油价走高！Opec+走出“暂停增产第一步”：12月继续扩产，明年1季度暂停

OPEC+决定在12月增加产量13.7万桶/日后，将在明年第一季度暂停增产计划，为动荡的原油市场注入一针稳定剂，油价应声上涨。

周日，OPEC+在线上会议后表示，以沙特为首的八个成员国将在12月提高产量13.7万桶/日，这与10月和11月的增产幅度一致。但该组织同时宣布，考虑到季节性因素，将在明年1-3月暂停增产。

这一决定为OPEC+的增产计划踩下刹车。过去一个月，原油市场经历剧烈震荡，油价一度因供应过剩担忧跌至近五年低点，随后又因美国对俄罗斯新制裁而大幅反弹。在暂停增产消息公布后，油价出现上涨。布伦特原油一度升至每桶65美元以上，WTI原油在每桶61美元附近交易。

分析师认为，OPEC+此举既是对疲弱市场的妥协，也是在俄罗斯制裁影响不明朗情况下的策略性等待。国际能源署(IEA)预测，当前季度全球日均原油供应过剩370万桶，摩根大通的估算为360万桶。

在稳定与增产间寻求平衡

这次增产决定是OPEC+逐步取消生产限制的延续。该组织正在撤销2023年实施的约165万桶/日减产配额，此前另一轮220万桶/日的减产已提前一年完全取消。

该组织原本从2023年开始削减产量以稳定油价，但近期改变策略，试图从美国页岩油生产商、巴西和圭亚那手中夺回市场份额，同时约束部分经常超额生产的成员国。

参与此次自愿减产的八个成员国包括沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼。这些产油国将于11月30日再次举行会议。OPEC+在周日的声明中重申了对"稳定的全球经济前景和当前健康的市场基本面"的评估。

供应过剩阴影挥之不去

尽管OPEC+释放稳定信号，市场仍面临供应过剩压力。国际能源署10月预测显示，当前季度全球平均每日供应过剩370万桶。摩根大通分析师的估算为360万桶。

据Rystad地缘政治分析主管Jorge León表示："是的，OPEC+正在让步——但这是一次经过计算的让步。通过暂停增产，OPEC+正在保护价格、展示团结，并争取时间观察制裁如何影响俄罗斯石油供应。"

ANZ集团分析师Brian Martin和Daniel Hynes在报告中指出："代表们表示，从1月开始暂停增产的决定反映了对季节性放缓的预期。我们怀疑他们也意识到市场可能难以消化任何额外供应，特别是如果对俄罗斯供应的干扰最终只是暂时性的。"

10月，油价因供应过剩担忧跌至近五年低点后，因美国对俄罗斯新制裁消息在两天内跳涨5美元，但随后在市场预期俄罗斯原油出口最终将找到新渠道的情况下回吐涨幅。