老登股硬起来了

财报发完后，市场有一点小幅度的变化：小登股跌了些，老登股涨了些。

发财报之前，公募基金对小登股的超配程度是比较高的，超配的计算公式就是共募基金对小登股的配置比例，除以小登股在指数中所占的比例。

超配多了后一般都会调整，但如果没有宏观变化，或者行业重大的利空，超配并不会导致行情逆转。

老登股最近持续红盘，我看到的是两种解释，第一种是基本面预期见底，第二种是每年末的风格博弈。这两种解释都有一批信徒。

参考五粮液，24年到现在，业绩从13%的营收增长，一路到现在-10%，当前股价跟24年初一样。所以我对老登股的观察角度是：现在真是牛市。

牛市最大的特点就是市场会选择各种原谅，不管是大额减持，还是业绩不行，或者是董事长被抓……这些在熊市都是跌停起步的利空，在牛市最多就是一个低开。

所以小登股行不行无所谓，涨一倍跌10%没啥好疼的。老登股行，才是对当下市场最好的安慰。

今天就聊这么多市场，反正主线也还是科技，也什么变化。

再跟大家分享两个最近看到的观点，挺有意思。

第一个是说参考国内过去四十年，宏观环境的巨大变化，一般作用到普通人身上，会有个十来二十年的滞后。

比如1978年改革开放，九十年代下海经商就是红利。跟美国不对付从10年就慢慢开始了，但最近这些年才作用到普通人身上。

往后看，有一个潜在的很大的宏观变化：福建对岸回归祖国的怀抱。

如果这个变化成真，那熬过了几年跟美国打嘴仗后，整个东南亚未来将会成为中国事实意义上的新地盘，这个地区人口众多，经济发展潜力巨大。

因此现在生娃，会在若干年后，赶上这一波红利。而且现在新生儿少，娃儿面临的竞争也小了很多。

这个观点不算很前卫，但是想象力直接拉满。

第二个观点，说的是股民在现实生活中的低位很低，大家都瞧不起炒股的。

但这个时代，实际上每个人都在炒：

考公大军把宝贵的青春投入到行测申论当中，本质上是在做多“体制的稳定性”，是在买入一份国家治理体制的看涨期权。清北的博士生应聘街道办干部，跟追高买入白马股并没有本质的区别。

房贷族用几十年杠杆绑定一个城市，也等于是在重仓持有该区域，而且全家6个钱包，再找银行借了几百万，买了一个按照租售比来看，PE在50倍以上，利润增速完全看不清楚的资产。

当然这里面有传统的观念在，这些因素无法量化，如果单纯从投资的角度看，妥妥是一笔高杠杆的投资。

选专业如此，选工作也是如此……绝大部分普通老百姓都觉得自己没有在赌桌上，但所有人都在被动参与大类资产的周期轮回赌局，包括最近的黄金加税。

所以我是觉得，既然无法起身抽离宏观赌局，那从最小的股市开始，做好风险管理就是最重要的事情。

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