金融破段子 | 4000点附近，3个被热议的高频词

来源：市场资讯

（来源：中泰证券资管）

虽然比金价突破4000美元晚了一点点，但上证指数也在上周不负众望地触及4000点。

站上新的高度，市场的讨论很多，但小编更想从以下三个被热议的高频词出发，聊聊我眼中的4000点。

一是十年新高。

从行为金融学角度看，整数关口往往会强化投资者的“锚定效应”，也会被认为是衡量市场情绪和信心的重要指标。

但相比3000点、3500点等整数关口，市场对于4000点的关注度更高，还因为其稀缺性。纵观A股历史，突破4000点的情况确实不多——今年10月的突破，是A股历史上第三次站上4000点，而前两次分别得追溯到2007年5月和2015年4月。于是才有网友的调侃，“4000点以上不要听老股民的，因为他们几乎没有4000点以上的赚钱经验”。

但突破之后，患得患失感也会变强，具体表现为投资者冲高时怕踏空、急跌时觉得“到头了”，情绪起伏加剧。仔细观察近4期的中泰资管风险月报中的权益分项指标（具体见下表），不难发现相比估值指标和预期指标的波动，情绪指标的波动明显要大很多。

意识到市场情绪的上述特点，就要提醒自己得更有耐心。大多数时间的市场既不属于完美无瑕，也不属于糟糕透顶，减少决策频率，提高决策质量，依然是我们希望给到大家的建议。

二是分化。

和前两次上证指数站上4000点时的普涨行情不同，当下的市场更多体现为分化和结构性行情。今年年内，通信、电子、传媒等板块的年内涨幅显著，而煤炭、食品饮料、银行等板块则明显跑输了指数。

此外，小编上周在“韭圈儿”上读到一组数据（注1），今年沪深300的涨幅约20%，其中Q3上涨了17.90%。但这17.90%中有一大半是由少数标的所贡献——贡献最大的前20大成分股在Q3上涨了11.24%，绝大多数都是科技股。这可能就是“老登”和“小登”之争会引发市场关注的主要原因。

上周整理产品定期报告时，基金经理田瑀在小作文中的一段话让小编印象深刻：“从估值水平来看，以一个整体来看水温的方式我认为已经失效，当下结构性的差异极大，有些企业的估值水平已然包含了极为乐观的预期，但同时仍有相当数量的公司处于被严重低估的位置，面对这样的市场，个股的研究会重于市场整体的判断，结构性的表现可能会是常态”。

如果你买的也是股票，那么不妨把更多的精力和关注度聚焦在具体的标的，而非复杂的市场全貌上，因为最终穿越牛熊的，是少数优秀的公司。

三是资产配置。

都说投资不易，究其本质，那是因为投资面向未来，始终需要直面和应对不确定性。随着上证指数行至4000点附近，市场虽然称不上昂贵，但整体估值已经经历了不小的上涨。在这种状态下，市场的波动会放大，投资者赚钱的难度也会相应提高。

就普通投资者而言，如果对于单一市场的赚钱把握没那么大时，不妨引入配置思维和安排。将资金分散到不同类别的资产，利用不同资产收益来源的不相干和负相关性，起到分散风险的作用。

事实上，引入配置思维和安排的本质，是个体在承认世界的复杂性后利用复杂性来对自己形成多维度的支撑。因为预测未来很难，也因为追涨杀跌是顺人性的举动，所以才更需要努力平滑整个投资组合的波动，避免因为恐惧或贪婪而发生的情绪化操作。

衷心祝愿大家在见证股指突破的同时，从容地走好自己的投资路，让生活因投资而更美好。