潜力公司的“尽调10问”

• 克服认知偏见的“魔鬼代言人”机制

• 保持决策敏捷的“OODA循环”

• 布局未来趋势的“欧拉图组合管理”

这是一部让你“看懂时间的价值”的书，给你一套可复制的“长期成长投资系统”。

02

贯穿百年投资史，描绘洞察未来的“趋势图”

柏基的发展历程是一个令人叹为观止的传奇故事：走过一个多世纪，历经大萧条、两次世界大战、石油危机、互联网泡沫与金融海啸，柏基始终屹立不倒。进入21世纪后，柏基精准押注亚马逊、特斯拉、英伟达、阿斯麦、腾讯、阿里巴巴、字节跳动等超级成长公司，凭借卓越的远见与布局，成为新经济时代的超级投资巨头。

摩根士丹利基金前总经理王鸿嫔深刻体会到，趋势和历史轨迹的力量，比市场的短期涨跌更值得敬畏。

本书把历史纵深和投资实践结合得淋漓尽致：这不是一本教你短线操作的书，而是能帮助你看清大方向、找到定力的启发之作。

益盟股份首席战略官，“益研究”创始人梁宇峰认为：“柏基投资，是价值投资3.0的全球典范。”

• 1.0时代：格雷厄姆的“烟蒂股”，赚低估值的钱

• 2.0时代：巴菲特的“护城河”，赚商业模式的钱

• 3.0时代：柏基的“边际递增”，赚结构性增长的钱

柏基的哲学，是用时间、复利与创新重塑价值投资。不再只盯财报与护城河，而是研究“增长的哲学”——谁能持续受益于技术与网络效应，谁就能赢得未来。

这本书带你透过柏基的洞察力展望未来：

• 能源与基础设施研究

• 数字经济，从消费互联到人工智能

• 人工智能，通用智能的崛起与产业重塑

• 出行革命，电动化与共享生态

• 中国机遇，结构性转型与创新活力之地

还原经验，呈现未来！深入探讨AI、能源转型、生物科技等前沿领域的投资机会，为你描绘未来10年投资趋势地图。

随书附赠精编"柏基大事年表"：一图纵览百年耐心资本智慧脉络，助力投资者精准捕获每一个时代巨头。

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03

一份关于认知、耐心与时间复利的终极答卷

对企业家而言，柏基的投资逻辑其实是一面镜子：当增长放缓时，别急于“追风口”，而要问自己“我的企业十年后还在创造什么独特价值？”

柏基告诉我们：资本的最高境界，不是套利，而是与时间共生。本书提供了一种更高维度的思考方式——如何在“信息爆炸”中保持洞察，如何在“短期焦虑”中守住信仰。

柏基于中国不是旁观者——它是少数在中国市场取得卓越长期回报的外资机构之一，坚定投资宁德时代、美团、腾讯、阿里巴巴，相信“中国的创新不止是复制，而是创造新范式。”

中国商业文明研究中心发起人、“秦朔朋友圈”发起人秦朔在本书推荐序中就认为：柏基押注中国的，不是企业，而是中国从“世界工厂”到“全球创新引擎”的跃迁。

这本书因此对中国企业家格外有启发：当外部环境充满不确定，能否保持长期定力，决定了一个企业的真正厚度。

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[目录]

重磅赞誉

推荐序一 柏基投资，价值投资3.0的全球典范

梁宇峰

益盟股份首席战略官

“益研究”创始人

推荐序二 真正的投资是时间的信仰与价值的共创

秦朔

中国商业文明研究中心发起人

“秦朔朋友圈”发起人

引言 柏基投资穿越百年的基石

智慧的资本：洞察与远见

耐心的资本：时间与定力

进化的资本：适应与变革

第1章 从橡胶种植投资到AI巨头捕手

爱丁堡的思辨基因

从战场到华尔街

与学界合作的起点

大萧条的淬炼

为第二次世界大战融资

重回美国，“试水”日本

大滞胀时代的“内忧”和“外患”

机构大转型

新世纪的长期全球成长信徒

第2章 持续进化的柏基投资哲学

专注长期，聚焦成长

注重想象力、合作式研究与第一性原理

用流程确保策略执行方向和目标一致

长期全球成长策略进化史

第3章 柏基投资中的独特思维工具

尽调10问，全方位评估公司长期成长性

欧拉图，发现投资组合中的机会和风险

魔鬼代言人，消除投资决策中的认知偏差

OODA循环，对信息进行及时的分析与调整

第4章 柏基投资中的智慧基石

圣塔菲研究所和复杂经济学

股票市场的不对称回报

技术革命与金融资本

柏基的科研和理论资源网络

第5章 成为像柏基一样的耐心资本

长期定律和延迟满足

伙伴式投资，资本、资源和信任的长期绑定

稳定的产品架构，确保长期战略不受干扰

与“耐心资本”目标相一致的企业文化

不拘一格育人才

耐心资本与ESG结合，从价值撰取者转向价值共创者

第6章 透过柏基的洞察力展望未来

能源与基础设施研究

数字经济，从消费互联到人工智能

人工智能，通用智能的崛起与产业重塑

出行革命，电动化与共享生态

中国机遇，结构性转型与创新活力之地

后记 以长期思维重构投资认知边界

附录 柏基书单

参考文献及资料

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三

这本书出自谁手？

两位长期关注全球资本与创新企业的研究者强强联手，以七年实地研究、访谈柏基高层、梳理百年档案，为中文世界呈现首部系统解读柏基模式的著作。

李正

投资人、他山之石创始人、“企投家读书会”合伙人。曾任国内专业投资机构亚商集团研究总监，曾就职于华兴证券、国泰君安证券、莫尼塔研究、渣打银行（中国）等机构。

韩圣海

投资人、媒体人、“企投家读书会”发起人。曾任亚商集团总经理、第一财经旗下《陆家嘴》杂志主编、陆家嘴股权投资联盟秘书长。

四

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长期主义一直是投资界公认的原则，但如何实施？秘诀恰恰在细节中。本书分享了柏基长期投资中的变与不变，有助于国内读者从历史和国际视野重新审视自己的投资哲学，值得一读。

朱宁

上海交通大学上海高级金融学院副院长

投资者的业绩既来自运气，也来自能力。运气不可复制，能力却可学习。柏基的眼界和思路可以帮助我们提高穿越市场周期的能力。

何帆

上海交通大学安泰经济与管理学院经济学教授

柏基以世纪为单位丈量价值，在时间长河与技术变革中锚定改变世界的抉择。这不仅是一部投资方法论，更是一部关于时间与文明的沉思录。我始终认为，真正的投资是参与人类命运的构建，而蕞终的回报源自对价值与信念的坚守。

但斌

深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长

柏基超越百年的发展表明，要把握战略机遇，直面全新挑战，在长期发展中迭代形成企业文化，其发展经验值得年轻的中国投资管理行业学习借鉴。

沈明高

广发证券全球首席经济学家

柏基以长达10年，甚至20年的胆识与耐心陪跑，被誉为“超级成长股捕手”。传奇背后是独特的认知视角，比如柏基认为从摩尔定律之类的人类科技发展规律出发来判断市场前景比参考GDP增速等更有意义。柏基的视角对当下的中国投资人来说，尤其具有启发意义。

鲁政委

兴业银行首席经济学家

回看柏基近二十年的重仓企业，柏基几乎抓住了这一时期技术变革趋势下蕞 好的投资机会——亚马逊、特斯拉、英伟达、阿斯麦、阿里巴巴、字节跳动等。柏基的投资逻辑从来都是从第一性原理出发，在变动不居的世界中寻找蕴藏在经济、社会、技术变革中的趋势和规律。

杨德龙

前海开源基金首/席经济学家

当前，中国正处于技术变革和科技竞争的关键时期，迫切需要培育一批类似柏基这样的本土投资机构，践行“以10年为单位思考”的投资哲学，为中国的技术变革和产业升级注入持久活力。

梁宇峰

益盟股份首席战略官，“益研究”创始人

对中国企业家来说，柏基的长期全球成长投资策略传递出一个强烈信号：真正伟大的企业，不必因一个季度的财报波动而调整战略，不必为迎合资本市场的短期偏好而牺牲长期研发投入。因为真正有价值的创造，都需要回到商业本身，都需要时间沉淀。投资如此，企业发展亦如此。

秦朔

中国商业文明研究中心发起人，“秦朔朋友圈”发起人

持续发现高成长的股票，难度要远高于发现大蓝筹，这是一个常识。但是更让人感兴趣的是怎么去发现高成长的公司。抓住产业变革周期，贯彻长期主义、全球视野，站在巨人肩膀之上，持续进化……《柏基投资之道》让我们看到了这家“全球成长股捕手”背后的奥秘。

杨宇东

第一财经总编辑

柏基的投资初心、投研架构和文化建设，为成长股投资者提供了极具价值的学习样本。

管华雨

合远基金总经理

本书把历史纵深和投资实践结合得淋漓尽致，还原了柏基穿越大萧条、战争与金融危机的经验，呈现出柏基以长期主义、第一性原理和进化思维为核心的投资哲学。这不是一本教你短线操作的书，而是能帮助你看清大方向、找到定力的启发之作。

王鸿嫔

摩根士丹利基金前总经理

柏基跨越百年，自带浓厚的学术基因，与不同的时代产生共振，从工业革命到信息技术革命，将长期主义从理念转化为实践，证明了“陪伴伟大企业成长”的价值。

任凯锋

国联民生证券副总裁

“有理念，有实操”，是知行合一的践行者。本书作者将原本艰深乏味的财经投资轶事娓娓道来，深入浅出，沧海拾珠，善莫大焉！

李峰

渣打银行（中国）有限公司副行长兼财富管理及零售银行业务总经理

本书不仅是对一家百年资管巨头的解码，更是对投资本质的深思——在不确定性中寻找确定性，以终为始，与时代共成长。本书值得每一位追求长期价值的投资者细读。

王廷富

兴富资本创始合伙人

柏基关于中国经济需从基建 - 债务驱动，转向创新 - 消费驱动以实现再平衡，并完成规模化结构性变迁的观点，与当下中国能源转型的逻辑似也有相通之处。

杨波

申能股份副总裁、董事会秘书

初见书名，我竟误以为这是一本译著。因为欧美文化长期强势，金融投资又是舆论热点，中国学者能够找到自己的生态位殊为不易。细读下来，我又觉得其价值高于一般译著。比如“耐心资本”和“做多中国”等章节，颇有融贯中西的味道。另外，相比仅对炒股有兴趣的投资者，此书可能更适合准备把投资当成一项事业来做的人。

丁昶

自由投资人，财经作家

作为价值投资、长期主义的忠实拥趸，我为《柏基投资之道》点赞。

周道洪

上海盛石资本管理有限公司董事长兼总经理

在瞬息万变的市场中，真正的投资大师从不追逐喧嚣，而是从第一性原理出发，坚守长期价值。《柏基投资之道》解析了全球顶尖投资机构的思想与实践，揭示了穿越周期、持续复利的耐心资本核心逻辑。

吴斌

中平资本 CEO

柏基“以 10 年为单位思考，而非区区几个季度”的理念，对我们产生了深远的影响。通过这本书，我们得以更全面、深入地理解柏基的发展历程、合伙人机制以及投资文化的构建。它让我们更加清晰地认识到，应该如何打造一个基业长青的资产管理公司。

梁力

云脊资产创始人

作者长期潜心研究全球各大资产管理机构投资策略，如今将对柏基的系统性研究汇集成书，恰逢其时，这将为中国即将到来的超级成长股投资时代提供有益借鉴。

张航

勤辰资产合伙人

《柏基投资之道》没有晦涩的理论堆砌，而是将柏基深耕全球市场的实战经验，转化为清晰可鉴的投资逻辑——从长期价值的精准判断，到穿越周期的风控策略，再到对优质企业成长规律的深度剖析，每一页都是干货。

程放

上海国际国和投资总裁

本书把柏基的长期主义凝练成一套可借鉴的方法论，无论你是深耕资管行业的从业者，还是坚守价值的个人投资者，都能从中找到重构投资认知、对抗短期焦虑的力量。

魏锋

可可资本创始合伙人

对读者而言，最大的收获有三：其一，建立“长期 + 进化”的思维底座；其二，掌握能直接用于选股、建仓、持有与复盘的工具；其三，在 AI、能源转型、出行革命与中国机会等主题中，学会在波动中守住“长坡厚雪”的复利航道。这本书既有理念的高度，也有落地的颗粒度，是少见的“能学会，可上手，可坚持”的投资实战参考。

黄振

瀛赐基金董事长

柏基的成功，可以高度简化为一套长周期的大框架：大国兴衰和技术变革是两大关键基石，而对政经发展规律和技术变革规律的持续探究，就构成了框架的丰富血肉；最后通过长周期的坚决贯彻，以“拙”胜“巧”，过滤掉噪声和波动干扰。

姜皓天

至临资本创始合伙人

柏基是长期主义与价值创造的典范，通过深刻理解变革性趋势，以“非约束式”投资支持全球蕞具创新力的企业（如特斯拉、阿里巴巴、腾讯等），在陪伴卓越企业成长的同时为投资者创造巨额回报，充分体现了资本在助推技术革命和人类社会进步方面的积极作用。

戴琛

不同资本创始合伙人

在信息过载的当下，这本书提供“认知狩猎”的方法，助我们于噪声中辨识确定性，让时间的复利落地生长。

谭聪

本拾投资创始合伙人兼投资总监

感谢我的朋友李正，在长期跟踪和分享柏基之后，终于将日积月累的思考汇成国内第一本系统性介绍柏基投资方法论的书籍。期待各位读者与我一样，能从《柏基投资之道》中收获不一样的思维模式，投资未来，收获满满。

刘冬

天弘基金国际部负责人

柏基具有鲜明的风格和特征，正如书中所总结的，柏基是智慧资本、耐心资本、进化资本。

王鼎

广发证券自营投资权益负责人

当前中国经济正处于转型时期，“短、频、快”时代已经过去，长期主义已是共识，如何在坚持长期主义的前提下做好投资，本书给予了完美的诠释。

周林林

谱润投资董事长

这部作品带领我们洞悉百年投资智慧，启迪我们的长期成长之路，不仅为投资从业提供了可操作的策略，也为中国资本市场的长远发展提供了思维范式。

黄凡

资深私人银行家，MSCI（摩根士丹利国际资本）中国指数业务原总监

柏基的核心投资逻辑是专注长期的价值成长投资，通过深入的基本面分析和自主调研，寻找具有高成长潜力的企业，陪伴其长期发展以获取回报，不会因短期市场波动而轻易买卖股票。

黄金平

容亿投资创始人

柏基的成功是極致的长期主义、前瞻的选股能力与耐心资本的完美契合：以长期主义对抗市场噪声，用深度研究换取超额收益，其成败本质是对“未来判断力”的持续考验——既需选对趋势，也需押对企业，更需要耐心。

唐劲草

水木资本董事长，母基金研究中心创始人

《柏基投资之道》将帮助你深入了解柏基是如何真正穿越周期，将长期主义付诸实践的。

王崎

大华继显财富管理 CIO

五

阅读这本书，你将获得什么？

认知升级：理解复杂经济系统与投资行为的底层逻辑

实操框架：学习柏基的“尽调10问”与“风险6问”

长期思维：构建属于自己的“耐心资本”投资体系

趋势洞察：把握AI、能源、生物科技的未来十年机会

无论你是基金经理、投资研究员、企业家，

还是想提升思维深度的职场读者，

这本书都将帮助你在混沌中找到方向。

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本期策划：Burt

编辑：芦丁

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