“黑色星期二”！高估值担忧引发全球风险资产重挫，国际资本仍看好中国资产

全球风险资产经历“黑色星期二”。

当地时间11月4日，美股三大指数集体重挫。截至收盘，标普500指数跌1.17%，报6771.55点；纳斯达克综合指数跌2.04%，报23348.64点；道琼斯工业平均指数跌0.53%，报47085.24点。11月4日的亚洲交易时段，亚太股市也全线出现跳水。

不过，多家外资机构均在近期表示，看好中国股市。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，近期市场波动加剧，但市场中期展望依然向好，因为整体盈利逐步复苏、各类场外资金持续净流入市场、科技叙事助力估值重构以及以投资者为本的资本市场建设等中期股市上行驱动力未变。

全球风险资产大跌

当地时间11月4日，美股三大指数集体重挫。截至收盘，标普500指数跌1.17%，报6771.55点；纳斯达克综合指数跌2.04%，报23348.64点；道琼斯工业平均指数跌0.53%，报47085.24点。

美股科技股受挫，纳指科技指数收跌超2.5%，半导体指数跌4%。科技七巨头中六家下跌，费城半导体指数重挫4%。

11月4日的亚洲交易时段，亚太股市也全线出现跳水。A股三大指数集体下跌。截至收盘，沪指跌0.41%，深成指跌1.71%，创业板指跌1.96%。

港股市场同步陷入低迷，恒生指数开盘后便震荡下行，盘中跌幅一度逼近 1%，尾盘虽有小幅回拉，但最终仍收跌近 1%。截至收盘，恒生指数跌0.79%，报25952.40点；恒生科技指数跌1.76%，报5818.29点；恒生国企指数跌0.92%，报9173.21点。

放眼整个亚太区域，周二韩国KOSPI指数盘中突发急跌，收盘下跌100.13点，跌幅为2.37%，报4121.74点。

日本日经225指数同样未能幸免，周三早盘续创历史新高，录得52434.06点后午后加速下探，收盘下跌1.74%，报51497.2点。

澳大利亚标普指数则呈现缓慢下行态势，全天收跌近1%，资源类个股随大宗商品价格走弱同步调整。

消息面上，美联储官员就进一步降息前景发出分歧信号，打压了市场情绪。芝加哥联储主席Austan Goolsbee表示，由于通胀率仍高于2%目标，他不急于再次降息；而理事Stephen Miran则认为政策仍过于紧缩。美元走强反映出市场对货币政策路径的不确定性。

Global X Management投资策略师Billy Leung指出：“随着美国数据走软且美联储官员保持政策灵活性，投资者正在重新评估仓位而非追逐风险。”

与此同时，多位华尔街高管在香港峰会上警告市场可能面临重大回调。摩根士丹利首席执行官Ted Pick和高盛集团首席执行官David Solomon均认为未来一段时间内可能会出现大幅抛售，并表示回调是市场周期的正常特征。

“没错，市场看起来估值偏高。但实际上，系统性风险可能已经缩小。”Pick表示，2026年市场将更加关注公司盈利，市场分化程度也会更大，实力较强的公司将跑赢大盘，而实力较弱的公司则会落后。此外，全球新股发行市场活跃，“投资者也愿意承担风险。”

Pick表示：“我们也应该欢迎出现10%、15%的下跌，但这并非由某种宏观断崖效应所驱动”，他称这是“一种健康的趋势”。

Saxo Markets首席投资策略师Charu Chanana指出：“在人工智能驱动的上涨之后，股市对任何宏观数据疲软或美联储政策路径转变越来越敏感。”

中国资产仍被看好

不过，多家外资机构均在近期表示，看好中国股市。

“我们预计新兴市场的表现会更好，因为对中国的贸易不利因素可能已经见顶，新兴市场外汇可能走强，新兴市场央行放松货币政策，以及中国的政策支持力度加大。”摩根大通发布的最新研报称，在新兴市场中，尤其看好中国科技股，预计其将带领新兴市场基准指数的上涨。

摩根资产管理亚太区首席执行官Dan Watkins表示，在地缘政治紧张局势加剧的背景下，全球投资者正越来越多地转向中国科技和能源行业的大型公司，以实现其投资组合的多元化，“中国对我们来说是一个重要的长期战略重点。我从根本上相信，我们在岸资产管理业务的长期前景非常光明。”

高盛指出，整体而言，中国股市正迈进增长期，AI、“反内卷”及出海三大潜在强劲的获利驱动因素，可提振中资企业盈利前景。高盛预计，在2027年底前，A股与H股指数有望取得约30%的潜在回报。这一预测基于12%的年复合盈利增长率，以及5%至10%的市盈率扩张空间。

“我们预计，随着高新技术制造业竞争力提升以及人民币国际化加速，中国股市将表现领先，人民币兑美元将会升值。”高盛指出。

Pick表示，投资者们认识到，作为全球流动性第二大的市场，中国市场规模庞大，不容忽视。他11月4日在香港接受采访时指出，在市场低迷时期，资产管理公司对中国的配置比例较低，投资策略更加被动，以贝塔系数为导向。如今，随着市场动能的恢复，中国市场正逐渐成为资本的聚集地。

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，近期市场波动加剧，但市场中期展望依然向好，因为整体盈利逐步复苏、各类场外资金持续净流入市场、科技叙事助力估值重构以及以投资者为本的资本市场建设等中期股市上行驱动力未变。成长风格或仍是投资主线，创业板具有较好的风险收益比，因为其盈利正在加速，且长期具有韧性，而其估值（无论是绝对估值还是相对于沪深300的估值）水平也低于长期平均水平。