常熟银行三季报：小微战略韧性凸显，净息差企稳信号显现

农商行梯队领跑者

作者| 胜马财经出品人 周瑞俊

编辑 | 欧阳文

面对行业净息差挑战与有效信贷需求不足，常熟银行以一份营收净利双增的季度答卷展现出差异化小微金融模式的韧性。

常熟银行2025年三季报关键指标显示：前三季度该行实现营收90.52亿元，同比增长8.15%；归母净利润33.57亿元，同比增长12.82%。在银行业普遍面临净息差收窄压力的背景下，常熟银行依然保持了较强的盈利增长能力。更引人关注的是，该行净息差达2.57%，虽较上半年微降1个基点，但下降幅度已显著收窄，且绝对值继续保持行业领先水平。

盈利双位数增长

息差企稳信号显现

净利润保持双位数增长，展现出常熟银行在复杂经营环境下的业绩韧性。单季度来看，该行第三季度实现净利润13.89亿元，同比增长11.86%。营收结构变化值得关注，前三季度，该行净利息收入增速较上半年回升1.55个百分点，非息收入则同比增长35.3%，其中手续费及佣金净收入大幅增长57.53%至3.02亿元，主要得益于代理理财业务收入增加，反映出该行在中间业务拓展上取得成效。

资产规模方面，截至9月末，常熟银行总资产达4022.3亿元，较上年末增长9.72%。更为积极的变化是贷款增速的回升，贷款总额同比增长7.13%，增速环比二季度末提升1.88个百分点，这是2024年以来该行贷款总额同比增速首次提高。

常熟银行第三季度单季贷款增量53亿元，同比多增45亿元，显著高于前两个季度。结构上，对公贷款、零售贷款、票据贴现分别新增30亿元、16亿元和7亿元。零售贷款复苏尤其明显，单季度增量16亿元，同比、环比均大幅回升。其中，个人经营贷款单季度增量8.83亿元，为2024年下半年以来单季度最高。

净息差表现是三季报一大亮点，常熟银行前三季度净息差为2.57%，较上半年微降1个基点，远低于行业平均降幅，企稳态势明显。这一成绩取得主要得益于负债端的成本管控，存款业务“期限长转短”、“利率高转低”的定价策略成效持续释放，有效缓解了资产端定价下行的压力。

具体数据来看，该行活期存款占比升至19.08%，较年初提升0.97个百分点，储蓄存款中两年期及以下占比50.33%，较年初提升3.38个百分点，负债结构优化带动计息负债成本率改善，为净息差企稳提供了关键支撑。

不良率保持低位

资本补充渠道畅通

资产质量方面，该行前三季度不良贷款率为0.76%，与上年末基本持平，持续保持在较低水平；拨备覆盖率462.95%，虽较上年末有所下降，但仍远高于行业平均水平，风险抵补能力依然充足。

不良生成率呈现改善趋势，根据招商证券测算，前三季度不良净生成率为1.15%，较上半年回落6个基点，新发生不良压力有所缓解。值得注意的是，在资产质量保持稳定的同时，该行信用减值计提力度有所放缓，对利润增长形成正贡献。

资本充足率方面，核心一级资本充足率11.14%，较6月末提升0.41个百分点，资本基础更加夯实。特别值得关注的是，该行有60亿元可转债正处转股期，截至10月29日收盘价距强赎价空间约10.7%，市场正密切关注其转股进展。

若可转债成功转股，据华泰证券测算，可提升核心一级资本充足率约2.13个百分点至13.27%，将显著增强资本实力，为后续规模扩张提供支撑。多家券商指出，在当前扩表节奏较快背景下，常熟银行仍有释放业绩驱动转股的诉求，这可能是其净利润保持较高增速的动因之一。

小微护城河稳固

国资险资齐看好

常熟银行独特的“村改支”（村镇银行改为分支机构）战略正在加速推进，自2024年10月以来，该行已公告将吸收合并8家村行并设分支机构。目前已完成江宁上银、宿城兴福、宝应锦程3家“村改支”并开业，这一举措有望进一步打开江苏区域内发展版图，提升市场渗透率。

常熟银行始终坚持服务“三农两小”市场定位，将“做小做散”、“背包精神”刻在基因里，个人经营性贷款余额达953.42亿元，在小微金融领域持续深耕。随着前期以价冲量抢市场的银行逐渐收紧风控标准，小微贷款市场竞争压力有所下降，该行独特的“真小微”模式优势更加凸显。

第三季度，常熟银行前十大股东中出现多家国资、险资大力增持的情况。其中，两家国资股东——常熟市投资控股集团、江苏江南商贸集团分别增持0.26、0.45个百分点至3.81%、3.25%。险资方面，利安人寿增持0.42个百分点至2.11%，同时新进两家险资东吴人寿、泰康人寿，分别持股1.99%、1.66%。产业资本与金融资本同步增持向市场传递了积极信号，彰显对常熟银行长期投资价值的信心。

在银行业整体面临挑战的背景下，常熟银行通过坚持“向下、向偏、向小、向信用”的差异化定位，在小微金融的沃土中深耕细作，展现出穿越周期的能力。胜马财经认为，随着经济复苏信号增强和政策传导落地，这家长期坚守“真小微”战略的银行，有望率先受益于小微企业经营状况的改善，在农商行梯队中继续领跑。

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