上市即跌18.7%！云迹8亿亏损背后，酒店机器人赛道为何难盈利？

作为酒店机器人的头部品牌，云迹科技已落地华住、锦江、如家、开元、洲际等集团的超过3.4万家酒店，服务消费者数量2.3亿人次，均排名全球第一。

可谁能想到，这样一家在行业内看似风光的企业，背后却有着不小的财务困境。

云迹科技成为“酒店机器人第一股”成功上市，本以为这是一个新的起点，可二级市场的反应却不积极，股价随后高开低走。

上市首日开盘价高达140.8元，此后走势疲软，至10月28日，其114.5元的开盘价已创下新低，累计跌幅达18.7%。

这上市后的股价表现，确实有点让人意外，从财务数据来看，云迹科技的情况也不容乐观，财报显示，2022至2024年，云迹科技营收分别为1.61亿元、1.45亿元和2.45亿元，营收规模不算大。

但同期净亏损分别高达3.65亿元、2.65亿元和1.85亿元，三年累计亏损超过8亿元，2025年前五个月，公司亏损进一步扩大至1.18亿元，同比上升约40%。

这亏损的速度和幅度，确实让人咋舌，为了缩减开支，从2023年开始，云迹科技大大幅缩减各项费用，其中研发费用率从2023年的47.8%降至2024年的23.4%。

话说回来，这门生意难赚钱，跟酒店机器人本身的市场特性也脱不了干系，一方面，这个行业的规模相对较小。

根据东方证券数据，中国酒店服务机器人在2019–2023年由5亿元增至11亿元人民币，并预计2028年达36亿元；全球市场2024年约14.2亿美元，预计2033年达70.4亿美元。

不管是国内还是全球，这个赛道的体量都不是很大，另一方面，市场格局也很分散。

2024年，中国酒店场景机器人服务市场前五大参与者合计占总市场份额27.4%，其中云迹科技市场份额仅为13.9%。

虽然云迹是行业头部，但市场占有率仍有限，再看看酒店机器人的商业模式，这些企业主要通过销售硬件+提供云端管理系统与售后服务获利。

目前市场主流产品单价主要在2万至8万元之间，企业还向酒店收取年服务费，平均每年约数千元到上万元。

以云迹科技为例，UP系列售价约为2.23万元，主力机型的“格格”系列，平均售价为2.09万元。

对酒店而言，一台机器人能替代1至2名服务人员，每月节约人力成本约5000至8000元，所以不少中端连锁酒店愿意投入。

但整体来看，这个行业有两个特性很明显，除了前面说的规模小、市场分散，还有就是来自两端市场的压力。

对于超高端酒店来说，它们并不欢迎机器人，广证恒生的研究显示，奢华型酒店机器人渗透率低至10%，需求量仅0.1万台，远低于其余酒店。

像瑞吉、丽思卡尔顿、四季等酒店均明确倾向不使用机器人，高端酒店的核心竞争力在于“服务的温度”，机器人送货虽然高效，但缺乏仪式感与情感交流。

丽思卡尔顿创始人HorstSchulze在采访中提到，没有什么比与一位友善、友好、乐于助人、积极主动的酒店员工交流更美好、更有意义的经历了。

所以，机器人很难进入高端酒店场景，而在低端酒店，问题又不一样了，不是“服务太冷”，而是“利润太薄”。

经济型酒店依靠压缩人工与设备成本维持低价优势，一台配送机器人动辄两三万元，维护成本还要10%，即便租赁，也需数年才能回本。

广证恒生的研究显示，经济型酒店的机器人渗透率及平均采购数量，均远低于中高端酒店。

这样一来，超高端酒店不愿用、低端酒店用不起，行业增长就被两端市场共同压制了，中高端市场本就空间有限，竞争还十分激烈。

擎朗智能、普渡科技等竞品纷纷布局酒店场景，产品趋同、价格战激烈，云迹“润”系列两年降价超四成，新款UP系列也被迫下调六成，以价格换市场，却换不来利润。

更大的威胁来自跨界巨头，优必选、科沃斯等企业依托成熟的AI与供应链体系，以“硬件+生态”优势降维打击；擎朗、普渡则通过“餐饮+酒店”双场景渗透。

相比之下，云迹的核心专利仍集中于硬件结构，算法与感知能力依赖外部生态，技术护城河并不坚固。

在这样的情况下，云迹科技的困境其实也是整个酒店机器人行业的一个缩影。

困于酒店场景，主业盈利能力堪忧，若第二增长曲线仍难成气候，那么上市所获得的“续命资本”，终究可能只是一场延时的“缓刑”。

酒店机器人这个生意，看起来是挺有前景的，但实际做起来，却是困难重重。

高端市场进不去，低端市场不愿买，中间市场竞争激烈，还要面对跨界巨头的压力，也难怪云迹科技会陷入这样的困境，未来，酒店机器人行业该如何破局，还需要从业者们好好思考。