印度份额跌到16.7%，外资撤170亿改投中企，为何突然示好中国？

印度份额跌到16.7%，外资撤170亿改投中企，为何突然示好中国？

大家好，我是闻叔！今年印度股市被外资撤走超170亿美元，可去年外资还往那投了200亿，反差特别大，现在印度在新兴市场基金里的份额跌到16.7%，资本用真金白银做出的选择背后，为啥偏偏更认可中国市场的价值？

资本用脚投票，印度的信任危机藏不住

根据印度商业标准报援引伊拉拉资本的报告，7月以来撤资动作最密集的是美国基金，一口气抽走10亿美元，卢森堡和日本基金紧随其后，分别撤离7.65亿美元、3.65亿美元。

这些撤离并不是均匀分布，而是集中瞄准印度IT和纺织两大板块，对IT行业来说，美国H1B签证费用的暴涨是直接冲击。

以印度IT巨头Infosys为例，其2024年二季度财报显示，签证相关成本同比增加35%，原本45天能完成的美国项目交付周期，硬生生拖长至55天。

纺织行业则栽在关税上，美国对印度商品加征50%关税后，有家依赖美国市场的印度纺织厂，季度营收直接少了三成，利润跌幅更是达到22%。

面对资本外流，印度政府并非毫无动作，斯里兰卡卫报同日提到，官方已推出放宽外资准入、扩大信贷规模等救场措施，试图稳住市场信心。

但路透社27日公布的最终数据很直白：170亿美元的撤离规模已跌至多年最低，这些改革举措没能接住半点资本的信任，反而让撤离趋势更明显，资本用脚投票的态度，比任何官方表态都更直白。

外部政策戳痛点，内部硬伤拖后腿

外资集体撤离印度，从来不是某一个因素触发的偶然事件，更像“外部政策砍中痛点、内部短板持续漏风”的双重挤压结果。

今年4月，美国刚宣布对多国加征关税时，不少投资者还把印度当成“避险选项”，觉得它能避开中美贸易摩擦的直接冲击。

可这种“避风港”预期没撑多久，美国就把50%的关税直接落到印度商品上，精准掐住印度出口导向型行业的命门。

要知道印度本身贸易逆差就不小，关税一来，企业盈利增速放缓不说，连未来的市场预期都变得模糊，这种不确定性下，外资自然会选择撤离。

更让印度头疼的是H1B签证政策调整，印度IT外包行业贡献了其服务出口总额的近60%，对这类企业来说，签证政策变动直接戳中了业务命脉。

以往靠H1B签证就能顺畅派遣员工到美国开展项目，如今不仅费用涨了，流程还更复杂，运营成本上去了，项目排期也乱了套。

当核心业务的稳定性受影响，外资对印度市场的信心自然会动摇，如果说外部冲击是“导火索”，那内部硬伤才是让资本彻底下决心离开的关键。

中央财经大学刘春生副教授曾明确提到，印度外资监管最缺的就是“连续性”和“透明度”，今天出台的准入政策，明天可能就变卦；审批流程不仅复杂，还常出现卡壳。

有家外资汽车企业想在印度建工厂，光土地审批就耗了8个月，中间还因为政策调整改了三次方案，最后实在耗不起，干脆把资金转到了东南亚市场。

基础设施的落后则进一步放大了这些问题。

印度斯坦时报的数据显示，孟买港的集装箱周转时间需要72小时，而上海港仅需24小时，印度物流成本占GDP的比重高达14%，中国则只有8%。

这种效率差距带来的隐性成本，对追求稳定回报的外资来说，无疑是额外的风险负担，这些内部短板不解决，再怎么靠外部政策吸引资本，也留不住长期投资。

最让资本警惕的还有估值泡沫，MSCI指数显示，印度公司2025年利润预计增速仅为5%，比去年的8%还低，可对应的股市估值却比新兴市场平均水平高出20%。

有外资机构之前持有印度某科技公司股票，原本预期今年盈利增长10%，结果半年报出来只有3%，果断减持15%，这就像花万元买一件实际价值仅三千的商品，没有哪个理性资本愿意当这个“冤大头”。

想挽资本却添迷茫，细则模糊成阻碍

眼看资本加速外流，印度政府不是没做过挽回尝试，只是推出的改革举措，反而让市场信心更添迷茫。

德力智库国家应用经济研究委员会的调查显示，印度本财年第二季度商业信心指数首次出现下降，这是该指数连续三个季度改善后的“掉头向下”，这份调查恰好在9月开展，正好赶上美国加征关税和印度宣布商品及服务税改革两大事件。

改革初衷是想通过税制优化提振市场预期，但细则的模糊性却让企业更慌了，有家零售企业原本计划投入5000万美元扩大门店，就因为搞不懂新税制下的抵扣规则，直接暂停了所有投资计划。

后续调查显示，60%受访企业都表示“要等细则明确了再考虑动资”，美国贸易和移民政策明确、卢比汇率稳定、印度股市估值回归合理。

可眼下这三个条件，没一个能落到实处，美国政策仍在变动，卢比今年兑美元已贬值超3.7%，股市估值也还停留在高位。

分析师普遍认为，短期内很难逆转外资撤离趋势，因为这些问题不是“改个政策就能解决”的表面问题，而是印度经济长期存在的结构性缺陷。

选“稳”不选“热”，确定性才是核心

把视角拉得再远些，印度的外资撤离潮，本质上是全球资本在中美博弈背景下的一次“重新站队”，更是资本“逐利优先、避险为本”底层逻辑的直接体现。

有家跨国电子巨头之前的规划很明确：在印度和中国各投入1亿美元建设生产基地。

可看到印度政策反复、审批流程拖沓后，最终把印度的投资额度砍到5000万，省下的资金全加到了中国项目上。

在当前美元持续走强的背景下，新兴市场资本回流美国本是常态，但印度受冲击更重，核心原因就是它对外资的依赖度太高，外资占印度股市的比重约18%，中国则仅为5%，印度外汇储备覆盖进口的月数只有8.5个月，中国则有14个月。

这种高依赖度让印度在资本外流时更显被动，一旦外资撤离，很容易引发“卢比贬值、进口成本上涨、通胀压力加大、企业盈利下滑”的多米诺效应，形成恶性循环。

从短期影响来看，印度股市波动、卢比贬值只是开始，长期还会拖累基建和制造业扩张，有机构预测，2024年印度外资相关项目数量可能减少25%，GDP增速也可能因此被拉低0.8-1个百分点。

而对普通观察者来说，这件事的启示很简单：看待市场别被“人口红利”“市场潜力”这类标签迷惑，真正能留住资本的，永远是“政策稳不稳、盈利实不实、成本可控不可控”。

毕竟资本从不说客套话，它的流向，就是市场最真实的评判标准。

信息来源：大皖新闻：印度急了！“正以惊人速度撤资”

信息来源：环球网财：经观察：外资流出170亿美元，印度急于改革

信息来源：财联社：弃印度投中国？因外资撤离 印度股市遭遇历史性连跌