第二增长曲线逆势爆发，伊利前三季扣非净利首超百亿

伊利股份于近日发布的2025年前三季度业绩报告，向行业再次展示了品类均衡布局、培育创新增长线带来的稳步增长。

财报显示，前三季度伊利实现营业总收入905.64亿元，同比增长1.71%；扣非归母净利润首超百亿，达101.03亿元，同比增长18.73%。

与此同时，伊利发布中期分红预案，拟派发现金红利总额为30.36亿元。据悉，自上市以来，伊利已累计实施25次分红，分红总额高达585.66亿元，连续6年分红比率超过70%。

奶粉、冷饮、奶酪的新看点

伊利的强者愈强，源于极具韧性的“均衡系统”。不同于依赖单一品类的传统乳企，伊利的全品类均衡布局不断进阶，在液体乳、冷饮等业务稳居行业领先的同时，也在关键战略品类上持续实现突破。

其中，前三季度伊利的液体乳实现营收549.39亿元，作为该公司的基石业务，液体乳始终保持稳定的市场份额和地位，规模优势持续扩大。

在此基础上，作为伊利第二增长曲线的奶粉业务表现最为亮眼，奶酪、冷饮的卓越表现也成为拉动收入持续增长的动力之一。

作为伊利重点布局和培育的第二增长曲线，奶粉业务逆势爆发，成为推动公司盈利质量和盈利结构“双”提升的重要引擎。前三季度，伊利的奶粉及奶制品营收为242.61亿元，创历史新高，同比增13.74%。该板块呈现出“牛羊并举、全生命周期覆盖”的立体化矩阵特点：婴幼儿奶粉在今年上半年即已夺得中国市场份额第一，根据尼尔森与星图第三方零研数据综合显示，伊利整体婴幼儿奶粉零售额市占率达到18.1%，同比提升1.3个百分点，跃居中国市场第一，领先优势进一步巩固；成人奶粉方面，除了市场份额稳居前列之外，旗下“欣活”品牌与同仁堂联合推出多款产品（欣活功能奶粉纾糖、骨能、心活、晚间系列），通过精准营养和功能性，持续提升消费者对“中式食养新方案”的认知和认可。

冷饮方面，前三季度该板块营业收入为94.28亿元，同比增长13%。在产品创新的同时，冷饮业务深耕商超、景区、社区、家批等核心渠道，同时开拓会员店等新兴增长点，从而带动市占率的提升。如伊利与山姆共创“生牛乳绿豆雪糕”，该新品解决高豆高乳的生产工艺难题，最终以≥35%生牛乳、19%绿豆的极限配比，实现了最佳口感，成为山姆冰品品类冠军。

前三季度，伊利奶酪业务的主题词是创新，即产品和场景的创新同步推进。例如新上新的脆奶酪新品，颠覆奶酪传统吃法，让奶酪变得酥脆可口，同时具备非油炸，不含防腐剂，配方干净，并保留奶酪黄金营养、12倍牛奶钙、7倍牛奶蛋白等特点，成为新爆品。此外，在使用场景上，伊利也尝试涂抹奶酪酱的形态，以涂拌蘸多重使用场景，开辟酱类奶酪新赛道。

伊利方面表示，“奶粉、奶酪和冷饮业务预计全年会有双位数增长”。

强化伊利品牌价值

除了通过优秀的产品与消费者产生链接之外，伊利也在通过更多新颖创新的方式与消费者交流互动，打造“伊利”品牌的价值。

例如，在触达消费者的方式上，伊利探索“医疗+营养”的新模式，将健康服务延伸至社区、药店、母婴等新场景；同时与哈利·波特、迪士尼等全球知名IP合作，以及与海底捞、山姆等渠道共创，快速渗透餐饮、酒店、旅游、即时零售等多元消费场景，实现从“卖产品”到“提供健康生活解决方案”的转变。

今年以来，“搭子”一词频繁与伊利共同出现在消费者面前，这也是伊利在营销场打造的“百搭伊利”的形象：春节期间的“过年好搭子”、中秋时节的“团圆搭子”、苏超、蒙超赛场的“观赛好搭子”……这些场景也表达出了伊利想要用真实的情感链接，成为消费者生活同行者的愿望。与此同时，伊利的多元化布局的产品也能随时随地满足“搭子”的需求：安慕希成为职场人、健身族的“能量搭子”、QQ星是孩子的“成长搭子”、泡面芝士条成为泡面“新搭子”等，伊利通过产品与品牌，欲成为消费者值得信赖的健康食品提供者。

在满足消费者对于健康食品以及情绪价值的双重需求的同时，作为一家上市公司，伊利也十分重视股东回报。

根据伊利财报，2025年第三季度保险资金大手笔增持伊利股份2811.79万股，市场认为伊利股份高分红、高股息以及长期投资价值受到保险资金、社保基金等追求长期配置和稳健受益的长线资金青睐。

据悉，伊利已经累计实施25次分红，分红总额达到585.66亿元，连续6年分红比率超过70%。伊利方面也表示，未来几年公司的分红率水平希望不低于70%，且会用更加灵活的方式回报股东。

来源 | 经济观察报

编辑 | 梁景琴

终审 | 苏楠