激活上市公司并购重组动能丨陶然论金

（来源：经济日报）

转自：经济日报

近日，深圳市印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，旨在通过优化制度环境、强化政策协同，激发并购重组市场活力，提升上市公司质量。《行动方案》的出台，不仅是国家层面并购重组政策在地方深化落实的典型实践，更释放出以市场化、专业化并购重组推动经济结构优化升级、加快发展新质生产力的明确信号，引发了广泛关注。

并购重组是上市公司和产业企业进行资本运作、提升经营效益的重要方式，在支持上市公司转型升级、促进产业结构调整、实现经济高质量发展等方面发挥着积极作用。当前，我国经济正处在优化经济结构、转换增长动力的攻关期，迫切需要发挥好资本市场并购重组的主渠道作用，促进产业整合与升级，推动要素资源向科技创新领域集中，驱动企业向新业态、新模式转型，帮助企业扩大规模、延伸产业链、做大做强。

《行动方案》的突出特点在于“向新性”与“协同性”，不仅着眼于优化审核流程、拓展融资渠道等制度环境建设，更明确提出围绕深圳“20＋8”产业战略要求，进一步强化资本市场与产业优势，重点支持符合国家战略、突破关键核心技术、契合新质生产力发展导向的企业开展并购重组。这种定向引导，有助于避免资本无序扩张，确保并购重组活动真正服务于构建现代化产业体系的大局。同时，方案还要求通过政策协同，强化风险防控与要素保障，审慎、协调推进上市公司并购重组相关工作，确保并购交易合规性，提高成功率。

深圳作为改革开放的前沿，此次在并购重组领域的先行探索具有风向标意义。过去，对并购重组市场的引导和支持多集中于国家层面，例如，去年证监会发布的“并购六条”“重组新规”。而深圳推出的《行动方案》，则体现了将顶层设计与基层实践相结合的改革思路，其结合当地产业结构特点“因地施策”，既有利于高效推动本地产业升级，也可以为其他地区提供可复制、可推广的范例，从而在全国范围内进一步激发并购重组市场活力。

当然，激发并购重组市场活力，并非鼓励上市公司盲目跨界，关键在于提升其服务实体经济的质效。随着并购重组的不断活跃，监管部门应继续坚持市场化、法治化方向，强化信息披露，压实中介机构责任，严厉打击内幕交易、市场操纵等违法行为，为并购重组营造公平、透明、可预期的市场环境。同时，还要引导上市公司聚焦主业，基于自身发展战略和产业逻辑审慎决策，确保并购重组能够产生“1＋1＞2”协同效应，真正提升企业价值和核心竞争力。

随着各项政策红利的释放，相信未来上市公司并购重组市场将迎来新的发展机遇。各地各部门应参考有益经验，加强政策协同，共同下好并购重组这盘“活棋”，进一步推动资本市场提升资源配置效率，赋能重点产业增强竞争优势，培育发展新质生产力，为构建新发展格局、推动经济高质量发展注入持续动能。