AMD营收大超预期但指引未能打动投资者，股价盘后震荡下挫 | 财报见闻

AMD周二盘后公布财报显示，该公司第三季度营收、资本开支均高于分析师预期，但四季度营收指引未能打动投资者，数据中心业务营收稍显逊色，该公司股票周三盘后震荡下滑。

以下是AMD第三季度财报要点：

主要财务数据：

营收：AMD第三季度营收为92.46亿美元，去年同期为68.19亿美元，同比增长36%，高于分析师预期的87.4亿美元。
毛利：AMD第三季度毛利为47.80亿美元，去年同期为34.19亿美元，同比增长40%；毛利率为52%，较去年同期提升2个百分点。
运营利润：AMD第三季度运营利润为12.70亿美元，去年同期为7.24亿美元，同比增长75%；
净利润：AMD第三季度净利润为12.43亿美元，去年同期为7.71亿美元，同比增长61%。
每股收益：AMD第三季度每股收益为0.75美元，去年同期为0.47美元。非GAAP口径下每股收益为1.20美元，去年同期为0.92美元，同比增长30%，高于分析师预期的1.17美元。
资本开支：AMD第三季度资本开支2.58亿美元，高于预期的2.197亿美元。

分业务数据：

数据中心业务：数据中心业务部门营收为43亿美元，同比增长22%，超过分析师预期的41.4亿美元。主要受第五代AMD EPYC™处理器和AMD Instinct MI350系列GPU的强劲需求带动。
客户与游戏业务：客户端与游戏业务部门营收为40亿美元，同比增长73%，超过分析师预期的26亿美元。

• 客户端业务营收创下28亿美元的新纪录，同比增长46%，主要受Ryzen™处理器创纪录销量和产品组合优化带动，高于分析师预期的26亿美元。
• 游戏业务营收为13亿美元，同比增长181%，得益于半定制业务收入提升以及对Radeon™游戏GPU的强劲需求，高于分析师预期的11亿美元。

嵌入式业务：嵌入式业务部门营收为8.57亿美元，同比下降8%。

第四季度业绩指引：

营收：AMD预计营收约为93亿-99亿美元，分析师平均预期92.1亿美元。以该营收区间的中值计算，同比增长约25%，环比增长约4%。
毛利率：非GAAP口径的毛利率预计约为54.5%，与分析师预期持平。

近期，华尔街愈发担心AI泡沫风险，而AMD的业绩表现正受到密切关注。媒体称，作为人工智能芯片市场上唯一能与英伟达（Nvidia）抗衡的主要竞争者，AMD在今年股价暴涨、市场预期大幅升温之后，公布的营收展望未能打动投资者。

AMD在周二发布的声明中表示，预计第四季度营收中值约为96亿美元。虽然分析师平均预估为92亿美元，但部分最高预期曾达到99亿美元。

投资者此前也对AMD数据中心业务的利润表现寄予更高期望。尽管AMD数据中心业务营收创纪录，但其运营利润为10.7亿美元，较FactSet调查的分析师预期低14%。数据中心业务利润率从去年同期的29%降至25%。

在与OpenAI和甲骨文（Oracle）达成重磅合作协议后，投资者大举押注AMD。这两家公司计划在建设人工智能算力体系中使用AMD芯片。市场希望AMD能借此撼动英伟达在AI处理器市场上的长期主导地位。

不过，媒体表示，周三公布的业绩展望显示，AMD兑现市场期待的速度可能会比部分投资者预想的更慢。

财报公布后，AMD股价在盘后交易中一度下跌约3.7%，跌幅随后有所收窄。在财报发布前，AMD股价今年已上涨超过一倍，周二收于250.05美元。

在声明中，首席执行官苏姿丰（Lisa Su）表示，随着AMD希望借助AI推动营收和盈利增长，这份成绩单标志着“我们的增长轨迹正在明显提升”。

“我们交出了一份非常亮眼的季度成绩单，创纪录的营收和盈利反映出市场对我们高性能EPYC和Ryzen处理器以及Instinct AI加速器的广泛需求。我们第三季度的创纪录表现和强劲的第四季度业绩指引，清晰表明我们的增长正在加速，随着我们计算业务的扩大与数据中心AI业务的快速增长，将带来显著的营收和盈利提升。”

她在财报电话会上对分析师表示，公司的AI业务到2027年每年将带来“数百亿美元”的营收，AI芯片的机会超过5000亿美元。同时，她表示，AMD的PC芯片业务增速将快于整体PC市场。

苏姿丰还表示，预计云需求将保持强劲势头，数据中心GPU业务正在加速，面向企业的EPYC销售急剧增加。

近期达成多项协议

AMD近期与OpenAI、甲骨文及美国能源部（US Department of Energy）达成的合作协议，反映出市场对其MI系列AI加速器兴趣显著上升。这类产品正面竞争英伟达芯片，被用于数据中心创建和运行AI服务。

上个月，AMD与OpenAI签署协议，将向其提供最多6吉瓦（GW）的GPU算力，用于其AI数据中心。作为交换，OpenAI同意购买最多1.6亿股AMD股票，约占公司10%的股份。该数据中心使用的是AMD最新一代MI450处理器，该产品预计将于明年发布。AMD表示，该公司与OpenAI的协议是一个独一无二的结构。

而根据与甲骨文的协议，AMD将向其云数据中心部署最多5万颗GPU。

AMD亦是PC和服务器领域最大的图形芯片和中央处理器供应商之一。上月，竞争对手英特尔（Intel）曾表示，市场对新一代支持AI的笔记本电脑和企业服务器需求强劲。AMD在这些关键领域正持续蚕食这位长期对手的市场份额。

此外，AMD还为美国能源部在橡树岭国家实验室（Oak Ridge National Laboratory）建设的两台超级计算机提供芯片。这两套系统建成后预计将代表10亿美元的公共与私人投资。

但AMD仍落后于英伟达，后者掌控了大部分AI市场，市值近期突破5万亿美元。相比之下，AMD的市值约为4180亿美元。

分析师：对英伟达的替代需求仍在

摩根士丹利分析师Joseph Moore在研报中写道，AMD的MI450芯片和机架级产品将是公司未来增长战略的重要组成部分。

Moore在AMD公告发布前曾表示：

“AMD计划明年开始交付的机架级解决方案至关重要，我们很期待公司会取得怎样的成果。”
“现在判断市场份额还为时过早，虽然与OpenAI的协议显然具有加速作用，但要通过云厂商推动这6吉瓦算力落地仍存在一定不确定性。最终，要实现市场份额提升，公司需要提供比英伟达更高的投资回报率，而客户仍对此提出疑问，因为AMD在机架密度方面较低，同时生态系统问题仍待解决。”

D.A. Davidson分析师Gil Luria表示：

“我认为AMD正处在潜在拐点的前夕，但这取决于他们后续在运营端的执行能力，以及能否推出在规模化场景下保持高良率和高性能的芯片。如果他们能做到，订单就在那儿，市场对英伟达替代方案的需求很强。”

另一方面，作为AMD的重要云客户之一，亚马逊（Amazon）在周二提交的文件中披露，截至9月30日已出售其持有的全部822,234股AMD股票。亚马逊是在第一季度期间建立该头寸的。