财咨道早评:震荡调整中孕育新：市场变局下的A股展望

上周五，A股市场呈现典型的震荡调整格局，三大指数走势分化。沪指在十月全月录得1.85%的涨幅，期间一度突破4000点整数关口，刷新十年高位；与之相对，创业板指十月下跌1.56%，科创50指数调整更为明显，月跌幅超过5%。板块轮动加剧，医药、影视院线、AI应用等表现活跃，而保险、存储芯片、CPO等板块则跌幅居前。市场在冲击关键点位后，显现出整固需求。(财咨道投顾刘露文A0940624070007 观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。)

一、昨日大盘详细回顾：分化格局下的结构性特征

沪指凭借权重股的支撑，在十月整体保持了上行态势，4000点的触及无疑提振了市场信心，但能否有效站稳仍需后续验证。财咨道认为，沪指站上4000点并创出阶段新高，反映了市场对经济基本面改善和政策托底的积极预期，但快速上行后积累的获利盘也构成了短期调整压力。相比之下，创业板与科创板的调整，财咨道观察到，这主要源于前期部分热门赛道估值偏高、市场风险偏好有所收敛，以及部分科技成长板块面临业绩与估值的双重考验。涨幅榜上，医药板块的走强可能与行业政策预期边际改善及部分公司业绩超预期有关；影视院线的活跃则受益于消费复苏预期及重要档期的临近；AI应用板块的反弹，显示了人工智能主题仍对市场资金具备吸引力。财咨道认为，这些板块的上涨表明，在市场整体震荡期间，资金更倾向于寻找具有短期催化或长期逻辑支撑的细分领域。另一方面，保险板块的调整或与利率环境及资产端担忧相关；存储芯片、CPO等科技细分领域的下跌，则可能反映了全球产业链周期波动及部分领域需求的不确定性。财咨道提醒，板块间的快速轮动增加了短线操作的难度，投资者需警惕追高风险。从全市场成交情况看，尽管指数震荡，但交投并未显著萎缩，说明市场仍存在一定的活跃度。财咨道观察到，在关键点位附近，多空分歧有所加大，部分资金选择获利了结，同时也有资金在调整中寻找布局机会。这种换手行为为市场后续发展积蓄了能量。

二、高层定调与制度型开放新机遇

国家主席习近平宣布中方将于明年在深圳举办亚太经合组织领导人非正式会议。这一事件超越了简单的会议承办范畴。财咨道认为，这首先彰显了中国深度参与并引领区域经济合作的决心，有助于提升市场对全球化与多边合作的信心。其次，选择深圳这一改革开放前沿阵地，强化了其作为中国特色社会主义先行示范区的战略定位。财咨道认为，围绕会议筹备，相关基础设施建设、城市升级、数字经济、绿色产业等领域可能迎来新的发展契机，对深圳本地乃至大湾区的相关上市公司构成长期利好。李强总理主持召开的国务院常务会议，明确要深化重点领域改革以带动高水平对外开放，并具体指向商品市场、服务市场准入和要素市场开放监管。财咨道认为，这标志着我国对外开放正从要素流动型向规则、规制、管理、标准等制度型开放转变，是更深层次、更宽领域、更大力度的开放。对于资本市场而言，财咨道观察到，制度型开放有助于吸引更多中长期外资流入，优化投资者结构，同时倒逼国内企业提升公司治理水平和国际竞争力。具体到行业影响，财咨道认为，金融、电信、教育、医疗等服务业领域的准入放宽，以及高端制造、绿色低碳等领域商品市场的进一步开放，将为相关行业带来新的增长空间和竞争格局重塑。

三、资本市场制度完善与中长期资金入市预期

除了宏观层面的战略布局，资本市场自身的制度建设和资金面动态同样值得关注。证监会与基金业协会同步就基金业绩比较基准发布指引和操作细则征求意见。财咨道认为，此举旨在规范基金业绩比较基准的设置和使用，使其更能真实反映基金的投资策略和风险收益特征，防止误导性宣传，保护投资者权益。长远看，财咨道观察到，规则的完善有助于推动基金行业回归资产管理本源，促进产品风格稳定，引导投资者进行理性投资和长期投资。这有利于减少因业绩基准“漂移”或名不副实导致的基金风格漂移和短期排名压力，促进资本市场稳定健康发展。虽然本次消息未直接提及，但结合近期监管部门多次强调引导保险资金、养老金等中长期资金入市的表态，财咨道认为，为市场引入源头活水是夯实市场稳定运行基础的关键一环。随着相关配套政策的细化和落地，财咨道认为，具备长期投资理念和稳定资金性质的机构投资者占比有望提升，这不仅能为市场带来增量资金，更能优化市场的投资生态，倡导价值投资理念，平抑市场非理性波动。财咨道提醒，关注后续关于养老金投资范围调整、保险资金权益投资比例优化等方面的具体政策出台，这些都可能成为影响市场风险偏好的重要变量。

综合来看，上周五市场的震荡调整是多种因素共同作用的结果，既反映了指数冲高后的技术性修整需求，也体现了不同板块间因基本面与政策预期差异而出现的分化。展望后市，高层对深化改革开放的坚定决心，以及资本市场基础制度的持续完善，共同构成了A股市场中长期向好的坚实底座。财咨道认为，尽管短期市场可能因情绪波动和利好空窗期而延续震荡格局，但政策效应的逐步累积和增量资金的潜在流入，使得后市结构性机会依然丰富。投资者应密切关注政策落地的具体路径及其对相关行业的实质影响，在市场的震荡与分化中，精准把握符合经济发展趋势和产业升级方向的优质资产。