中车城轨业务应收账款承压

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轨道交通行业动态

中国中车股份有限公司10月30日下午召开2025年三季报业绩电话会，三季度经营情况、发展展望以及投资者关注的问题进行了交流。

前三季度业绩保持较好增长

公司今年前三季度实现营业收入1838.65亿元、归母净利润99.64亿元，较上年同期分别增长20.49%和37.53%，整体保持较好增长态势，新签订单较去年同期增长16%。

从各业务板块收入来看，铁路装备和新产业板块延续增长，城轨板块小幅下降。展望全年，公司表示将做好在手订单的有序交付，持续抓好市场拓展和提质增效，预计能够实现稳中有升的经营目标。

海外业务保持增长态势

中国中车产品和服务已出口到全球110多个国家和地区，近年来比较活跃的市场区域包括"一带一路"沿线地区，同时在积极拓展欧美和其他市场。前期公司参与的雅万高铁、中老铁路、匈塞高铁等标志性项目形成了良好的示范效应。

从产品结构来看，目前以轨道交通装备整机及零部件为主，包含干线机车、货车、客车、动车组等品类和各种城轨产品。公司表示，国际业务受全球化政策环境影响较大，面临一些挑战，但国际化是公司长期战略，未来随着示范项目落地和产品竞争力提升，国际业务有望保持增长。

动车组高级修业务稳定推进

今年前三季度动车组高级修收入与去年基本持平，主要受益于去年下半年以来的订单在今年陆续执行。今年8月招标的动车组高级修订单，目前合同仍在陆续签订中。

对于2026年铁路招标情况，公司表示，铁路装备需求受客运量、货运量及国铁集团采购节奏影响，目前来看铁路运输行业保持高景气度，基本面无重大变化，明年的铁路招标情况预计将保持平稳。具体仍需持续关注铁路客运货运的实际需求情况。

城轨业务应收账款承压

中车表示地方财政压力对城轨项目建设进度及回款有一定影响，公司正通过对接政府部门、争取专项债支持等方式推进回款。城轨业务主要布局省会城市及发达地区重要城市，财政状况相对良好，发生损失风险较小，但短期回款进度可能有一定承压。

地铁车辆后市场潜力大

目前国内城轨地铁车辆的保有量已达到70000辆，且未来还将继续增长，因此维保检修、技术改造升级等后服务市场业务潜力较大。

公司在“十三五”时期已关注到地铁后服务市场的广阔前景并提前布局，公司目前正积极拓展全生命周期维保服务，已在长春等多个城市签订合同，目前城市轨道板块中维修收入占比还不高，但预计后续随着合同累积和时间推进有望快速提升。

这一业务的发展，反映出轨道交通装备制造企业正在从单纯的装备制造商向全生命周期服务商转型，后市场服务将成为新的增长点。

素材来源：综合整理自中车公告-投资者关系活动记录表

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