考公神话破灭：2600亿巨头跌落，退费成“家传债”

考公神话破灭：2600亿巨头跌落，退费成“家传债”

分期17年退款，一年仅退1000元——当退款变成代代相传的“家传债”，曾经的考公神话终究轰然破灭。

曾市值超2600亿的上市公司中公教育，短短四年间股价暴跌90%以上，如今市值仅剩167亿。随它一同跌下神坛的，还有整个考公培训机构行业。

考公热愈演愈烈，机构却愈发惨淡。有的机构仅收到52亿培训费，退费金额却高达57亿。资本究竟布下了怎样的局，收割了多少人的口袋？如今又为何自食恶果、入不敷出？

说到考公机构，绕不开中公教育。2006年，公务员报考人数暴涨47%，此后逐年攀升；尤其近两年经济下行，去年报考人数已突破300万大关。这些机构早期确实赚得盆满钵满，分校开遍全国。但单纯开班授课的利润有限，谁愿意只挣这份“老实钱”？

很快，以中公为首的机构升级到“第二层玩法”——协议班模式。规则很简单：考上了交两倍学费，考不上理论上全额退款。同样的课程内容、同样的老师、同样的培训天数，原价3万的课程转头就涨到6万。靠着这一模式，各大机构收入直接暴涨：中公2017年协议班收入增量占总增长的99%，2018年协议班收入已占机构总收入的80%。

但这种赚钱速度，仍没达到“钱生钱”的利益最大化。于是，教育机构干起了金融资本的活儿。学生先交的6万多学费，培训要三五个月，退费要一年半载，几十亿资金趴在银行吃利息，都能赚上一笔。根据中公教育2019年财报，公司委托理财合计发生额达125亿元，其中52亿元投入了风险更高、周期更长的信托理财产品。

可这赚钱方式，依旧“太慢”。学生手里没钱怎么办？

校园贷的名声不好听，那就换个名字——“理想学”：一分钱不用花，直接上课；考上了按时还款，考不上也不用学生掏钱。但这笔钱早已以学生名义从银行贷出，在机构账户上躺个一年半载，又能拿去做一波理财产品。靠这个套路，中公创始人李永新成了教育领域的首富，母子俩带着1400亿身价荣登2021年全球富豪榜，身家是当时俞敏洪的近5倍。

接下来，就是喜闻乐见的“翻车”时刻。5年前公务员考试有多少人报考？现在又有多少？2015年是143万，2025年预计达341万，再加上60万左右的选调生报考者，可岗位“坑位”还是那么多，有的甚至还减少了。

经济下行，大家找不到工作，都觉得公务员是“铁饭碗”，报考人数激增导致录取率直线下滑，今年已降到1.16%——100个人里，能考上的还不到两个。这么多人考不上，机构就成了“纯纯用爱发电”，相当于做免费教育，协议班迎来集中退款潮。于是出现了“收52亿培训费，退费却达57亿”的荒诞现象——这还包含了“理想学”模式下学生没直接交、但银行已放款的资金。

而这只是开始，后续退费越来越多，去年中公已负债5.8亿；今年上半年，营收同比下降20%，净利润直接砍半，暴跌51%。曾经的摇钱树协议班，如今竟占了公司82%的诉讼和仲裁案件，照这架势，早晚得把家底赔光。

栽跟头的不只是中公，粉笔、华图也被协议班这个“回旋镖”扎中。今年上半年，粉笔待退费1.28亿，华图待退费3.07亿。协议班这些年早已养成了用户习惯：你不搞协议班，学生就转头去友商报名；搞了协议班，没考上就必须退费。老师、场地、水电都是硬性成本，还有一部分资金压在短期理财里无法及时赎回，这波操作直接把考公培训圈的“乡亲们”全带沟里，还顺便把机构的竞争力重新定义成了“退钱快不快”。

有人会问：之前赚了那么多钱，怎么就退不出来了？举个例子：中公2020年花30亿在北京昌平买地建教育基地，在西安斥资3.8亿盖大楼，还在怀柔砸了42亿建培训基地。用短期收来的学费，去搞长期不动产投资，说白了就是在做房地产。这几年房子有多不值钱，大家有目共睹。这种操作，就像用花呗买理财——刚付完钱就觉得自己能赚大钱，结果账单一到，瞬间从“理财大神”打回“月光族”原形。

从2022年开始，中公的资产负债率就像踩了油门，一直在90%左右徘徊，这场击鼓传花的游戏明显快玩不下去了。为了自救，考公三巨头纷纷“不务正业”：

有家机构脑回路清奇，想当“保健品界的小米”，线下开起烘焙店、新中式茶饮店，连针灸推拿馆都安排上了；线上还捣鼓出健康管理APP和烘焙培训APP，打算从考公培训跨界到养生、家庭烹饪双赛道。

中公学得有模有样，跟着新东方搞直播，结果账号粉丝才40多万，连腰部主播的边都没摸着；后来又蹭AI热度，推出售价4999元的AI就业学习机，吹得天花乱坠，宣称搭载自研大模型，可淘宝旗舰店里一看，仅两人付款，这销量说出来都怕人以为是样品链接。

华图还算务实，想靠AI降本增效，搞起了人机协同教学探索。但截止2024年，中公一系列副业的收入占比还不到3%。李永新曾言之凿凿宣称“就业服务是未来十年最有价值的市场”，结果现在转型还停留在华而不实的阶段，没见到任何实际成效。

总的来说，靠协议班画饼，靠理财游戏套利，考公机构终究把一手好牌打得稀烂。他们赌的是考生的焦虑，玩的是资本的套路，却忘了教育的本质从来不是收割，而是诚信与价值。当录取率跌破2%，当退费窟窿越填越大，当跨界转型沦为笑谈，曾经的考公神话早已沦为退费噩梦。那些被“家传债”捆绑的考生，那些被资本裹挟的机构，都成了这场游戏的牺牲品。

潮水退去，才知谁在裸泳。考公培训的乱象终会落幕，这些机构的跌落是市场的警醒，更是行业的重生。只有回归教育培训本身，真正帮考生提升能力，而非玩弄金融花招，才能走得更长远。而真正靠谱的选择，终将在理性的市场中站稳脚跟。