太原重工（600169）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期太原重工（600169）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入70.28亿元，同比上升9.98%，归母净利润8506.35万元，同比上升21.8%。按单季度数据看，第三季度营业总收入22.7亿元，同比下降17.55%，第三季度归母净利润4121.52万元，同比上升44.91%。本报告期太原重工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3742.61%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.95%，同比减5.51%，净利率2.12%，同比减0.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.79亿元，三费占营收比9.66%，同比减18.75%，每股净资产1.52元，同比减0.73%，每股经营性现金流0.16元，同比增34.98%，每股收益0.03元，同比增21.63%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.93%，资本回报率不强。去年的净利率为2.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.45%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-7.63%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.04%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.28%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达50.26%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达68.82%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达209.33%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3742.61%）
5. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达102.08%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：150*****861太原重工财务总监段志红：公司2025年上半年末资产负债率49%，在如此高负债的情况下，如何保障公司的稳健经营。
答：财务总监段志红您好，公司近年来为保障高端智能化项目建设以及批量产品生产运营，融资规模阶段性推高。近几年公司授信充足，无偿债风险。公司将持续优化融资结构，压降资产负债率。感谢您对公司的关注。

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