Mysteel解读：寒冬已至，春山在望：氨基酸市场的挑战与曙光

导语：秋深寒浅，立冬将至，氨基酸市场却已提前步入寒冬，截至11月5日，国内氨基酸各品种接连跌破今年低位，赖氨酸最低价跌至3950元/吨，98赖氨酸跌至6400元/吨，蛋氨酸最低价跌至19800元/吨，色氨酸最低价跌至30500元/吨各品种价格全线失守，多数产品跌破年内甚至历史低位。在供应持续扩张、成本支撑乏力、出口承压等多重因素影响下，行业正经历深度调整，产业链人员也面临巨大挑战。本文将从供需格局、成本利润、进出口态势等维度，深入剖析市场现状，并对后市走向作出研判。

一、供应端：赖蛋色缬逐步投产 氨基酸竞争加剧

2025年，国内氨基酸行业迎来新一轮产能集中释放，随着80%赖氨酸、液体蛋氨酸及部分小品种氨基酸新产能陆续投产，国内氨基酸总产能已达782万吨，较2024年增长7.8%。其中，赖氨酸与蛋氨酸在投产结构中占主导地位。据Mysteel不完全统计，2026年预计仍有100–200万吨新增产能等待释放，赖氨酸、蛋氨酸和缬氨酸等主流品种将继续成为产能扩张的主力。整体来看，氨基酸供应端竞争持续加剧，市场承压明显。然而，在行业整合推进的同时，发酵菌种与生产工艺的技术迭代也在加速，推动多数品种生产成本显著下降，为企业在激烈竞争中的盈利空间提供了一定支撑。

二、成本端：赖氨酸再度亏损 苏氨酸由亏转盈

从成本利润结构来看，行业分化态势显著。据Mysteel调研统计，东北地区苏氨酸理论利润（未冲减副产品）于10月底实现扭亏为盈，截至10月31日盈利39元/吨。然而，赖氨酸产品则普遍陷入亏损境地：98%赖氨酸再度跌入深度亏损区间，东北及山东地区理论亏损持续扩大；70%赖氨酸受市场价格持续下行拖累，近两个月由盈转亏，且近期仍存在暗跌现象，预计赖氨酸全系产品或将面临全面亏损。小品种氨基酸方面，尽管各企业因生产工艺与技术路线差异导致成本核算不尽相同，但在行业整体价格下行压力下，各品种市场价格均已跌至历史底部区间，利润空间受到严重挤压。

三、消费端：畜牧业生产稳定发展 饲料产量突破新高

根据国家统计局数据，2025年前三季度全国猪牛羊禽肉总产量达7312万吨，同比增长3.8%，创历史新高。从结构上看，禽肉增长最为显著，猪肉继续保持主导地位，牛羊肉则呈现结构性调整。具体而言，生猪存出栏量持续回升，已连续三个季度保持增长；能繁母猪存栏量为4035万头，同比减少28万头，降幅0.7%，整体产能处于合理区间。另据中国饲料工业协会统计，2025年9月全国工业饲料产量为3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5.0%；前三季度累计产量达24654万吨，同比增长8.89%，同样突破历史高位。综合来看，2025年国内畜牧养殖与饲料生产均保持稳健发展，为氨基酸消费提供了坚实的需求基础，提振国内氨基酸消费利好添加。

四、出口端：赖苏出口量价齐跌 蛋氨酸总量突破新高

在出口方面，98%赖氨酸与苏氨酸作为出口依赖度超六成的关键品种，其海外需求变化对国内市场定价具有决定性影响。据海关总署统计，2025年1-9月，苏氨酸出口总量51.37万吨，同比减少3.90%；赖氨酸盐及酯出口总量76.41万吨，同比下滑6.21%。在出口量收缩的同时，价格体系出现“断崖式”下跌：98%赖氨酸FOB参考价已跌至830-850美元/吨，较年初下跌37.8%；苏氨酸FOB报价为1020-1030美元/吨，较年初下跌30%。出口价格的系统性崩塌，严重侵蚀了行业整体利润。与之形成对比的是蛋氨酸的出口表现。1-9月蛋氨酸出口总量达22.88万吨，同比增长18.25%，创历史同期新高，反映其国际需求仍保持强劲态势。

五、原料端：新季玉米持续上量 原料价格预计趋弱

当前新季玉米正处于集中上市阶段，尽管产区质量存在分化，但总供给量仍呈增长态势。吉林、内蒙古等主产区后续仍有一轮集中上量周期，市场供应压力持续。需求端表现相对平淡，贸易商及饲料企业普遍持谨慎态度，建库意愿偏低，采购仍以刚性补库为主。整体来看，玉米市场呈现供强需弱格局，阶段性供应宽松态势仍将延续。预计11月玉米价格将围绕农户售粮节奏与下游建库动态震荡运行。对氨基酸行业而言，玉米作为主要原料进入季节性供给宽松阶段，成本支撑作用明显减弱，短期内难以对氨基酸后市价格形成有效提振。

六、替代端：豆粕重心稳中上移 仍处全年低价区间

10月以来，国内豆粕现货价格重心虽稳中有升，但近期在油厂维持高开机率、压榨量持续攀升的背景下，下游采购情绪整体谨慎，多以滚动补库策略为主。豆粕累库压力逐步显现，基差持续承压回调，现货价格随之小幅回落。展望11月，连粕市场预计呈现近强远弱格局。尽管大豆到港量有所减少，但油厂高开机状态仍将延续，中上旬豆粕库存可能继续小幅累积。加之中美贸易谈判缓和市场对供应缺口的担忧，豆粕整体供应格局保持宽松，现货基差上行空间有限。从全年维度看，豆粕价格仍处于低位区间运行，饲料企业配方中仍优先采用豆粕，其他粕类缺乏性价比优势，对氨基酸的替代添加暂未形成明显拉动。短期来看，氨基酸在替代消费端仍呈现偏弱态势。

七、展望篇：赖蛋色承压趋弱 苏氨酸偏强震荡

赖氨酸方面，部分企业已计划减产或停产，70%赖氨酸大单议价已降至3950元/吨。短期来看，在供应端激烈竞争下，预计70%赖氨酸主流价格仍将承压趋弱，但进一步大跌空间有限。98%赖氨酸受外需疲软拖累，叠加70%及80%赖氨酸低价替代效应压制，预计以弱势震荡为主。后续需重点关注80%赖氨酸的投产进度及下游配方调整动向。蛋氨酸价格近期持续下行，目前仍未出现止跌信号。近期部分企业公开提价，关注后市发展。从全年角度看，蛋氨酸行业利润水平仍相对健康，但在供应持续增加及新增产能投放预期下，价格仍存小幅下行空间，关注赖氨酸及蛋氨酸反弹节点。

苏氨酸近期表现相对强势，企业出口及国内报价本周同步上调约100元/吨。虽然市场价格暂未同步跟涨，但在成本支撑与需求稳健的背景下，预计短期将以偏强震荡为主。小品种氨基酸（色氨酸、缬氨酸、异亮氨酸等）价格已普遍跌至年内底部，多家企业陆续调整产线以应对压力。随着未来待投产产能仍较集中，行业竞争将进一步加剧，预计价格整体承压偏弱，需密切关注各企业实际投产进度。

总而言之，氨基酸市场产业链阵痛难避，产能出清与价格战仍是未来市场主旋律；行业集中度的提升，是市场走向新一轮供需平衡的关键信号。本轮深度调整虽然严峻，但将加速淘汰落后产能，优化产业结构。对于具备核心竞争力的企业而言，当前的挑战正是夯实基础、布局未来的机遇。我们预见，一个更具韧性与健康度的氨基酸市场新格局正在形成，坚守者终将受益于行业的长远发展，静待氨基酸市场暖冬来、春可期。

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