拉卡拉冲击港股IPO，前三季度净利润下降33.9%联想等重要股东接连“逃离”

前不久，拉卡拉支付股份有限公司（下称拉卡拉）向港交所递交了主板挂牌的上市申请。若此次港股上市成功，拉卡拉将实现“A+H”股上市格局。

拉卡拉此前表示，赴港IPO主要是为了推进国际化发展战略，构建国内国际双循环格局，打造国际资本运作平台，加快数字货币在跨境场景的应用，进一步提升公司国际竞争力。招股书显示，拉卡拉在港交所上市的募资将主要用于加速牌照布局，扩张海外市场，增强技术能力以形成全球化的全流程产品体系，以及战略投资及收购等用途。

拉卡拉的前身为成立于2005年1月的乾坤时代，初期以电子账单服务平台为主要业务。2009年10月，公司采纳品牌名称“拉卡拉”，2011年获中国人民银行颁发的支付业务许可证，2015年12月改制为股份有限公司并于2019年4月登陆深交所，是国内首家数字支付领域上市企业，因此被称为A股“支付第一股”。截至目前联想控股为公司单一最大股东，持有约23.54%的股份。

需要注意的是在冲刺港股这一战略举措背后，拉卡拉正面临业绩萎靡、重要股东集体“逃离”以及合规问题频发等问题。

就在本月初，拉卡拉公告显示，公司创始人孙陶然之弟，也是公司创始团队重要成员的孙浩然此次减持计划已实施完毕。据了解孙浩然通过集中竞价交易减持788万股，占比1%；通过大宗交易减持1139万股，占比1.45%，减持均价23.4元/股，此次孙浩然减持套现金额总计近5亿元，减持完成后不再持有拉卡拉股份。

此外，公司另一股东联想控股将在7月23日至10月22日三个月内，以集中竞价和大宗交易的方式减持不超过2364.24万股，占总股本比例不超过3%。联想控股的减持行动并非首次。2019年4月拉卡拉在深交所上市时，联想控股持股比例为28.24%，随后多次减持，到2025年6月底已降至26.54%。

弗若斯特沙利文相关资料数据显示，2024年中国数字支付市场的总支付额达到约331.7万亿元，其中独立数字支付服务提供者占45.7万亿元。这一年拉卡拉总支付额超4万亿元，在独立数字支付服务提供者中市场份额为9.4%，在该细分领域中排名第一。

尽管市场份额领先，但拉卡拉近年来业绩呈现明显波动，尤其是在2022年“跳码”事件发生后，拉卡拉的净利润持续承压。加之近年来“扫一扫”支付、刷脸支付、掌纹支付、“碰一碰”等支付方式带来了线下付款新体验，各大第三方支付企业的崛起也撼动了曾经“支付一哥”拉卡拉的地位。

2019年-2021年，拉卡拉的营业收入由48.99亿元增长至65.96亿元，归母净利润由8.06亿元增长至10.83亿元。“跳码”事件后的2022年-2024年，公司的归母净利润分别为-14.38亿元、4.58亿元和3.51亿元。

截至今年三季度末，公司实现营业收入40.68亿元，同比下降7.32%，实现归属母公司股东净利润3.39亿元，同比下降33.90%。对此拉卡拉在三季报中表示，主要受银行卡支付整体承压的影响，数字支付收入同比减少7.63%所致。

其中第三季度实现营业收入14.17亿元，单季同比增长0.72%；实现归属母公司股东净利润1.10亿元，单季同比增长17.46%，拉卡拉在三季报中表示，主要系天财商龙并表推动科技业务收入与毛利增长以及投资收益增长所致。

前三季度，拉卡拉境内综合收单及跨境支付交易总额2.99万亿元。其中扫码交易金额为1.04万亿元，同比增长3.50%，连续两个季度同比和环比均实现增长；银行卡交易金额为1.88万亿元，同比下降13.72%，降幅低于行业总体水平；跨境支付金额为602亿元，同比增长77.56%，保持快速增长态势。基金支付业务2025年前三季度交易金额0.52万亿元。

拉卡拉在招股书中表示，业绩下滑主要由于来自主营业务数字支付服务的收入减少，反映了客户支付习惯的变化（从银行卡支付转向扫码支付）以及公司提升商户准入标准和加强客户管理，导致平均总支付额下降。从收入结构和盈利能力来看，贡献绝大部分营收的数字支付服务的毛利率不如数字商业解决方案。以2022年-2024年为例，其数字支付服务毛利率仅为20.2%、26.3%、27.2%，数字商业解决方案则高达63.7%、64.8%、89.4%。

事实上，媒体指出在进入移动支付时代，一些业内人士对拉卡拉的发展前景并不算看好。拉卡拉在尝试转型的同时，多次因违规遭监管处罚。经济参考报报道显示，拉卡拉自2019年上市以来几乎年年发生合规问题。这一点在其招股书中也有披露，2022年-2024年拉卡拉发生多次违规事件，主要由于客户尽职调查及交易管理不足所致，三年罚款金额合计超1600万元。与此同时拉卡拉还面临大量用户投诉，黑猫投诉平台上针对公司的相关投诉量超10万条，诸多用户指责它存在乱扣款等问题。有小微商户对时代周报记者表示，此前使用POS机刷卡时会出现业务员在后台调整费率的情况，收费并不透明。

在业内人士看来，合规压力之下，业务门槛提高、交易规模下降，支付行业的竞争将愈发激烈。面对业绩持续下滑的压力，拉卡拉也在积极尝试从传统支付业务向综合金融科技服务转型。2019年，拉卡拉创始人孙陶然宣布拉卡拉进入战略4.0时代。拉卡拉在港股招股书中对于自身定位的描述，是“亚洲领先的数字支付服务及数字商业解决方案提供商”，收入主要由数字支付服务、数字商业解决方案和归类为“其他”这三大部分组成。但具体到拉卡拉近年来的营收表现，其从“交易通道”向“商户经营伙伴”角色转型的成效仍有待时间的检验。

全文参考资料：时代周报、经济参考报、澎湃新闻、公开数据等