市场总是正确的 错误的只是你的观念

近期大盘突破4000点是一个里程碑式的时刻，这也是A股市场第三次站上4000点。这一次站上4000点实际停留的时间不长，有人统计仅仅57分钟之后就出现了回调，但这并不意味着这轮行情结束，而是在4000点附近多空分歧较大，出现了正常调整。调整之后，市场或会延续之前的节奏继续上攻。

做价值投资要把握中长期趋势，不要过于纠结短期的市场表现。短期来看，一些涨幅较大的股票出现获利回吐与一定调整都是正常的，但长期来看能决定行情的是基本面因素。“十五五”规划已经正式公布，“十五五”规划重点强调的就是科技创新企业，包括具身智能、低空经济、芯片半导体、算力算法、深海经济，以及一些前沿技术如量子科技、可控核聚变，都是比较重要的方向。这些领域在长期来看是上行趋势，短期有可能涨多了出现一定回调，这都是正常的。对于前期已经获利较多的投资者，也可以选择适当减仓来规避短期调整，同时降低持仓成本，等到调整完成之后再布局。

今年涨幅较大的科技股被戏称为“小登股”，而新能源、有色金属等板块被戏称为“中登股”。“中登股”近期表现不俗，特别是在去产能、反内卷的利好推动之下，像光伏、储能等新能源板块大幅上涨。而“老登股”包括传统消费股以及其他传统板块，这些板块根据三季报业绩确实下滑比较多，基本面上不太能支撑股价出现较好的表现，这背后也确实有基本面原因。做投资最终还是要回归基本面，业绩好的公司目前来看都集中在科技创新板块上，而传统行业受到经济增速放缓的影响，业绩持续下降，这些都影响股价表现。当然，一轮牛市下来，各个板块都会有一定表现机会。随着市场行情深化，随着更多场外资金入场，预计明年板块轮动可能会轮动到所谓“老登股”上，传统板块也有望迎来估值修复机会，但其上涨幅度和科技股相比可能就会相对有限。

今年属于科技股行情，特别是“十五五”规划提到的科技方向，表现都比较突出的。自年初人形机器人大涨以来，我就提出科技牛有望贯穿整个牛市，而不仅仅是今年的主线。当前我国经济正处于转型期，传统行业经营困难、盈利增长放缓甚至出现较大下滑，而新兴行业则表现，大量资本涌入带来科技大发展的机会。美股的科技股浪潮直接引领了这轮长达十几年的慢牛长牛行情，目前为止A股科技股此轮上涨仅持续了一年时间左右，未来可能还有较大上涨潜力。现在全球正处于第四次科技革命之中，这些科技创新板块代表了经济转型的未来发展方向，其中可能会诞生中国版的英伟达、中国版的特斯拉。当然科技板块也是一将功成万骨枯，真正能够成为科技龙头企业的股票可能还有较大上涨空间，但有一些纯粹炒概念的伪科技股就会有较大泡沫，炒高之后或会出现下跌。

今年还是牛市第一阶段，市场总体资金量不足以推动所有板块上涨，因此出现了抱团科技股，形成科技股局部泡沫的风险。当然一个新的产业出来，产生一定估值泡沫也是正常的，有了泡沫才会吸引更多资金流入。在逐利的动机驱动之下，各种资金涌入给这个行业带来资本加持，其中一些真正具有核心竞争力的公司就会从中脱颖而出，获得较好回报，而那些无法成功的公司则会出现较大下跌，实现优胜劣汰。今年科技股主要是炒题材、炒概念，到明年就要看有没有基本面支撑，后年就要看有没有业绩支撑。只有真正具有业绩支撑的科技龙头股，才能成为最后的赢家，而很多纯粹炒作的科技股有可能就会出现下跌。英伟达市值突破5万亿美元，成为全球首家市值达到5万亿美元的上市公司，引起全球科技界关注。这也标志着人工智能技术持续爆发，对高性能GPU的算力需求呈指数级增长。英伟达股价飙升不仅反映出市场对AI芯片预期的提升，而且最终会反映在业绩上。尽管近期出现一定幅度调整，但这个调整是暂时的，调整完之后还是具备进一步上涨的空间。第四次科技革命可能会深刻改变我们工作和生活方式，未来这些代表经济转型方向的科技龙头股有可能实现订单、业绩的双丰收，从而获得较好的投资回报。投资者可以积极关注这轮调整带来的布局机会。目前AI基础设施仍处于早期建设阶段，未来还会有大量资本投入到AI基础设施上，这也会给行业参与者带来较大的盈利增长空间。

当然，算力算法的基础还是电力。有一种说法是，未来国与国之间的竞争其实就是“两个力”的竞争，一个是算力，一个是电力，而算力最终还是要靠电力来拉动。所以近日电力板块，特别是电力设备等表现不俗，这恰恰印证了电力发展水平对算力规模的决定性作用，这一点我国是具有压倒性优势的。我国无论是在核电、水电、火电，还是在光伏、风电等方面都具有较大优势。近期我国在钍基熔盐技术上实现突破，这给核电站带来更大的机会，以后可以在内陆建大量核电站，而我们即将建设的雅江水电工程，建成之后总装机容量将相当于三个三峡大坝，这些都将显著拉动电力行业的需求增长，电力设备领域也将因此迎来新一轮发展机遇。（观点供参考，投资需谨慎，图源：网络）