Mysteel月报：11月型钢市场延续“供需双弱”，价格或低位震荡

概述：高库存、低需求的基本面难以撼动，型钢市场在寒冬前持续探底。10月份，全国型钢价格整体呈现窄幅趋弱的局面，主要受期螺及市场需求下行的影响，“银十”预期落空。

截至发稿前，全国型钢市场价格虽偶尔趋强运行，但成交偏弱，市场报价小幅上调后，出货情况并不理想。这种“价涨量不涨”的现象揭示了型钢市场面临的深层次问题。

一、价格回顾

10月型钢市场整体表现平淡。山东地区型材市场价格趋弱运行，月环比下跌60元/吨左右。主流工角槽价格成交区间为3300-3360元/吨，H型钢主流价格成交区间为3190-3270元/吨。

与去年同期相比，工角槽钢价格下跌240-280元/吨，H型钢价格下跌90-110元/吨。价格震荡走弱的主要原因是市场心态不乐观。据我的钢铁网调研，现货市场交投不乐观，下游需求持续不佳，价格低位议价严重，仅一天出库一般偏弱，整体并不理想。

二、供需格局

当前型钢市场呈现明显的“供需双弱”格局。供应方面，10月30日Mysteel监测全国81家工角槽钢厂开工率仅20.87%，产能利用率23.19%。华东型钢产能利用率更是低于40%，长流程钢企与调坯企业不饱和开工、减产较多。受利润影响，部分钢厂已转产其他品种，导致市场缺货规格与品牌持续增加。需求方面，下游钢结构行业表现疲软。据我的钢铁网调研，钢结构企业原料库存月环比下跌0.66%，原料日耗月环比下降0.66%，反映对后市预期较差。下游行业面临“施工进度慢、回款周期长”的困境，银行贷款审批流程长（通常1个月以上），加剧了中小企业现金流压力。

三、下游行业分化

11月份，制造业用钢行业表现明显分化，进一步影响型钢需求。工程机械行业相对亮眼，原料库存月环比增加7.92%，原料日耗月环比增加4.84%。这主要受益于海外部分区域订单的影响，尤其是南美、非洲、东南亚等地工程机械订单量出现新增的迹象。与此相反，家电行业表现疲软。11月家电行业排产计划大幅下降，空冰洗排产总量较去年同期下降17.7%，其中家用空调排产同比下降23.7%。汽车行业整体状态也以维持为主，略出现下降的迹象，原料日耗月环比下降1.82%。

四、成本支撑

当前型钢成本面存在一定支撑，但力度有限。焦炭仍有第三轮提涨的博弈预期，但钢厂对高价原料的接受度有所减弱。10月下旬钢厂的高炉利润亏损50-60元/吨，铁水产量有所下降，预计11月环保限产加码后高炉检修增加。截至10月24日，唐山地区钢厂日均铁水产量39.69万吨，若按照高炉限产30%估算，日均铁水产量影响9.1万吨。这些因素为型钢价格提供了一定的底部支撑，但不足以推动价格持续上涨。

五、11月市场展望

综合来看，11月型钢市场大概率延续“供需双弱”的格局。

高企的库存与稳定的供应构成主要利空，虽然原料成本提供一定底部支撑，但在终端需求无明显改善的情况下，价格上涨缺乏动力。预计11月型钢市场价格将维持低位震荡，整体偏弱运行。下行风险方面，出口订单减少、钢厂集中检修延期等因素可能导致库存快速累积，迫使价格进一步探底。

面对持续低迷的市场，贸易商补库意愿不强，多采用“库存打对折”策略降库为主。部分贸易商甚至表示，议价金额已达个位数，量大存优惠，小单议价出仓。

11月型钢市场破局的两种可能：一是减量自然下降；二是宏观改变未来对于消费的预期。