港股科技爆发“硬”气十足！真稳了吗？三大期待才是关键！

来源：市场资讯

（来源：木鱼ETF）

你是不是终于出气了？周四港股大反击，一扫多日阴霾！

昨天我们撰文“有色金属四轮稳了”似乎成了吉兆，那么周四港股科技久违大反击，是不是就此也稳了？今天我们也来分析一下，支持的朋友双击页面点赞支持！

首先港股主题大反击，硬科技爆发力。从港股通科技30、恒生科技、港股通科技走势差异可以看出来：

- 硬科技成分最纯的港股通科技（520980港股通科技30ETF），走势全程领先，盘后还拉出折价表明3点后科技股还在冲高；

- 主要增加了电动车成分的恒生科技（恒生科技系ETF），相对来说比较平稳；

- 比恒生科技还多了医药等成分的泛科技品种，港股通科技则最缓。

越硬涨幅越大，科技风毋庸置疑。如上图所示，对比港股通科技30与恒生科技的走势，过去几个月以来前者领涨领跌，也说明硬科技是中期推动港股科技的核心力量。

【上轮复盘】

但有持续性么？我们再来复盘下9、10月行情。

众所周知，港股的特点是外资定价权高。如果我们只看短期的话，不得不揣摩外资的心态。9月港股科技热潮，是AI带动的，彼时高盛团队喊出“科技创新牛”。而可惜的是，随着外部关系拉紧而戛然而止。

但必须说，在贸易问题缓解之后主题修复是低于预期的。

而10月影响外资态度的，可能有如下几个因素的积累：对大环境预期过高、科技突破预期落空如新凯来光刻机缺席、政策真空期。

这里还要关注快手、商汤等跌幅领先，也验证海外对于AI信心的回落，阿里与苹果合作AI没了下文也是一个因素。

从以上，我们可以看到决定性影响：一是外资对港股资产整体的风险偏好；二是对我们科技程度的认可程度，特别是AI以及对财报的影响；三是国产化重估预期。

据大摩估算，10月外资主动基金流出10亿美元，阿里巴巴、腾讯被减持最多。不过这里也要注意：被动基金流入32亿美元！也就是说，近期外资把对港股科技资产的投资方式，从主动影响价格变化为阶段性埋伏，从短期博弈转为中期期待。

近期港股科技类ETF份额持续增长，比如周三多只恒生科技ETF“伏兵大增”。这很可能体现了市场对国产科技的期待，但是对“爆点”何时出现并不确定，因此选择了被动模式耐心等待。

【三大期待】

我们可以期待什么？

第一个期待是面对于国产化的预期，情绪在周四有所反馈，中芯国际、华虹半导体大涨验证。不过这还是炒预期，往往是短期到位后，要持续需要利好输入来维持情绪高度。但基本上可以说，外资情绪底是有了。

第二点还是技术突破。我们一直期待的还是那两件大事：DeepSeek用国产芯片训出新的大版本，或国产光刻机突破。

据业内分析，DeepSeek其实已经在定义国产算力芯片的标准。如果搞出领先世界的新版本，无异于证明国产体系的可行性，完全可以抛弃英伟达CUDA架构。第二波国产科技行情，火山爆发难以避免。

但这个时间点我们并不确定，因此很多资金用定投来等待，相信会有那时！

第三个也是11月可能最关键的，还是龙头股Q3财报。外资毕竟不是A股那样可以疯狂抱团互相接力，很多情况下理性成分居多。本周开始，外资投行券商开始密集展望腾讯等龙头股的业绩。而13日披露的腾讯财报，将十分惹人关注。

通过财报来再度评估中国的科技特别是AI、半导体的市场化状态，消弭10月不利因素的影响，这恐怕是很多外资机构的计划。

而相对于恒生科技，龙头股权重更为集中的港股通科技30ETF则更需关注财务状态。如果对比美股估值模式，外资最关注的点：可能是阿里云增速（上季26%）、腾讯游戏中有多少AI贡献、资本支出等AI相关数字。

是骡子是马，确实需要拉出来溜溜了。

【稳了吗？】

所以回顾以上三点，港股科技稳了么？暂时只能说国产化驱动的情绪是稳了，但对技术突破和Q3财报的预期其实加码了，期待在放大！

而从技术形态上，我们可以主观认为港股科技主题的中期底部也基本确认，现在的位置起码不算高，逢低配置信心更足。但要打开空间，还要更多条件成熟。

这里也要多说一句：港股通科技30ETF（520980）及其联接基金（025166） 走向偏硬科技，半导体、互联网之外也布局消费电子、机器人赛道，而恒生科技、港股通科技偏核心资产看外资情绪更多，这也是一个差异点。

以上，就是应粉丝要求做的一个分析展望。应该短期技术和情绪趋稳，但真正的拐点，还得靠实力突破与财报验证。11月，是验证港股科技‘真稳’还是‘反抽’的关键时刻。

科技拥趸们是否有信心？让我们继续乐观期待！