终止29亿定增！指南针“补血”麦高证券按下暂停键，原因是？

一项历时超过三年的券商“补血”计划戛然而止。10月31日，金融科技公司指南针发布公告，宣布终止本次向特定对象发行股票的事项，并撤回相关申请文件。该笔定增计划在2025年5月的最新修订稿中，拟募集资金总额不超过29.05亿元，用于增资其全资子公司麦高证券。

此次“输血”计划的终止引发市场关注，其背景是麦高证券正处在强劲的业绩恢复期。这家脱胎于网信证券破产重整的券商，在2023年成功实现扭亏，2025年上半年净利润更是实现了614.55%的同比增长。一方面是子公司的高速增长和对资本的渴求，另一方面是母公司核心输血计划的“止步”，指南针给出的官方解释是“综合考虑公司内外部客观环境、自身发展战略目标等多种因素”。

定增计划终止，麦高证券资金补充路径生变

10月31日，指南针的公告为这场持续三年多的定增事项画上了句号。

指南针在公告中表示，自启动本次向特定对象发行股票事项以来，公司董事会、管理层及相关中介机构持续积极推进各项准备工作。现经综合考虑公司内外部客观环境、自身发展战略目标等多种因素，并经相关各方充分沟通和审慎分析论证后，公司决定终止本次向特定对象发行股票事项并撤回相关申请文件。

回顾来看，这项定增计划最早在2022年5月便已抛出。彼时，指南针刚刚完成对麦高证券（时为网信证券）的收购，随即计划通过定增募集总额不超过30亿元的资金，扣除发行费用后全部用于增资麦高证券。

该计划的推进过程也历经波折。2022年8月，深交所受理了该定增申请，并于同月出具了问询函。指南针及相关中介机构随后对问询函进行了回复，并修改了募集说明书等文件。此后，指南针又陆续对定增募集说明书进行了修订，并延长了定增有效期。

根据最新的2025年5月发布的修订稿，该次发行的募集资金总额调整为不超过29.05亿元。在宣布终止计划的同时，麦高证券方面也透露，将持续密切关注境内外资本市场动态，根据后续自身发展需要合理运用多种资本市场工具，助力公司业务长期健康发展。

值得一提的是，在迟迟未能获批的情况下，今年8月末，麦高证券计划通过非公开发行次级债券不超过6亿元来补充流动资金。

麦高证券恢复势头强劲，上半年净利同比增614%

从麦高证券近两年业绩来看，可谓是“高歌猛进”。

财务数据显示，麦高证券的盈利状况从破产重整后逐步好转。2022年度，得益于三季度破产重整完成后确认的28.90亿元破产重整收益，麦高证券实现净利润28.97亿元，远超同期-9004.19万元的营业利润。2023年，麦高证券成功实现营业利润层面的扭亏，全年实现营业收入2.07亿元，较2022年度同比大幅增长244.96%；营业利润555.61万元，净利润593.38万元，盈利状况和持续经营能力较破产重组前有了本质改善。

2024年，麦高证券的发展势头进一步增强，全年实现营业收入4.87亿元，营业利润1亿元，净利润7091.11万元，盈利能力和持续经营能力恢复势头强劲。

进入2025年，麦高证券的业绩增长更是迎来爆发。上半年，公司实现净利润7036.24万元，同比增长614.55%。虽然指南针并未披露麦高证券2025年三季报的营收净利全貌，但从部分业务数据来看，其增长态势未减。

2025年前三季度，麦高证券实现手续费及佣金净收入3.66亿元，同比增长171.07%；利息净收入7083.72万元，同比增长54.46%；代理买卖证券款89.94亿元，较上年度末增长35.78%。

指南针表示，未来，麦高证券将在财富管理的背景下，以经纪业务为突破，以投行、资管、自营等其他业务为补充，进一步完善业务版图，打造以金融科技为驱动、中小投资者财富管理为特色的证券业务生态闭环。

回顾：从破产重整到定增“补血”，部分业务仍待“领证”

麦高证券的“重生”源于一场破产重整。

其前身网信证券因经营不善，自2018年以来连续亏损。在2021年7月沈阳中院裁定进入破产重整程序前，已严重资不抵债，不能清偿到期债务，日常经营难以为继且发展受阻。

在此局面下，指南针通过市场化遴选流程成为网信证券重整投资者。根据重整计划，指南针投入15亿元重整投资款用于网信证券债务清偿，并取得了重整后网信证券100%股权。2022年4月，证监会核准公司成为网信证券的主要股东，此后网信证券更名为麦高证券，成为指南针的全资子公司。

正因“百废待兴”，指南针在收购完成后便迅速抛出了定增计划，意在为麦高证券“补血”。根据2025年5月的修订稿，本次募集资金总额为不超过29.05亿元。值得注意的是，指南针原在发行募集资金实际到位之前，已经根据麦高证券的经营状况和发展规划，以自筹资金7亿元先行增资麦高证券。

尽管业绩增长迅速，但麦高证券距离“全牌照”经营仍有距离。截至2025年5月，麦高证券的证券经纪、证券自营、投行承销、金融产品代销及研究发展等业务均已正常开展。然而，其投资银行保荐业务和资产管理业务尚需监管部门验收，同时融资融券业务的开展也尚需取得包含该业务范围的《经营证券期货业务许可证》。

在指南针终止定增的同时，行业内其他券商的再融资似乎正在“破冰”。2025年6月，天风证券完成了近40亿元的定增发行；7月，东吴证券发布60亿元的定增计划；9月，南京证券50亿元定增获上交所审核通过；10月，中泰证券60亿元定增亦获证监会注册批复。