银行股全线飘红 险资“买买买”助推上涨

11月4日，高股息资产继续走强，银行板块领涨。其中，厦门银行（601187.SH）涨幅居首，上涨5.92%，股价收于7.52元/股。此外，江阴银行（002807.SZ）、中信银行（601998.SH）、上海银行（601229.SH）、重庆银行（601963.SH）涨幅均超过3%，其余银行股也基本飘红。

随着A股上市公司三季报披露结束，险资权益布局细节浮出水面。其中，农业银行（601228.SH）是险资新进力度最大的股票，该行三季报显示，“中国平安人寿保险股份有限公司”于今年三季度新进其前十大股东，至9月末持有49.13亿股，持股比例为1.4%。此外，工商银行（601398.SH）、南京银行（601009.SH）、无锡银行（600908.SH）、常熟银行（601128.SH）等多家银行三季度前十大股东有新进险资身影。

险资新进多家银行三季度前十大股东

农业银行三季报显示，“中国平安人寿保险股份有限公司”于三季度新进该行前十大股东，至9月末持有49.13亿股，持股比例为1.4%。

工商银行三季报显示，“中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品”于三季度新进该行前十大股东，至9月末持有7.57亿股，持股比例为0.21%。

南京银行三季报显示，“中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品”于三季度新进该行前十大股东，至9月末持有2.57亿股，持股比例为2.08%。

无锡银行三季报显示，“利安人寿保险股份有限公司-自有资金”于三季度新进该行前十大股东，至9月末持有5034万股，持股比例为2.29%。

常熟银行三季报显示，“东吴人寿保险股份有限公司-自有资金”与“泰康人寿保险有限责任公司－传统－普通保险产品”于三季度新进该行前十大股东，至9月末分别持有6604万股和5512万股，持股比例分别为1.99%和1.66%。

多家银行还在三季度迎来险资持续增持。例如，“大家人寿保险股份有限公司－传统产品”增持兴业银行（601166.SH）6212万股；“中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品”增持中信银行（601998.SH）；“中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品”“国民养老保险股份有限公司-自有资金”增持苏州银行（002966.SZ）；“利安人寿保险股份有限公司-自有资金”增持常熟银行。

据业内统计，剔除中国平安集团及控股子公司对平安银行的持股以及中国人寿集团对中国人寿的持股，截至三季度末，保险机构对A股的持股股数较二季度末增长14%，总持仓市值超6500亿元，较上年末增加约1000亿元。从持仓股所属行业分布来看，险资三季度末持有的金融股持仓市值超3000亿元，占其整体持仓市值的比重近50%。

险资仍是银行股上涨的核心增量

近年来，高股息策略受到市场持续关注。

凭借较高的股息率与极低的估值，银行股成为险资等中长期资金优选；同时，市场防御需求上升也助推银行板块的市场表现。

截至10月31日，银行板块（申万银行指数，801780.SI）整体PB为0.54倍，股息率4.02%，在市场利率下行背景下，银行股成为中长期投资者偏好的“标配”资产。

太平洋证券近期研报认为，2025年银行板块在“利率下行+政策托底+估值底部”共振下迎来配置窗口，保险资金成为核心增量。一方面，IFRS 9新准则下FVOCI账户成为权益投资主通道，强化对高分红、低波动资产的配置偏好；另一方面，银行股凭借类固收属性，成为险资拉长久期、平滑利润的关键工具。

据华创证券统计，2025年，考虑举牌后增持再度触及举牌线的情况，险资举牌共计34次（不考虑增持则是28次）。近年来险资举牌热情持续升温，今年举牌次数显著高于往年，仅次于2015年水平（62次），或体现险资对优质股权投资价值的挖掘。从行业分布来看，举牌集中于银行（7次）、公用事业（6次）、环保（3次）、非银金融（3次）。

险资持续加仓权益资产已带来丰厚回报。

根据A股上市险企三季报，受益于投资收益增长，多家险企前三季度盈利创历史新高。例如，中国人寿前三季度归母净利润1678.04亿元，同比增长60.5%。从投资表现来看，该公司前三季度实现总投资收益3685.51亿元，同比增长41.0%。

多家保险公司表示，投资收益大增原因在于“推动中长期资金入市，把握住了三季度资本市场行情机会”。同时，在新金融工具准则下，险企把更多权益性资产计入交易性金融资产，所持股票市值增加的大部分体现到了当期利润中。

展望后续，银行能否延续强势？业内普遍认为，险企配置银行股逻辑未变，险资仍是核心增量。

华泰证券分析师指出，险资、产业资本、外资或为未来重要的增量配置盘。就险资而言，监管多措并举推动中长期资金入市，险资为权益市场未来重要增量，后续需关注2026年初保险公司全部实施I9、新增OCI账户配置缺口和大型保险公司有望每年新增保费30%配置权益，预计盈利稳健、股息回报较高的银行为增持优选。